继续给大家讲《雪球投资》，因为这本书很多的内容其实我都写过相应的文章，所以接下来如果有重复的，我就一带而过了。
1 首先聊到了市盈率，它的核心作用是设置安全边际，并且作为买入卖出的依据。正常情况下高市盈率代表贵，低市盈率代表便宜，但周期股除外，市盈率越高证明越是买入的时机，越低反而是卖出的时候，当然周期股也不看PE，而是PB，这个我们说过很多次了，就不解释了，
关于市盈率有一个应用，用每股收益除以股价，如果大于5%，说明股价还比较合理，比如一个股票每股收益是2元，股价是30元，市盈率是15倍，而每股收益除以股价等于6.66%，这个百分比其实是你的投资收益率，5%是国债的无风险收益率，这个时候一般市盈率也在15倍左右。这就是投资中的常识，一般情况下低于15倍市盈率属于低估，15倍-25倍是正常，25倍-35倍是高估，50倍就是泡沫。
市盈率和净利润增长率一般是对应的，15倍市盈率对应15%的增长，这也是常识。
再说格雷厄姆有个估值工具，我也经常用，每股收益×（8.5+2倍增长率），很多人不懂这个8.5是怎么来的，其实这个意思是八年八倍的市盈率，意思是说你买入一个公司后，随着净利润的增长，在股价不变的情况下，市盈率应该回到8倍，甚至5倍以内才是合理的，在加上5%的无风险收益，就是8.5。
但是这种估值方式相当保守，根本买不到好股票，之所以用这么低的倍数是因为当时的背景是1929年经济大崩溃之后，有他的时代特殊性。
而且格雷厄姆用静态市盈率估值还有缺陷，主要是没有考虑成长性，所以即使是巴菲特也早就不用了，而改用费雪的方法修正了。
还有估值要放弃绝对估值法，也就是说无论是买入还是卖出，无法确认一个绝对的数字，而是一个区间，当用区间的概念去估值，而不是用绝对数字估值的时候，投资者的压力就会小很多，犯错误的概率也会下降，35元到40元是买入格力的合理价格区间，那么就不会纠结是38买还是37买，因为从长久来说，其实差这一点价格根本无所谓。
算出公司的合理价格区间后，一定要严格遵守，巴菲特其实一直想买沃尔玛，对其情有独钟，但无可奈何一直没有找到合理的价格，所以从来没有买入，也许错过了一个大牛股，但是正是这种死板，纪律让他少犯错误，要知道股市无数的看似十年一遇的投资机会，但真正成为大牛股的极其稀缺，所以只有严格遵守在低估值区间买入是避免亏损的最有利保障。
在说道PB估值，他说企业是印钞机，重要的是印出多少钱而不是印钞机本身值多少钱，而PB是估计这个印钞机多少钱的，所以意义不大。但是我认为PB对于周期估值是很有帮助的，比如对于银行的估值就是要PB。
接下来谈投资的原则
第一条是安全边际，投资比的不是谁赚的快，因为没有安全边际意识早晚会换回去，所以不要发生亏损是投资第一天条，但股票价格波动不是亏损，这有很大区别。
第二原则是投资在你看得懂的公司，要把公司看懂要功夫研究，但一般的人都没有时间，所以不要期望把所有的好公司都研究透，不现实，从3000多家公司中能真正看懂30家就很不错了，对于一般的业余投资者甚至20家就够了，其他的股票你可以看都不看，就够一辈子了。很多的股评家对几千只股票如数家珍，看上去很厉害的样子，但其实除了一些人所共知的消息，对企业背后的生意，商业模式，行业特性，竞争核心逻辑等一无所知，所以根本就是误人子弟。
长期跟踪看得懂的公司，研究越深越懂，股价合适的时候你就敢逆向投资。
第三原则，投资买的是公司的业务发展，而不是股票，这有根本区别。
如果是买业务发展，那么只有当公司的业绩一贯优秀的时候才值得买入，而不会因为画饼而买入，他举例说杭萧钢构只是发不了一个公告说签订了一个大订单，而且还是意向阶段的，股价就涨了8倍，这就不是为了画饼买入。
第四原则是每个股票的资金上线是投资总额的20%，这也是为了防止黑天鹅事件出现，再优秀的公司也难免出现黑天鹅，所以不要集中在一只股票上。
第五原则，不要指望既做投资，又做投机，这是不可能的，长期会都做不好，因为二套方法完全不一样。所以要放弃短期赚钱的相反，放弃投机。
第六原则，不要关注宏观经济，大盘走势，国际问题，社会民生，甚至战争等都不要关注，作者说只关注你买的企业，为什么呢？从结果看那些宏观问题，国际问题谈的头头是道的人炒股都是亏损的，而只关心企业的基本面是抓住了核心问题，只要基本面好，未来一定好。这对于现在的投资者来说特别重要，因为现在每个股民都无比关心国际形式，造成大盘一直跌，但是从长久看这些问题根本无足轻重，都会过去，而且也不是企业本身问题导致的，所以这是市场提供的极好投资机会。
接下来谈买股票，也提了二个原则性的建议：
1 不要把盘子大小和股价高低作为投资决策的依据，投机者会特别关注小盘股和低价股，因为好控制，比如这几天被罚款18亿的高勇案子，操盘的精华制药就是20亿的小盘股。
2 忘记技术分析，只看股价和内在价值的比较
技术分析本质是预测股价，但是这不可能，只会让你走入歧途。而且遛狗理论说明，无论股价怎么波动，总会回归价值，所以没有必要看技术指标。
今天就分析到这里，请多转发，评论
联系客服
