市场环境不确定，你需要这份硬核避险资产大盘点

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年后的市场告诉我们，成年人的世界里没有什么是永恒不变的，但有一些承诺却可以扛得住时间的考验。

比如均值理论告诉我们，没有只跌不涨的市场。

但是说好的上涨，不到他真正来临的时候，早一分，早一秒，它都不会上涨。

因为市场存在着这些不确定性，所以我们经常听到别人说，要配置一些避险资产（又叫安全资产）。但是，什么是“避险资产”呢？又该怎么配置呢？今天我们就来盘点一下！

避险资产大盘点

避险资产发挥的是“定心丸”的作用，可以有效减小账户市值的波动，也就减缓了外部震荡带来的心理冲击。

要满足上面的要求，首先就需要具备以下属性：与股市的关联程度不高，避免与股市同涨同跌；收益更为稳定，可以平缓组合波动；具备良好的流动性，变现能力好。

就具体种类而言，最经典的避险资产，是黄金、美元、日元和瑞士法郎。

• 黄金

黄金的本质是具有稀缺性的贵金属，不但是古老的硬通货，还可以用于生产消费，有较强的保值抗通胀的能力。

20世纪40年代二战结束后，国际确定了“布雷顿森林体系”，约定美元与黄金挂钩，美国承担以35美元/盎司兑换黄金的义务，各国货币与美元挂钩。虽然这个体系最终瓦解了，但黄金相对于美元的货币属性已经形成。

一般而言，地缘争端、政治更迭、贸易摩擦以及其他系统性风险会催生避险需求，抬升黄金价格。

图：地缘政治和经济危机风险对金价的影响

资料来源：Wind，华泰证券研究所。黄金价格过往表现不预示未来，投资需谨慎。 

• 美元

自上文提到的“布雷顿森林体系”起，美元便成为了国际市场的中心货币。

美元会获得中心地位并非偶然，二战后美国的强大经济实力为美元提供了信用背书和价值支持，使得其可以在国际贸易和投资中广泛使用。

一般而言，持有美元可以一定程度上防范美国以外国家的货币贬值风险。

• 日元

日本在很长一段时间是全球第二大经济体，金融市场具有较大的规模和较好的开放性。

在政策角度，日本政府拥有较大的外汇储备规模，实行了长期负利率的货币政策，这些因素叠加，使得日元发生突发性贬值的可能性比较小，币值相对稳定，一定程度上可以规避市场风险。

• 瑞士法郎

瑞士法郎的避险特性来源于瑞士和平的政治环境和稳定的经济背景。

瑞士是永久中立国，也有历史悠久、信誉良好的银行服务体系，可以较好地应对地缘政治和战争风险。

那么，以上四种经典避险资产的具体表现如何呢？

根据招商银行统计，从2008年以来，日元在各市场恐慌阶段的综合表现最为突出。

图：2008年后各避险资产收益率表现

资料来源：wind、招商银行研究院。各资产过往表现不预示未来，投资需谨慎。