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此为全面牛市系列研究第6篇，前5篇见文末链接。前面都是围绕着“压舱石不动，攻击手轮动”的核心思想，搭建了一个牛市里涨的多品种配置框架，并细化填了一部分框架的坑儿。
本篇接着讲行业轮动的话题。
行业要进行轮动的原因是行业指数在牛市里上涨不是一惯的，而是你涨完我涨，我涨完他涨。而这也只是表象，深层次又和行业周期有关，既有自身发展期、鼎盛时期和衰退期的因素，也有政策制度因素。我们最担心的，也是很有可能发生的是，上一轮牛市涨的行业下一轮会搓。也就是我们前面提到的，所有行业指数里面可能找不到担纲压舱石的主儿。
怎么应对这种情况呢？得把前面提到的品种布局图升级到3.0了。
图丑了点，但表达出了意思，这里面行业的配置取消了压舱石，将所有的行业轮动起来。再次强调这不是针对震荡市，针对的是牛市，怎么判断牛市来临之前的文章写过。
现在市面有三个典型行业轮动策略：蛋卷斗牛八仙过海、广发智基行业轮动、天弘六核驱动行业，我们先看下他们的标的池都有哪些。
八仙过海（8支）：招商中证大宗商品指数分级、招商沪深300高贝塔指数分级、招商中证全指证券公司指数分级、招商沪深300地产等权重指数分级、招商中证银行指数分级、招商中证煤炭指数分级、招商中证白酒指数分级、招商国证生物医药指数分级。
广发智基（10支）：广发环保C、广发可选消费C、广发全指医药C、广发全指金融C、广发全指信息C、广发养老产业C、广发中证传媒ETF连接C、广发中证全指家用电器指数C、广发中证全指汽车指数C、广发中证全指建筑材料指数C。
六核驱动（6支）：天弘中证医药100C、天弘中证银行指数C、天弘中证计算机指数C、天弘中证电子指数C、天弘中证食品饮料指数C、天弘中证证券保险指数C。
总结一下特点：策略是基金公司发的，所以只会选自家有的基金，在这个前提下优选。
招商的有点坑，全是分级基金，轮动切换手续费很高；
广发的全面，C类轮动手续费低；
天弘的不是趋势策略，是个低波策略，由于发力指数基金晚，可选标的少。
如果要所有的行业轮动当然不准确也不现实，满足条件的备选指数应该符合的原则包括：
尽可能覆盖多一点的典型行业指数
指数有基金对应，规模不能太小，最好有C类或者ETF/LOF
备选指数的相关性尽量低
业绩尽量好一些，但不是必要条件
挑选的过程很枯燥，需要反复查阅比较，过程不说了，说了都是辛苦泪。参考3个行业轮动策略的标的，我选出了13支指数的组合（取名“行业十三仙儿”）：
其中，广发7支，天弘3支，信诚、国泰和南方各1支。
过去5年，这13支行业主题指数的相关性如下：
用了5年时间来计算，而不是2014年牛市期间，是因为时间跨度长考察更准确，牛市里是普涨只是多少而已。整体来说，这些指数的相关性并不高。
图里面的相关性高的还要具体分析，可能是共同的成分股高造成的，这个一定要避免，其他原因如市场风格影响、产业链上下游影响等很多原因，则尽量避免。
比如，全指信息和基建工程、全指可选和医药100、全指信息和全指可选，每对儿指数间都没有任何成分股交集，相关性却都达到0.95+，这种情况不影响他们都入选标的池。
一个行业轮动策略，通常包括的要素包括：标的池选取、轮动依据、调仓周期，系统择时和股债平衡等。前面提到的3个轮动策略，除了标的池选取这个硬伤外，其他几个相信三家机构研究人员都经过了无比详细的回测验证，我目前没有想到更好的改进方法。
我参考广发智基的轮动依据做了回测，根据20日均线判断，最多持仓3支，只持有相对20日均线为正且涨幅最多的品种，每周检查是否调仓。由于量化平台数据原因，证券公司用800非银代替、中证银行用内陆银行代替。
回测的结果令人吃惊：
轮动策略的收益竟然达到了375.21%，远远超过了所有行业指数（排名第一的行业收益仅230%），相信也能超过广发智基、招商八仙过海和天弘六核驱动的行业轮动策略（猜的，因为没有他们的回测数据）。
超过的原因，只是改掉了他们只选本公司产品做标的的bug而已。
所以，在牛市里，把配置到行业指数的部分轮动起来吧，这是不二法则，还有句话震荡市里用轮动就是个大坑儿。
最后，再次以品种配置3.0的图来做结尾。
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