三率释义:
坏股票的第一个明显特征：长期净利率低下，徘徊，甚至逆向发展，上蹿下跳。
第二特征：销售额长期增长率：增长缓慢，平均下来是徘徊状态。
第三特征：销售毛利率呆滞不动或者很低。
以上三个特征可以排除80%的公司。
三率趋势性变化：
如果第一个指标极差，平庸难逃，前两个都差可以列为差股或者变差，三率齐降，噩梦来临，垃圾也，如相反，三率齐升，牛股也。且如果毛利率净利率长期很高，不断增长，销售额不断成长更佳，长期三率判定法暗合巴菲特先生的滚雪球理论，在实践运用中非常好用，可以避免犯致命错误。
乐视网的净利率已经显示这个股票有问题：急剧连续下降，已经到非常低的地步2.94%。
毛利率的低下，僵持，下降趋势加重忧虑。
下面是苹果(AAPL)的毛利率净利率水平：苹果(AAPL)的动态关键指标 - 雪球 https://xueqiu.com/S/AAPL/keyratios，差距分别是2倍和10倍以上；
查看原图再看腾讯控股最近五年相关指标：11年到15年.
查看原图乐视网的净利率和毛利率水平是罕见的。
反对意见：也许乐视网的支持者说，乐视正在模式扩展投入阶段，产出是次要问题，乐视网是互联网生态构建者需要耐心，乐视网的是新经济不能用传统经济的模式判定等等。
好吧，解释一下乐视网模式，大投入抢占最后一米争取受众人数，前期电视然后手机汽车、金融等等一直无限扩展，地理空间上则是中国、美国、世界，打通资源制作、引进、储备，传播路径，终端消费群之后，在庞大网络基础上向各个领域进行扩展，以至于无限。非常诱人，商业帝国前景浮现，引人遐想,市值无限大都没有逻辑问题。
在投入巨大，甚至不计成本的狂飙突进之后，电视销售了不少、手机也有不小的出货量从销售额增长率上有非常直观的反映。
三率后面的疑问：
但是，这个模式的扩展确实需要海量的资金支撑，如果没有极强的运营掌控能力，急于扩展，资金一旦出问题会产生连锁式震荡。
还有，在当下，涉及内容资源等敏感区域会有政策限制，几家云储存纷纷表示要关闭，资源内容审查等等限制，乐视不能不重视。
目前，乐视战略业界都可以理解甚至成为常识，腾讯、百度、阿里、小米、网易等等随时可以开始并且已经开始，而且各自有着固有的既有的优势，乐视凭借什么一骑绝尘？
按照第一个判定规则，长期净利率一直在变低，到目前已经低到极限，如果去除乐视网梦想不提，乐视网已经跌入坏股票的行列。
另外，净利率可以极度低下，毛利率如果很高没问题，比较一下亚马逊、腾讯等等的毛利率历史水平，亚马逊为何亏损，但一直上涨？更直观。仅看毛利率，净利率，乐视已经成为铝业公司？
接下来存在一个乐视网悬念:如果销售额增长率下滑，毛利率不见回升，净利率甚至走向负值，还需要不断的巨量资金投入，将会是怎样的局面。
曾经为乐视网壮怀激烈，但乐视网的净利率和毛利率使我冷静，如果销售额的跃升是资金的推动的结果，三率判定，乐视网的确需要谨慎对待。
在技术发展日新月异，强手环伺、政策红线和空间有限的背景下，“平台+内容+终端+应用”战略任何一环进展不利，将面临巨大的收益前景的压力和资金压力。
在梦想绚丽的光环下，不要忘记对三率的重视和这三项指标所显示的疑问和揭示的风险。
净利率是最大疑问，毛利率是最大顾虑，资金推动能否持久？
$乐视网(SZ300104)$ $腾讯控股(00700)$ 亚马逊、阿里巴巴。
++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
附：
狮峰紫玉: 长期三率利器，快速排除80%以上的股票的案例演示。 判定股票的价值和未来两个维度：便宜和成长，当然又便宜还在成长就是牛股。 下面简单说明如何快速有效的判断一只股票,巴菲特说... - 雪球
https://xueqiu.com/6850651786/73664944@今日话题 $贵州茅台(SH600519)$ 海天味业、顺鑫农业、京东方A、全聚德、三全食品、古越龙山
@访谈小秘书海天味业、千禾味业、达利食品、中国旺旺、康师傅控股、亚马逊、腾讯控股、阿里巴巴、艾普股份、谭木匠、南山铝业、沱牌舍得。
作者：狮峰紫玉
链接：
https://xueqiu.com/6850651786/73664944来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
