在较长期的时间结构中，佣金费用与交易成本较节省，而且也较不会受到新闻与其他暂时现象的“静电干扰”。根据我人的分析，在相对长期的时间结构中，大多数交易者的获利情况较理想。
以下将一个完整的艾略特波浪循环说明我们的方法，这个循环是由五波的推动浪与三波的修正浪构成。假定市场当时呈现明显的五波浪下跌走势，并展现标准的折返比率与标准的排列。
在我们的交易时间结构下，如何判定趋势的结束？这是我们首先必须了解的最重要知识。在一个趋势结束的典型走势中，交易者会有哪些行为呢？我们首先不妨由这个角度观察。根据图9-1的价格走势图判断，持有空头头寸的交易者在d点应该相当高兴，因为他们已经享有利润。他们的进场点可能在c点突破或b点拉回的附近。不论他们以何种方法进场，他们都应该很高兴，因为他们正处于获利状况。在观察这波段行情发展的所有交易者中，这个时候已经进场的交易者可能尚不到20%。这些尚未进场的交易者仅能在场外干瞪眼，他们对自己这么说：“只要反弹，我一定下空单。”
行情确实弹升了，于是有更多交易者进场卖空。以图9-2判断，他们的进场点可能在f点突破或e点拉回的附近。在观察这波段行情发展的所有交易者中，这个时候已经有更多愉快的交易者了。在b点与c点进场的交易者非常高兴，因为他们的利润已经相当可观。那些在e点与f点进场的交易者也很高兴，因为他们已经开始获利了。可是，仍然有相当多的交易者还未采取行动而在场外观望。他们非常懊恼，因为他们错失了四个卖空的机会。他们对自己说道：“只要再给我一次机会，我保证进场。”
市场确实非常善解人意，它又从g点回升至h点（图9-3）。对于这些尚未进场建立空头头寸的交易者而言，这次的反弹（由g点至h点）看起来就像前两次的反弹（由a至b，以及由d至e），前两次反弹造成相当不错的利润。在h点左右进场卖空的交易者仅赢得一个绰号，“三心二意的空头”，因为他们太迟了，市场向下的动能已经难以持续。
对于这些三心二意的空头或必然的输家而言，他们并未发现，0——a是第一波，b——d是第三波，e——g是第五波。他们认定的反弹机会，实际上是反方向新趋势的第一波行情。价格向上突破h点时，他们都难逃止损的命运。
他们不明白，由0点至g点是代表五波的艾略特波浪序列。若希望成为稳定的赢家，我们必须具备一种方法，它可以让我们（1）精确判定某一趋势将于何时结束，（2）在新出现的艾略特波浪序列中，提供一种由“市场决定”的技巧获取最大利润。我们称一个明显趋势的结束为“零点”。一旦判定“零点”已经出现，我们将针对即将到来的艾略特波浪，设计一套获利最大的计划。
大多数趋势都难逃射杀命运的五粒神奇子弹
在市场中稳定获利，关键在于了解某个趋势何时结束，而次一趋势何时开始。第七章曾经介绍五粒神奇的子弹，它们同时出现时，趋势非常可能已经濒临结束。这五粒子弹为：
1、背离。第三波与第五波之间必须发生背离的现象（参考图9-4）。在下跌的走势中，第五波终点的价格将低于第三波的底部，我们的振荡指标在第五波的终点将高于第三波的终点。
2、价格下于目标区域内。（有关目标区域的计算方法，请参考第七章。）
3、底部（顶部）呈现分形。
4、在最底部（顶部）的三支条形图中，至少出现一个“蛰伏”视窗。
5、动能由下往上变动（多头市场的结束，则是由上往下变动）（参考第七章）。
这五粒神奇子弹出现时，你可以假定这是“零点”。当时情况将是：
1、第三波与第五波之间产生背离的现象。
2、价格处于目标区域内。在衡量背离现象时，你计数艾略特波浪的时间结构必须涵盖100-140支条形图。
3、分形已经完成。
4、在最底部（顶部）的三支条形图中出现一个“蛰伏”视窗。
5、以5/34/5MACD衡量的动能在方向上已经变化。
当这五个条件都满足时，情况已经相当肯定了。
