美元汇率与大宗商品的逻辑关系

众所周知，新冠疫情爆发后，美联储的天量货币放水引起了各国货币政策的被动跟进，进而推动了全球大宗商品及各类资产价格的大幅上涨，继而引发全世界通货膨胀的上升。

美联储开启无限量QE后，美元指数持续下挫，几乎触及2018年最低点88-89点附近，而大宗商品价格同步开启了一波气势如虹的上涨之势，从商品指数看几乎触及到10年来最高点。国内民众铺天盖地地听到了一个词：“输入性通货膨胀”。

美元指数走势图

文华商品指数走势图

今天我们不去讨论经济形势，对宏观经济的见解作为一名普通交易员我们不去班门弄斧，但作为交易员我们要知晓大宗商品与货币政策间的一些基本逻辑关系，这样有利于提升我们的交易视野，做到心中有数。

大家知道，美元汇率是影响货币政策波动的重要因素之一，各国的货币政策与大宗商品的价格又密切相关。当前，全球大宗商品仍基本是以美元定价，美元与大宗商品存在相关关系。美元贬值，假设大宗商品价值不变，计价的美元不值钱了，大宗商品价格就高了，这个很好理解。但美元贬值引起商品价格上涨的条件为：该商品的进口来自相对于美元货币升值的国家。而各国汇率实际不可能在方向和幅度上都完全一致，升值贬值是一个相对的概念，所以美元与大宗商品不可能完全负相关。

就整体而言，国际类大宗商品价格基本与美元指数呈负相关关系，也就是通常听到的“跷跷板”关系，美联储货币政策影响美元涨跌，美元涨跌会作用于大宗商品价格，因此，在当下美联储货币政策没有转向之际，对大宗商品价格就不要轻易摸顶。