同名微博:@银行螺丝钉
在上世纪八九十年代,有一个很出名的对冲基金公司,叫做老虎基金。老虎基金在1980年成立,成立的时候,资产是800万美元。到1998年的时候,资产已经有220亿。这段时间里,老虎基金的年复合收益率,达到了25%。在当时,老虎基金的名气比索罗斯、巴菲特还要高一些。但是之后没有几年,老虎基金的收益就大幅下滑,规模也大幅缩水,到现在听说过的人已经很少了。美股90年代的时候,正好是互联网泡沫最鼎盛的阶段。当时美股上涨最好的,是各种科技类、互联网类的股票。一家上市公司,哪怕没有营收,只要名字里带有「.com」,上市后股价就轻松涨几倍。很多投资者其实都认为这不合常理,这些股票估值过高。包括巴菲特和当时的老虎基金,都没有参与互联网泡沫的股票。巴菲特喜欢消费、金融等传统一些的行业。当时老虎基金也是类似的风格,传统行业为主。这导致在互联网股票上涨最好的阶段,巴菲特和老虎基金的表现都不太好,甚至还有下跌。但是在面对压力的时候,最后巴菲特和老虎基金,采取了不同的做法。巴菲特当时的做法,是没有参与互联网泡沫,始终把持自己原有的投资理念。同时随着美股整体上涨,巴菲特手里的债券和现金比例越来越高。最后,等互联网泡沫破裂的时候,巴菲特可以从容的用大把资金来投资好机会。开始的时候,老虎基金重仓传统行业股票,避开估值高的互联网股票。但随着互联网公司短期大幅上涨,股价越来越高,老虎基金短期里表现不好,承担了很大的赎回压力。
在1999年4季度,开始追涨,买入当时的互联网公司股票。老虎基金以对冲基金产品为主。对冲基金的收入来源,来自管理费和业绩提成。通常来说,业绩提成是需要基金净值创了新高,才可以提取。在接连两次造成投资大幅亏损之后,老虎基金的净值大幅下滑,业绩提成收入已经没有。当然了,虽然老虎基金规模大幅缩水,但之前赚到的管理费和业绩提成还在,瘦死的骆驼比马大,现在老虎基金还在投资界活跃。我们介绍过巴菲特的投资生涯,介绍过桥水基金的达里奥。1. 策略长期是赚钱的,收益率有高有低,但长期可以赚钱。2. 每个策略都有大小年,都会遇到不赚钱的年份。但顶级的投资大师,不会轻易的动摇自己的投资逻辑。桥水基金旗下的阿尔法基金,在美股大幅波动的时候表现才好,这几年美股一直是牛市,阿尔法基金的表现就很差。巴菲特在市场贵的时候,喜欢保持一定的现金和债券比例。这几年巴菲特因为持有比较多的现金,伯克希尔的股价跑输了标普500不少。但如果美股进入熊市,巴菲特的现金和债券就可以发挥威力了。「一流的执行+三流的投资策略」,胜过「三流的执行+一流的投资策略」。作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)
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