美股的医药股的投资机会
随着这几年对美股的深度介入，在美股除了科技行业，我最爱的就是医药行业了，在美股的医药行业分的很细，从生物科技、生命科学工具和服务、制药、医疗保健设备与用品等，我觉得投资美股的医药股比A股的更加有优势，特别在高估的A股的医药股上，虽然近期中国的医药股收到集采的打压，但是在估值上来看，依然还是太高了，对于A股的医药股，我觉得除了就是恒瑞医药与其他医药股，正如银行分为招行与其他银行一个类似，在港股的医药股虽然有很多的生物科技公司的上市，比如信达生物等，但是最主要的医药股，我还是重点关注在中国生物制药和石药集团以及新上市的翰森制药，因为生物科技股虽然看起来很美好，但是都是没有什么收入的，虽然前车之鉴的领头羊百济神州依靠不断领先的研发在美股造就了十倍股以上，但是我还是喜欢踏实赚钱的感觉，目前对于中国药企，我只有重仓的中生和石药，其他的尚未入仓。
对于医药股特别A股的医药股，我实在不想浪费钱，因为估值太高了，而且在前景来看，绝大多数的医药股都是假的，我们看到的要么就是裹着中国所谓传统中医的东阿阿胶，云南白药、济川药业等，要么就是步长制药、上海医药等这些依靠把钱花在前端销售的药企，从来没有思考把钱放在研发上，一个药企最大的竞争力就是研发实力，只有不断的研发投入保持创新才能保持领先，所以我们看到恒瑞医药的研发投入，这才一个药企基本要求，而在港股的中生和石药，特别是中生差不多10%以上的营收投入研发，这样的药企才能保持领先，但是这些药企在面对欧美大药的大鳄，这些所占的营收多少的占比，简直就不够看了，也就是中国药企就算最好的恒瑞依然出不了大药的原因，但是只要不断的发展，随着企业的不断壮大，总会有自己的一寸之地的。我们可以看看美国的药企，特别在美股上市的药企，除了保持大额的研发投入，还把公司的绝大部分的利润分红给股东，这点比中国的很多药企来说就强不止十倍以上了，当然如恒瑞、中生这种的要留钱研发和发展可以理解，但是其他的那些情愿把钱投在营销也不投研发更加不会把钱分给股东了，我们可以翻开美股的医药股，保持2%以上的一年四次的分红比比皆是。
我现在已经排除了A股医药股，港股的医药股目前只持仓中生和石药，暂关注翰森制药。绝大部分的投资医药股我只选美股的，但是在一个庞大的市场，总会有些优秀的和差的，对于美股我最钟情的医药股不断，虽然我一直在跟踪他们的变化，但是看着我的几个医药持仓，还是觉得满踏实的，辉瑞、礼来，吉利德科学、安进、美敦力、百特。其他的医药股还真的不够好，比如艾伯维（Abbv）即将面临的专利悬崖，humira（阿达木单抗）即将在2023年到期，但是即将的到期影响已经开始凸显了，在欧洲地区的销售已经出现断崖的滑坡了，而如果专利到期，艾伯维将会面临非常大的挑战，虽然目前艾伯维已经开始入手收购艾尔建来应对专利到期，而且自己手中血液肿瘤药物Imbruvica、Venclexta、下一代免疫疾病药物Skyrizi、类风湿关节炎药物Upadacitinib和子宫内膜异位症新药Orilissa五个超级重磅药，随着艾尔建的收购完成，给予了艾伯维更多的时间继续推进这些药物的研发，但是艾伯维的最大的问题就是过去太过于依赖humira，一年的营收在400亿但是humira已经200亿了，伊布替尼贡献50多亿，其他的就不多了。这个humira的大坑需要用很长的时间去填平，并且这种大药是可遇不可求的，一般一个重磅药能卖出10亿就已经很了不起了，这个已经创就了历史不可再超越，所以一旦太优秀了也是一种孤独啊。