在“零点”，我们预料价格将由底部大幅弹升（图9-5），我们的时间结构应该至少向下调整一级。如果我们是以日线图交易，此时应该分析60分钟或30分钟的走势图。我们将依据新的方向，观察级数较低的五波推动浪。我们察觉涨势趋缓而开始拉回时（通常会出现向上分形），则应该准备进行这波段的第一笔交易。这时候的基本假设是：这可能是新的向上推动浪。若非如此，行情便仍处于某种修正模式中，我们的策略必须将这种可能性考虑在内。我们假定当时是第一上升波的结束（图9-5）。
在上升走势的第一次拉回中，我们准备递入第一张买单。如果我们无法在现场看盘，买单可以设定在50%至62%之间的折返区域内（图9-5的“B”点）。如果我们可以在现场看盘，则应该观察更短的走势图，以分析第二波中第c波的五波浪走势。在这份时间更短的走势图中，我们也利用相同原则判断趋势的结束。第二波的发展在时间上应该相对短暂。如果我们以五粒神奇子弹运用在第三波中的第c波，应该可以掌握更理想的进场点，取得较大的利润而承担较小的风险。
如果我们是交易多口合约（假定我们最多只准备交易10口合约），此时应该递入三口合约的买单（换言之，整个交易序列中最多口数的30%）。一旦成交，我们必须拟定两项决策：（1）在何处设定止损以防范严重的亏损，（2）在何处获利了结。我们第一优先的考虑是认赔，所以我们在“零点”的稍下侧（图9-5中的“Q”点）设定止损，并反转卖空。我们设定五口合约的卖单（最大数量的一半）。设定反转止损的理由是，如果价格跌破认定的“零点”，则先前的计数显然错误，我们假定的向上推动波，实际上仅是某个持续下跌趋势的修正浪。
发生错误经常可以像判断正确一样地获利。如果我们在计数上已经发生明显的错误，不应该仅是出场而已；我们应该反转至另一个方向。唯有当我们不明白当时的市场状况时，或当我们在等待较理想的进场点时，我们才会出场。在这里，我们希望建立的空头头寸，数量是多头头寸的三分之二。换言之，如果我们做多三口合约，必须卖出五口合约，如此才可以建立两口合约的净空头头寸。根据我们的实际交易经验显示，这个空头头寸的获利将足以弥补先前多头头寸的损失。
如果我们在多头头寸上发生错误，应该掌握向下突破的交易机会。由于这显然是向下突破的走势，所以我们的止损（买单）应该设定在先前第二个向上分形的稍上方。
假定设定在“零点”下方一档的止损未被触及，我们相信当时是处于第一波的初期，而第一波应该包含一个五波浪的模式，后者可以较短的时间结构内来观察。让我们坦白说：没有人“知道”这是第一波，它可以是修正的第a波。没问题，我们的策略已经把这种可能性考虑在内。
当走势发展至第一波的尾声时（换言之，第一波中的第五小波；参考图9-5），我们希望了结一部分获利。卖掉三口合约中的两口。这么做是基于两项考虑：（1）落袋为安，（2）继续保有一口多头合约，以防范我们在计算目标价格时发生错误，万一价格持续走高，我们至少还有一口合约可以继续获利。
运用我们先前讨论的方法（五粒神奇的子弹），以及菲波纳奇的延伸比率，我们可以计算第一波中的五波浪序列将结束于何处（图9-5中的“A”点）。
现在，我们已经了结两口合约的获利，仍持有一口多头合约，并等待适当的拉回机会，准备再追加我们的多头头寸。当第二波折返50%至62%之间时，我们准备进行第二笔交易：我们试图在第二波的底部附近买进（图9-6中的“D”点）。我们将在第二波的底部，观察它是否出现向下分形，以及在最低的三支条形图中是否出现一个“蛰伏”的视窗。此外，我们将在较小的时间单位中观察第二波中第c波内的五波浪序列。在这个目标价位上，我们将买进五口合约，使总合约达到六口（包括在第二小波终点买进而仍然持有的一口）。
