经过深刻的自我反省之后，老朱直接拿来主义，送上一张表吧～
红框框起来的，就是我们这波分析的重点主体—第三方IDC服务商。
其中万国数据和世纪互联在美股上市，而在A股上市的有：光环新网(300383.SZ)、数据港(603881.SH)、宝信软件(600845.SH)、鹏博士(600804.SH)和奥飞数据(300738.SH)。
此外还有科华恒盛(002335.SZ)、网宿科技(300017.SZ)，也涉入IDC服务领域。
而城地股份(603887.SH)则更多属于设备商，运维服务份额较前几家小，下文略过。钢厂IDC只列了宝信，其它有机会再讲。
这几家公司的质地不一，后续会有机会展开说，请勿抄了代码就无脑买入。特别是鹏博士，陷入债务兑付危机（19年三季报流动负债达到96亿），19年度财务大洗澡，长城宽带+北京电信商誉减值，合计巨亏超过50亿，目前发布25亿定增方案，全用来偿还有息负债。
往上延伸，可以看到IDC数据中心建设的受益者。关于制冷设备，我也曾回答过提问如下，暂时不再赘述。
IDC服务商的份额，按机柜数（万台）计算如下：
考虑到机柜的功率不一，我们再看它们的业务规模，这样第三方IDC格局就看得更清楚了：
宝信软件的IDC业务收入数据来自券商测算（年报披露中IDC业务和传统服务外包被一起归为服务外包业务，没有直接披露）。
此外还有森华易腾、高升控股、首都在线这些公司，但份额较小，我就不覆盖了。
光环新网这个周末发布了一箩筐公告，足足有57份之多，其中包括2019年报、2020一季报、50亿元定增方案这些重点公告，带来了一些增量信息。
介于光环新闻做为第三方IDC国内A股龙头上市公司，老朱就以此为契机，推进IDC这个系列的内容。
先看定增方案，在对方案本身做评述之前，可以看看公司为了说明定增可行性，所给出的行业数据：
其一，我国IDC市场规模和增速，引用了中国IDC圈科智咨询最新出具报告：
其二，我国云计算市场规模预期，引用了信通院数据，我国公有云市场保持高速增长，私有云市场增速趋于稳定：
周三文章当中也给过上列相关数据，请以今天这个为准。
接着我简介一下光环新网这间公司，一些最新数据来自年报和一季报。
光环新网1999年成立，2014年深交所上市，主营业务为IDC及其增值服务和云计算业务。
IDC及增值服务就是服务器托管、租用和运维业务。此外，公司还提供IDC运营管理服务，是指为其他数据中心输出运营管理服务。
云计算业务主要是向国内客户提供基于AWS技术的云服务，包括IaaS、PaaS、SaaS及相关技术服务。
光环新网业务规模的扩张与亚马逊息息相关。2013年12月，亚马逊宣布将推出中国云计算平台，光环新网成为亚马逊AWS（Amazon Web Services）在中国云计算业务的互联网数据中心业务基础资源提供商。
2019年，IDC及增值服务的毛利率54.5%（同比-2.2个百分点），业务营收占整体22.2%，利润占整体56.2%；云计算业务的毛利率11.7%（同比+0.9个百分点），业务营收占整体74.2%，利润占整体40.4%。
9成以上的营收、8成5的营业利润来自北京地区。
上市6年以来共完成分红7次（4次高送转），按最新的2019年度分红预案每股派0.02元，和2017、2018年度持平。
分红不多，历年累计派出2.1亿，相对的，募资则是大手笔，这源于并购和投建等活动的资金需求一直不小：
2015年6月，以1.21亿收购德信致远100%股权，德信致远负责实施建设房山绿色云计算基地。
2015年9月，耗资29亿元收购中金云网和无双科技的100%股权。其中，中金云网100%股权价格为24.1亿元，其主营业务是数据中心外包服务和私有云服务业务，截至2015年8月拥有8790台机柜。
2016年3月，以1.6亿元收购亚逊新网100%股权，利用其位于朝阳区房屋扩建酒仙桥数据中心。
2018年2月，以11.48亿元收购科信盛彩85%股权，科信盛彩拥有的亦庄绿色互联网数据中心规划机柜数量8100个。
2019年9月，以9000万收购昆山公司42.85%股权，交易完成后对其进行增资，公司将实际拥有其63%表决权。昆山公司负责实施公司昆山美鸿业绿色云计算基地项目，规划建设1.4万个2N标准机柜。
自中金云网和无双科技收购案之后，2016年一季报开始，24亿的商誉就一直躺在账上，到2020年一季度，商誉占比归母净资产达到28%。
光环新网自从获得上市公司身份后，通过买买买，业绩得到迅猛的发展，2015～2019年的营收复合增速达到64.4%，归母净利复合增速达到48.6%。
根据2019年报和2020一季报，光环新网最近一年（LTM）营收增速24.8%，归母净利增速17.4%，2020一季度营收增速48.2%，归母净利增速13.2%。
另外，2020一季度的净利润环比2019年三季度基本持平，从这里来推断，上架率暂时没有得到提升，维持三季度券商预估的70%。
（对标的全球零售型IDC龙头Equinix，上架率大约80%）
再来看定增内容，本次定增之前，累计4次增发共募资61亿，这次则要募集50亿元。
定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%。
发行数量不超现有总股本30%，实控人和一致行动人并未参与认购，合计占股比预计从31.5%减少至24.3%。
募集资金当中37.2亿用来投建数据中心，12.8亿用来补充流动资金。相关数据中心的总投资近90亿。
光环新网这次的4个投建项目，和几个行业可比公司的情况相比如何？老朱做了一个不完全整理：
光环新网的固有地盘主要就是北京、上海及周边地区，这次投建项目除了北京、环北京、上海之外，还有长沙一期。
宝信软件的地盘就在上海，坐落宝山区的宝之云IDC项目，第一、二、三期在2013～2015年开始投建，现均已完工，加上在建的四期，完工后规划总机柜数为2.65万台，预定2020年9月达到可使用状态。另外，还通过合资成立项目公司，开始往上海以外地区延伸（武汉）。
可以看到，这些上市公司在一线或环一线的投资居多。
近期投建的项目，每个机柜的投资金额大多都要去到20万左右，和几年前的不到15万相比更高，这和单一机柜机架功率密度每年不断增长有关。
IDC这个行业的高资本开支（CAPEX）特色比较突出，资本支出包括土地、建筑、设备等前期投入。
国内主要的境外上市IDC公司均披露了自己的资本开支计划，其中万国数据2020年资本开支预计将达到75亿元，相比2019年增长50%；而世纪互联2020年将达24~28亿元，相比2019年翻倍。
（万国就凭着更激进的扩张策略，2019年实现了对世纪互联的份额赶超）
根据2019年9月《中国数据中心能耗与可再生能源使用潜力研究》预测，2019～2023年间国内每年新增机柜数均值为35万架，按照每个机柜15万的投资金额计算，平均每年IDC行业投资规模超过500亿。
做为高资本开支的结果，在光环新网2019年报当中，IDC服务业务的营业成本构成，可以看到折旧摊销占比超过3成，折旧数额同比2018年增长44%。
（另外一个更大的项目就是电费，占比超4成，电老虎名不虚传。）
老朱今天主要利用光环新网一些新的公告数据，和延伸的整理，来加深行业印象。
篇幅关系，周二回来继续更。后面会先看钢厂IDC，然后讲讲对于零售型，或定制型、批发型的业务怎么看（前者的典型是Equinix，后者则是DLR），这些A股上市公司分别属于哪类，又如何估值。
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