亨通光电和中天科技的财务对比

​

《巴菲特教你读财报》读了两遍了，现学现用一下，简单用几个财务指标对比一下亨通光电和中天科技。

亨通光电和中天科技都属于5G板块，产品方面，电缆、光纤、海缆等多有重合。5G机会扑面而来，有些券商推荐亨通，有些券商推荐中天，说明两家公司都不错，但我用财务指标比较一下，让财务数据说话，优中选优，看谁更有竞争力。

因为巴菲特非常看重公司竞争力的持续性，所以，必须找出公司过去十年的财务数据对比，（数据都来自两家企业公开年报，东方财富和同花顺都可以轻易获得）：

 

一、毛利率对比。

从下图可知，中天科技的毛利率从2013年持续下滑到了16%的水平；而亨通光电从2014年持续回升到了21%的水平。两者毛利率差5个点左右。毛利率上，显然亨通领先。

巴菲特认为，毛利率高于40%的公司具有某种可持续性的竞争优势；毛利率低于40%的公司，一般处于高度竞争的行业，竞争将削弱利润率；如果毛利率低于或等于20%，说明行业存在过度竞争，在这个行业没有一家公司可以创造出持续性的竞争优势，所以，这种公司无法给投资者带来财富。

从2014年起，亨通上涨快十倍，而中天只上涨了三倍左右，基本印证《巴菲特教你读财报》里面关于毛利率的重要性。

​

​

 

二、净利润率对比

2011-2017年中天的净利率一直维持在6-7.5%之间；亨通光电的净利润率从2014年最低3.68%，持续回升到了2017年Q3的9.36%。第二篇文章也分析了，亨通净利率回升和实际税率大幅下降有很大的关系，当然也跟亨通产品技术革新以及国际化有很大关系。

从趋势看，中天科技近三年净利率变动很小，但比09-13年也大幅下降不少。而亨通光电的净利率则事持续改善的。净利润率变动趋势上，亨通光电再次优于中天科技。

巴菲特认为净利润低于10%就代表公司处于一个高度竞争的行业，该行业没有一家能够维持其竞争优势。好在亨通光电快突破10%了，而中天科技2011-2017年这几年都离10%很远。

​

​

三、净利润增长率对比

巴菲特很关心公司净利润是否具有上升趋势。仅一年的净利润数据对巴菲特来讲毫无价值，他感兴趣的是公司利润是否展现美好前景和能否保持长期增长态势。

最近四年，亨通光电的净利润增长率显然大幅领先中天科技，亨通光电的净利润增长是井喷式增长，而中天科技的增长也不错20-60%，但同期比，亨通光电仍然大幅领先中天科技。

​

​

四、ROE对比

净资产收益率（ROE）是杜邦财务体系的核心指标，也是巴菲特最看重的指标之一。巴菲特认为只有ROE超过20%的企业值得投资。所以，仅ROE是否大于20%可以Pass掉很N多公司。

    可以看出中天科技的ROE这两年也在回升，但一直低于15%。而亨通光电已经突破20%了。显然，从收益性来看，亨通竞争力更强。

​

​

最后，以上几个简单明了却无比重要的财务指标，不但可以对比亨通和中天，其实很多公司都可以用这几个指标进行简单而原则性的筛选，沪深3400多家上市公司中，用以上指标筛选后，最后或许只有几十家是非常有价值和可以长期投资的。比如贵州茅台、格力电器、美的集团、伊利股份、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药等。

�|���​​​​