相同地，我们必须拟定止损与获利了结的计划。止损反转将设定在原处，“零点”的稍下方（图9-6中的“C”点）。如果触及这点，则卖出十口合约，使空头的净头寸为四口。这时候的情况与第一笔交易时非常类似，价格仅要出现一小段下跌，空头头寸的获利便足以弥补多头头寸先前的亏损。如果止损点被触及，代表我们先前的分析很可能错误，我们认定的多头走势显然应该是空头走势。我们当初判断的第一波顶部，很可能是较高级数之第二波或第四波的终点；若是如此，下档还有很大的空间。将头寸反转之后，我们将与当时的趋势相互配合。
如果价格确实如同我们预期地向上攀升,我们必须拟定一些获利了结的计划(这是游戏的目的,不是吗?)次一个重要关卡,是当第三波的价格涨幅等于第一波的幅度时(图9-6中的“F”点)，“零点”下方仍然设定十合约的卖单。如果行情在此停顿，并折返而向下突破第一波的顶部（图9-6中的“E”点），我们希望将六口合约平仓，并且暂时退出交易。所以，我们取消“零点”下方的止损卖单，并将止损移至第一波顶部的下方一档，数量为六口。我们希望退场的理由，是因为我们预期的波浪计数并未实现，所以暂时出场等待情况进一步明朗化。
如果价格继续上涨，第三波的涨幅超过第一波幅度的110%时，我们很可能是处在真正的第三波中。我们希望“全力投入”，所以再买进四口合约，这使我们的交易量到达最高水准。这时候应该采取最积极的态度，投入所有可交易的资金：此波在每单位时间内可以提供最大的利润，而且风险最小。同时，我们设定在第一波顶部下方一档的止损单也应该增加为十口。如果价格跌破原先认定的第一波顶部，我们希望完全退出交易。
这项决定的根据是：
1、第四波不应该跌破第一波的顶部。
2、如果止损点被触及，实际的走势交彻底破坏我们的波浪计数——我们不知身在何处，所以应该退出交易。
随着价格上扬，我们希望计算第三波终点最可能的位置（图9-6中的“G”点）。这项计算仍然是采用“杀死大多数趋势的五粒神奇子弹”。当子弹发射完毕而价格到达目标区域后，我们卖出十口合约中的七口。这项决策的动机与第一波顶部卖出的两口合约相同。我们希望实现大部分的利润，但仍保有少数的头寸，以防范第三波出现延伸的走势。这个时候，5/34振荡指标应该远高于第一波顶部的峰位。若是如此，情况相当理想。我们已经了结大部分的获利，而仍有30%的头寸继续创造利润。交易实在太美妙了。
现在已经是第四波折返的时机。我们谨慎观察折返的走势，并留意再度进场做多的位置。如果第四波中的第a波呈现五波浪的走势，我们预料可能会发生曲折型的修正，而价格折返的幅度也将较大。如果第a波仅有三波浪，则可能出现平坦型、不规则型或三角型的修正。当5/34振荡指标向下穿越零线时，第四波结束的最低条件已经满足。请留意，穿越零线仅是第四波结束的必要条件而不是充分条件，所以它并不代表第四波已经结束。然而，现在可以开始寻找第五波理想的进场位置。第四波中至少会包含两个向下分形，而且在最低三支条形图中至少会出现一个“蛰伏”视窗。另外，第四波通常会结束于低一级第四波（第三波中的第四小波）的终点附近。
此时（第四波的底部），我们必须决定进场的合约口数，判断的准则是第三波与第一波的长度比率。如果第三波大于或等于第一波的1。62倍，则第三波可能是延伸波。若是如此，则第五波的上涨幅度将相对较小。这种情况下，我们再追加三口合约，而总共以六口合约来交易第五波。我们将买单设定在第三波折返38%至50%的区域（图9-7中的“H”点）。如果第三波的长度小于第一波的1。62倍，则我们再买进五口合约，而使总合约数量为八口。我们所持的理由是：大五波浪序列的三个推动浪中，通常会有一个“延伸波”，它最常发生在第三波。然而，延伸波有时也会发生在第五波，但很少发生在第一波。如果第三波并不是延伸波，则第五波便非常可能是延伸波。所以，我们多买进两口合约。
