黄蓝道
医药和科技是非常好的发展赛道，它们毋庸置疑有着非常广阔的发展空间。今年复星医药涨幅23.61%，海康威视涨幅-10.6%，这两个公司股价也差不多，这两个公司之间有没有相互切换操作的可能？或者一旦切换错了，投资者会不会后悔？
复星医药不能算是医药公司里最头部的企业，但是海康威视却是行业内的第一，算是世界级的企业。因此从行业的竞争格局看，自然海康威视更佳。
复星医药是本次疫情中的受益企业，至少算是局部受益的企业，而海康威视受本次疫情打击较大，一季度国内受到疫情影响，二季度后海外业务又受到重大打击。
这两个公司也都是市场中的明星企业，特别是海康威视，受到众多机构及价值投资者的钟爱，如果剔除疫情影响，从历年经营情况看，其财务指标各项都秒杀复星医药。在海康威视面前，复星医药最多算个二流企业。
对于这两个企业的分析文章很多，对于把握海康威视，更多是紧盯情绪因素，而非企业核心竞争力变化。海康威视好几个创新业务都已经盈利，其前瞻性布局下，未来看点颇多，天花板仍然遥远，在业内有小华为之称。复星医药更多需要关注企业业绩的增长情况和各产品之间相对于同业的竞争力变化。并且还需要密切关注集采政策变化。
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当下市场显然对复星医药更加乐观，主要是由于疫情的影响，复星医药的呼吸机、试剂及疫苗给投资者心理更多的安全感，对其2020年的业绩是较大加分项。疫情过后，复星医药在行业内并不占据显而易见的竞争优势，还是一个拼杀的市场，集采杀价依然异常凶猛。
市场对海康威视的预期要悲观很多，这也是造成两者股价形象反剪刀差的原因。2020年对于海康威视而言，应该是巨大挑战的一年，虽然公司也有红外检测设备，在疫情中受益，但是业务占比很小。
因此个人认为复星医药在中短期内市场认可度会更高，海康威视长期的价值优势更突显。
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从核心数据上看，显然海康威视要比复星医药优秀太多，这或许也是海康威视更受机构欢迎的原因吧。
由于复星医药的资本支出太大，自由现金流这两年基本为负值，基本处于需要融资给投资者分红的状态。而海康威视的自由现金流赚取能力强大的多，是一台赚钱机器。自由现金流才是体现企业给投资者赚取投资收益的能力，当然不能表示复星医药将来不改变它的经营模式，如果哪天其内生性动力强劲，自我造血能力强大，那么从复星医药的收入规模和利润规模来看，它是具备制造强大自由现金流能力的企业，这个可以参考恒瑞医药的资本支出。不过可能一时半会在复星医药上看不到。从当下及历史经营的数据看，显然在投资者回报上，海康威视表现更佳。
复星医药是没法用自由现金流折现来估值的，如果硬是用自由现金流折现来估值，公司估值是远远高估状态。而海康威视的自由现金流折现估值，考虑到其行业绝对的龙头地位及世界级的竞争优势，按3.5永续增长值，8%的折现率及15%的自由现金流增长，未来十年的折现估值上再进行85折考虑安全边际，对应市值3321亿元，对应股价35.5元。当下处于低估区域。如果将复星医药分拆估值，也至少值1000亿市值，也是处于低估状态。
这两个公司，一个代表老龄化趋势下的受益行业，一个代表着未来科技的发展趋势。这两个公司自己都非常喜欢，企业的格局都非常大，各有优缺点，相对来说复药的缺点更多些，海康定量上更漂亮，短期有困难，但也收益5G建设。
不过在医药和科技行业中二选一，还是很难抉择。或许两个公司都应该配置一些，等待长期的行业红利变现，如果复星医药股价还是25元，或许自己更愿意多配置一些医药，当下个人更愿意配置更多的海康威视。
你会怎么选呢？
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