为何有些主动基金，越来越像指数基金？

同名微博：@银行螺丝钉

之前有朋友问了螺丝钉一个很有意思的问题：

最近在看一些资料，里面提到了一种主动基金投资中出现的隐密指数化倾向。

如果主动基金中的股票配置比例在模拟指数，那么指数基金未来还会具有优势吗？

确实，有很多主动基金，在配置的时候，会倾向于模仿指数基金的方式，这种倾向，也被称为是「主动基金被动化」。

长期跑赢很困难

其实，想要长期跑赢指数基金，是比较困难的事情。

在海外成熟市场，比较长的历史数据也证明了，主动股票基金，整体是跑输指数基金的。

在A股也是如此，最近十年，

如果综合一下，沪深300+中证500，大约跑赢69%的股票基金。

并且时间继续拉长，到未来十年，跑赢比例还会更高。

因为主动基金经理有个人从业寿命的限制，而指数基金是长生不老的。

配置低估指数基金，不会是收益最高的，但能战胜大部分品种；

指数基金，相对主动基金来说，也比较透明可靠。

所以也有一些主动基金经理，开始尝试指数化投资。

他会模仿一个指数来配置股票，这样可以让自己战胜大部分同行，自己也会轻松一些。如果自己积极主动的去投资股票，反而有可能跑输。

所以，越来越多的主动型股票基金在模仿指数基金，这确实是一个趋势。

费率太高无优势

那为何不直接出一个指数基金呢？

其实原因也很简单，申报成立一个主动型股票基金，基金管理费可以设的比较高，甚至可以到1.5%/年。

而成立一个指数基金，基金管理费一般只有0.5%-0.8%/年。收益上会差别比较大。

不过实际上，这种模仿指数基金的主动基金，如果基金费率比较高，长期看仍然是很难跑赢指数基金的。

因为大家都在模仿指数，收益上不会有太大差别，那谁收的管理费率低，谁长期收益就更好。

而主动基金的费率本身还是比指数基金要高一些，所以时间拉长了，还是指数基金略有优势。

费率VS收益

在指数基金中，即便是费率相差一点，长期收益也会拉开一些差距。

例如场内的500ETF，规模最大的500ETF是510500，管理费率一年是0.5%/年；而目前已经有一些费率更低的500ETF，例如510580，管理费率每年是0.15%。

两者差别在0.35%/年。

从2019年1月1日到2019年10月14日收盘，510500上涨24.25%，510580上涨25.24%。

费率上差一点，最后也会体现在基金净值上的。

更何况是主动基金跟指数基金，通常费率差别还会更大。

总结

所以这种指数化的主动基金，其实不会动摇指数基金的长期优势。

最后，低成本的指数基金还是会逐渐成为市场的主流的。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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