这六口（或八口）合约的起始止损将设定在第一波的顶部（图9-7中的“I”点）。我们的止损数量将涵盖所有的合约口数以便出场。
如果我们认定的第五波继续走高，这将验证我们的假设与波浪计数。这个时候，关键位置在第五波上升至第四波幅度的62%时（图9-7中的“J”点）。当第五波向上穿越这个位置之后，便不太可能再出现大幅度的拉回，我们也必须再度考虑获利了结的问题了。在估测第五波中的五波浪走势，并设定目标区域之后，我们应该将所有的多头合约平仓而保持空仓（图9-7中的“L”点）。
修正波的交易
在三波浪的修正模式中，基本也是采用相同方法来交易。我们观察第一波的下跌走势，它通常极具动态性，然后将三口空单设定在向上折返的50%至62%区域（图9-8中的“M”点），并将反转止损设定在第五波顶部的稍上方（图9-8中的“Q”点）。如果第a波呈现五波浪的序列，我们可能是处于曲折型的修正走势中，跌幅也可能较深。
在我们估计的第a波终点，回补二口空单，并继续保有一口的空头头寸，以防范行情持续下跌（图9-8中的“N”点）。然后，我们计算38%——50%的向上折返，并追加三口卖单，因为第c波很可能具有第3波性质。反转止损仍然设定在第五波顶部的稍上方（图9-8中的“O”点），数量为七口，如果价格向上穿越这个高点，我们将持有三口多头头寸。整个三波浪序列即将结束时，我们需要估计第c波中第五波的目标区域（图9-8中的“O”点）。这个时候，我们将回补所有空头头寸，并等待行情的进一步发展。
范例：一致性获利法计划交易。
瑞士法郎周线图的交易
这是一个较长期交易的范例。长期交易的优点是不需要密切注意行情的发展，并可以节省交易的佣金费用。缺点是必须采用较宽松的止损，并承担较大的风险。然而，如果交易者可以确实“零点”，风险还是相当有限。这个范例是“一致性获利小组”第一次以周线图进行的交易。之前，我们最多是以日线图交易。
请留意图9-9的月线图，我们利用这份走势图判定第四波在1989年5月形成的底部。在1989年6月，FNN请我参加一个讨论会，讨论会中还有其他五位交易员，其中两位是FNN的成员，讨论的主题是美元的未来走势。其他五位交易员都认为美元走势非常强劲，应该大幅上涨。我是唯一的反对者，我不同意的理由是来自于我对瑞士法郎、德国马克与日圆的波浪计数。我预测瑞士法郎在下一波段的走势中将创8000的高点。我的说法引起一阵窃笑，甚至公然的大笑。这个时候，我已经不只是投入了金钱的赌注，我同时也卯上了自尊。
我当时是以“一致性获利法计划交易”交易月线图中的第五波。月线图中第四波的底部，是我在周线图中的“零点”。图形9-10是我们实际交易的瑞士法郎周线图。让我说明整个交易过程的细节，以及每一决策根据的理由。这次交易中，我们设定的最大交易量是十口合约。
“零点”发生在1989年5月22日，因为日线图明确显示五波浪下跌序列已经结束。另外，周线图呈现向下分形，而且在最低的三支条形图中也出现一个“蛰伏”的视窗。
我必须强调一点，这只是我假定的“零点”。在PPT序列的最初阶段中，没有人可以确定“零点”的判断是否正确。然而，这正是PPR的优点所在：万一波浪计数发生错误，我们始终具备一套防范意外的措施。正如我预料地，价格在“零点”之后出现一波大幅度弹升，这波走势在1989年6月5日结束于6011。在较短的时间结构上（日线图与60分钟的走势图），我们可以发现完整的五波浪序列。
这个时候，我计算62%的折返目标区域，将将三口合约的买单设定在5763，五口合约的止损反转空单则设定在“零点”（5569）。所以，每口合约承担的风险为167点或2087。5美元（三口合约总共为6262。50美元）。这波拉回的最低点为5630，每口合约曾经出现1175美元的损失。