反观辉瑞虽然也会有专利到期的问题，但是辉瑞的分布太好了，不会过于依赖于独立一款大药，这就给辉瑞更多的机会，辉瑞手头上有一系列具庞大潜力的新增长产品，再查看辉瑞历年的分红，对待股东还是蛮不错的，公司一直在不断的发展，特别随着辉瑞的拆分，目前计划将拆分Upjohn非专利药物部门设在中国，看来辉瑞是非常关注中国这个最大的医药市场的崛起，在过去的辉瑞的国际化造就了一个2000多亿的庞然大物，在面对即将崛起的中国医药需求，老龄化和不断上升的消费水平，中国将会成为继美国之后最大的医药消费市场。
看着完全不可撼动的大药企，随便的一个单品就可能秒杀中国的药企的市值了，我们如果还不能知耻而后勇，只会把钱放在营销不投研发，永远都不能实现中国人用中国药，虽然美股的医药股已经走向成熟了，但是市场的占有即是自己的护城河，尽管不断的专利药到期，但是药企依然在不断的每年巨额投入，为了将来不断的创新，为了未来的领先继续奋斗，特别看着这些低估值的药企，每年稳定的分红，分析师已经把他们翻得底朝天了，也不会有什么乱投资乱花钱，而在A股我们总是成为砧板上的肉，被大股东蹂躏。
选择美股医药股我比较喜欢以股息选股。
因为我选择了吉利德科学，一般来说药企的市值足够大，才能有足够的研发实力，对于吉利德科学的发展，我特别喜欢吉利德科学为人类做出的贡献，吉利德直接消灭了丙肝，通过治愈病人让自己走入了无人可治的境地，但是吉利德科学又开始活过来了，不断的高额投入带来了新的赛道，不断的开创在肝脏上的进步，这点我特别喜欢，守住自己的优势，正如中国生物制药医药守住自己的肝病之王，不断的研发投入，吉利德科学一样的道理，守住自己的优势，还在不断的拓展自己的风湿类的这个大市场的机会，曾经吉利德科学依靠治愈丙肝创造了十倍的成长，目前的市值相对来说还不是太大，虽然我看好辉瑞，但是辉瑞市值已经2000多亿了，未来就算能到现在强生3500多亿的规模，也差不多50%的收益了，但是吉利德科学能成长到1500亿以上的市值应该的机会更大了，每年还有3%以上的分红，这么优秀的药企，我为什么还要在A股的垃圾堆找呢？对比一下估值，吉利德科学的市盈率只有15不到，不到1000亿的市值，对比A股的医药股来说，简直还是一个成长股。
我不断的在寻找在几百亿市值的美股医药股，这些能在将来成长为1000以上的，同时也在不断的关注在1000以上的医药股，能成长到1500亿以上的，一个台阶到另一个台阶，而安进作为1000亿市值的代表，真的非常划算，估值不高，分红不错，公司虽然与艾伯维和百时美施贵宝作为三家专利悬崖的公司，但是安进的研发管线明显更加深厚，在另外两家已经寻求并购来争取时间的时候，安进硬是依靠自己的管线扛过专利悬崖，就凭这份的勇气与研发实力，就值得持有的。但是美股也有一些医疗器械的公司比如美敦力和史赛克等骨科，我也是比较关注的，虽然这些医疗公司比不过制药公司的成长，但是在医疗市场来看，骨科依然还是需求旺盛的。
时代在不断的进步，一些新的生物科技公司也是在这个时代不断的呼风唤雨，就如目前港股火热的信达生物等。
投资美股对于我来说比较安心，因为所有的药企都是直接透明的，药企的管线和对外都是直接通过各种会议了解到的，这比A股的那些药企的透明度做得更好，只要跟踪好美股的医药股，了解企业的发展，分析报表就行了，没有那么的黑天鹅，也没有那么多的坑坑洼洼的，持有美股的医药股，每个季度都有不错的分红，依靠这些分红可以不断的投资，我已经把美股的医药股当做消费股，因为医药的需求不会减少，只要药企在不断的研发投入，依然可以保持领先优势，凭着庞大的市场占有与优势，在欧美的药企来说，高投入带来的高利润已经成为了一个良性的循环。每当看到医药股的超过30%的净利率，我在回头看看A股的医药股，简直就是渣渣啊，A股的医药股能把毛利做到30%以上的都很少，说医药是一个高利润的行业，但是看着只有几个点的净利率，我觉得还不如福耀玻璃和双汇发展的超过10%的净利率。
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