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Hello,一月一期的牛基策略又来跟大家见面了!
说实话,已经过去的3月份,每一位投资者可能都不愿意回想:
全球多个股市都出现了熔断,美股更是一个月之内熔断4次,风险资产跌,避险资产也跌。
每天都不敢打开账户,脆弱的心灵实在受不了一次又一次的打击。
到了最后,聊天的内容变成了:“神奇了!美股今天居然没熔断?是发生什么大事了吗?”
看了全球股市在3月份的表现,一片绿油油,很有一种“命运共同体”的感觉了。
当然,在其中我们也能看到一些亮点,那就是我们的大A股居然是跌幅最小的。
在3月11日我们发布的推文《美股坐过山车,A股怎么投资才更好?》里面提到一个观点,“如果美股真的带动A股下跌,A 股下跌幅度也会较大概率小于美股。”
现在看来,算是被验证了。
过去的3月,无论再怎么糟糕,毕竟已经过去了,最重要的是接下来的4月份怎么投资。
在股市这样的震荡走势下,很多投资者感觉像是失去了投资的方向。基长在后台也经常收到粉丝的留言,被问到现在哪些行业配置价值更高。
对3月份市场的研判,各家券商一致认为市场会进入震荡区间。不会延续2月份大起大落的走势,波动将趋缓;风格也会更加均衡,而不是像1-2月那样出现大盘与小盘股、题材股出现明显分化局面。
2020年1月和2月,三大股指出现明显分化,沪指大跌,深证成指和创业板指却都有不小的涨幅。
在3月份,指数不再分化,而且,这次反而是沪指表现相对更好,仅跌了不到5个点,而深证成指和创业板指跌幅都接近10%。
所以券商对3月份的研判“风格也会更加均衡,而不是像1-2月那样出现大盘与小盘股、题材股出现明显分化局面”,是相对比较准确的。
在行业配置方面,3月份被较多看好的基建(建筑、建材为多)和医药板块在28个申万一级行业中表现的确靠前,但是同样被提及多次的房地产和传媒板块在3月份的表现却很一般。
摘要版
对4月份市场的研判,虽然不少券商认为A股市场目前处于底部区域,但是会在这个“底部”区域持续多久、什么时候能企稳反弹,券商普遍认为还得密切跟踪以下几方面的动态:
全球疫情的演绎和拐点
海外市场的波动
疫情对各国经济数据的冲击
国内财政和货币政策加码的力度
上市公司公布的年报和一季报
由于更多受制于欧美疫情以及海外市场,所以4月份A股市场的走势面临着更多的不确定性,大概率还是会维持区间震荡,短期内的波动难以避免。
在行业配置方面,考虑到海外疫情对外需会产生较大负面影响,加上327政治局会议上提出确保如期建成全面小康社会,稳增长将替代抗疫情成为政府接下来的工作重点,因此券商一致看好“内需”和“新老基建”两条投资主线,房地产和金融板块也被多次提及。
“底部区域”+“风险仍存”环境下,进攻方向比进攻时间点更关键。
当下,市场处于底部区域——美国疫情拐点将至整体可控、估值进入底部区域、外部和内部环境将更为温和。
往后看,风险趋势仍未明晰——疫情研发难且疫情存病变可能、疫情带来业绩超预期下修、企业债务风险、微观结构恶化抵御“二次冲击”能力不佳。
进入2020年4月,我们认为A股将会逐渐企稳筑底。
3月27日召开了政治局会议,对于政策的定调更加积极,财政货币政策有望加大力度,稳增长将会加码。政策环境将会有利于A股。
4月海外确诊人数将会加速冲顶,对海外市场将会产生持续负面影响,需要关注是否有更多的国家采取封城、封国、停产的措施,是否能在4月见到确诊人数顶峰。
A股面临的不确定性主要来自海外疫情恶化,经济停滞,以及境外输入病例导致的二次爆发的风险。
对于A股市场,我们认为虽然未来一个阶段外需下行压力在所难免。
但中国疫情率先得到控制,中国经济也已经出现逐步恢复的迹象,在政策坚定推动支持下,内需部门回升趋势将更为确定,且在这个过程中流动性仍将维持充裕。
而A股市场整体估值已处于历史底部区域,因此战略上应乐观而不是悲观。
我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。
强势反转的信号需关注全球疫情拐点、基本面触底反弹、政策刺激力度等。
Q2整体区间震荡,可持续的反弹需要国内政策和海外疫情不确定性的落地。
维持市场底部的判断,但对反弹的空间相对谨慎,属于脉冲式超跌反弹,不大会是创新高的反转,二季度整体是震荡格局。
方向上一方面关注外资回流下超跌的高ROE白马股,另一方面二季度配置主线围绕逆周期政策发力的新老基建。
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