随后，行情回升而进入低级数的第三波，并在6320完成五波浪的上升序列（日线图中较明显）。根据向下分形与“蛰伏”判断，我卖出三口合约中的两口，每口合约的获得为584点，实现的总获利为1。46万美金。我仍然保有一口多头合约，以防范第一波为延伸波。第一波的五波浪序列完成于1989年7月31日。接着，我根据第一波的幅度来计算62%的折返：
（6320-5569）*0。62=751*0。62=465
以第一波的高点6320减去465，我将五口买单设定在5854。这张单子成交于1989年8月28日。价格持续下滑，在1989年9月11日到达5778的低点。
价格随后开始回升，并进入第三波。当时我持有六口合约（相当于是最大交易量的60%）。第一波的长度为6320-5569=751，于是我在6604（=5778 751*110%）再买进四口合约，因而持有十口合约的最大交易量。这时的止损单（十口合约）设定在第一波的顶部6320。
我当时的头寸如下：
5736买进一口
5854买进五口
6604买进两口
如果我在第一波的顶部被止损出场，结果为：
5736买进的一口， 7300美元
5854买进的五口， 29125美元
6604买进的四口，-14200美元
最初已经平仓的两口合约，实现的获利为1。46亿美元。目前这十口合约的利润最少为2。225万美元。
第三波结果发展为延伸波，它在1990年11月19日出现分形的反转排列。我在7965卖出十口合约中的三口，当时的价位距离峰位大约100点。这个时候，我已经实现的获利为：
5736买进的一口， 27802。50美元
5854买进的五口， 131937。50美元
6604买进的四口， 17021。50美元
加上第一笔平仓的获利，-22225美元
已实现的总获利，198977。50美元
我仍然持有6604进场买进的三口合约。根据周线图判断，我们似乎是处于第四波的第b波。我当时正等待着至少两个的向下分形，或/与价格拉回至6650——7200区域。因为第三波的长度大于第一波的1。62倍，所以我仅追加了三口合约。
在1991年4月29日，瑞士法郎下跌至6666的低点，折返幅度恰好是62%。（第四波折返幅度超过62%的情况仅有八分之一）。另外，我发现第四波中的第c波似乎也完成了五波浪序列。所以，在4月29日，我在小时走势图的第一个向上分形（6711）买进三口合约。于是，我总共持有六口合约的多头头寸，止损设定在6630。在6月9日，我被止损出场，六口合约的总亏损为4125美元。扣除这部分损失，我在这波段交易的整体获利为19。41万美元。
这或许称不上是绝顶的交易，但突出两个重点。整波段的交易仅需1万美元的资金便可以完成，信用扩张的幅度从来未超过100%，在大约18个月的期间内，总共仅进行五趟的交易。不论你在职业上或时间安排上受到如何的限制，大多数人都可以进行这类交易。你甚至可以搭乘游轮出海，每当需要交易时回来一次，如此重复五次，你的获利便足以支付你的旅游费用了。
短期的一致性获利法计划交易。
3月份黄豆
在这系列交易中，首先请参考日线图（图9-11），我们发现一个符合所有条件的“零点”，它是1991年9月12日的高价668然后，在小时走势图中，它呈现一个五波浪序列的下跌走势（这在60分钟的走势图中较明显）。根据“计划交易”的方法，我们在62%的折返点（663）卖空三口合约，五口止损反转的买单设定在668，这三口合约此时的风险为1375美元，相当于每口合约458美元。稍后，价格确实下跌，并呈现明显的五波浪序列，在底部632构成一个分形与一个“蛰伏”。假定我们是以小时走势图的向上分形信号为基准，并在被突破时回补，我们最糟也可以在637补两口合约。每口合约实现的获利为1275美元，两口合约则为2250美元。这个时候，我们尚持有一口663卖空的合约，止损为668。
根据艾略特波浪的计数，以及分形与视窗的排列，我们判断这非常可能是第一波的下趺，而第二波的折返满足点大约在50%——62%之间。第一波的底部在632，跌幅为36美分，所以我们将五口卖单设定在654，止损设定在668。我们设定的空单必然可以成交，因为价格曾经回升至662，但并未点到我们设定在668的止损。从此以后，盘势进入激烈的第三波，它由10月初发展至11月中旬。如果我们在第一浪的110%（622追加四口合约，我们卖空的数量已经到达最高极限，目前的止损则移至第一波的底部）。
最初两口合约已经实现的获利为2550美元。除此之外，我们目前的头寸为：
663卖空一口合约
654卖空五口合约
622卖空五口合约
接下来，我们将以前一章解释的“五粒神奇的子弹”来计算第三波的终点。11月11日我们发现五波浪序列已经完成，在578的低点附近构成一个分形，并出现“蛰伏”视窗。假定我们未在此时回补，而是以日线图的向上分形信号做为依据，则11月23日向上分形信号被突破时，我们的七口合约也可以在602回补。所以，我们的损益情况是：
最初两口合约实现的获利， 2550美元
663卖空一口合约（61*50）， 3050美元
654卖空五口合约（52。75*50）， 13187。50美元
622卖空一口合约（20。5*50）， 1025美元
实现的获利总额，17262。50美元
我们仍然持有三口在622卖空的合约，止损则设在631。
其次，第四波折返至第三波长度的38%——50%时，我们将再度卖空。因为第三波的长度大于第一波的1。62倍，所以我们在619仅卖空三口，止损仍然设在631。
结束整个系列的交易时，我们必须计算第五波的终点，它是561——在此回补所有的空头头寸。所以，除了先前实现的获得1。72625万美元之外，还包括目前实现的获利：
622卖空三口合约（61。5*3*50美元），9225美元
619卖空的三口合约（58*3*505美元），8700美元
9月12日至1月9日，不到四个月的总获利为3。51875万美元。整波段的交易仅需1。5万美元的资金便可以完成，信用扩张的幅度从来未超过100%。
让市场来指引你的资产配置，这两个范例应该可以让你了解它的功能。遵循市场的指引还必须低速另一项要素——降低交易时的压力——我们将在第十一章与十二章处理这个问题。
结论
本章提出一种最佳的资产配置方法，这是我们在市场交易35年累积的成果。所有的配置仅运用市场提供的信息，而不依赖其他衍生性的见解。这套计划的宗旨是在最小的风险下追求最大的利润。如果你是在日线图的基础上交易，你不需要时时刻刻地观察行情的发展。
第二阶层与第三阶层的目标并不相同，前者是在一口合约的基础上实现稳定获利，后者则是以多口合约的交易来追求最大的投资报酬率。在调整交易量之后，投资报酬率成为第二阶层的两倍，这是相当寻常的现象。行情的风险很低时，交易者可以进行最大量的交易，行情的风险较高时，他们可以少量交易。
复习问题
1、始终采用“一致性获利计划交易”（PPT）有何重要性？
2、同样利用分形理论交易，PPT的交易技巧何以优于随意数量的交易？
3、在完整的一系列交易中，第一笔交易的数量应该占最大交易量的多少比率？
4、在第一笔交易中，你的止损反转点应该设定于何处？
5、何谓“五粒神奇的子弹”？
6、在第一波的顶部，何以需要将头寸平仓三分之二？
7、当第三波进行至第一波长度的100%时，何以需要全力投入？
8、在第五波中，如何决定交易的合约口数？
9、在第五波结束时，应该采取何种交易策略？
