平时，我们常常能够看到中国人民银行或外汇局发布有关外汇市场的相关政策，比如央行批准境外央行进入外汇市场、批准国泰君安或中信银行进入外汇市场。。。等等这些事件，常常被国内外汇投资者或从业者（销售人员）解读为“零售外汇/保证金外汇市场”的利好消息。其实，上述的外汇市场就是所谓的“银行间外汇市场”。它究竟是个什么样的市场？让我们一起来看看。
当你看到“银行间外汇市场”这么几个字的时候，脑子肯定有了一个模糊的概念，那就是这个市场是银行或机构者玩的的一个场所，它是不对个人（零售）投资者开放的。在这个市场上的玩家，通常都是至少持有几百万美金的商业银行、大型对冲基金、跨国公司、华尔街投行及中央银行等巨头。
零售投资者必须知道，银行间外汇市场的目的就是为其他市场参与者提供流动性，而银行间外汇市场之间的竞争带来的最大好处，就是合理的点差和公平的报价。几乎所有的零售经纪商平台的流行性或报价都来源于银行间外汇市场，它们的交易情况能够有效影响零售外汇市场货币对的点差、执行情况等。
大型金融机构可以通过银行间电子外汇交易平台直接进入银行间外汇市场交易。电子经纪服务交易平台（Electronic Broking Services，EBS，现已更名为NEX Markets）和汤森路透交易平台（Thomson Reuters Dealing）是电子外汇交易两家主要平台，这两家平台连接的外汇交易主体多达1000余家。
谁是玩家？
银行间外汇市场是一个“去中心化”的市场，这个市场的“玩家”主要包括：商业银行、投行、中央银行、对冲基金和交易公司。除了中央银行不是以盈利为目的之外，其他所有的参与者都是为了牟取利益和获取信息资源。其中国际大型银行占据大多数，这些银行是央行指定的履行做市商义务的银行，同时被允许和央行在银行间外汇市场直接进行交易。
外汇交易的资金流动绝大多数都掌控在10-15家大型商业银行手里，例如有：花旗银行、德意志银行、瑞士联合银行、汇丰银行。这些大型商业银行从事外汇交易事务，保证银行间外汇业务正常运转。
在2016年欧洲货币杂志(Euromoney)对日外汇交易量达到5.1万亿美元的全球外汇交易市场参与者进行的年度调查中，花旗以12.9%的份额仍排在全球外汇交易市场的第一位。由于监管收紧，交易环境严峻，加上自动化程度提高，排在前五位的银行的总体市场份额也降至44.7%的纪录低点。美国银行业者抢占了欧洲同行的份额。外汇交易市场排名前10位的银行中有五家来自美国，而去年的榜单中，欧洲银行业者占据了六席。
2016年度全球10大银行外汇交易市场份额：
1.花旗(Citigroup) 12.9%
2.摩根大通(JPMorgan Chase & Co) 8.8%
3.瑞银(UBS) 8.8%
4.德意志银行(Deutsche Bank) 7.9%
5.美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 6.4%
6.巴克莱(Barclays) 5.7%
7.高盛(Goldman Sachs) 4.7%
8.汇丰(HSBC) 4.6%
9.XTX Markets 3.9%
10.摩根士丹利(Morgan Stanley) 3.2%
这些银行内部的结构不同，但是绝大多数都设立有外汇交易部门。这些部门决定了为银行客户提供的报价。
外汇交易部门通常下设销售平台和交易平台。销售平台处理客户订单；交易平台则负责货币对交易报价。银行交易员根据多重因素决定价格，包括当前市场汇率、交易量等。
银行间外汇市场交易员常使用的两种主要平台来自Reuters Dealing和NEX Markets(原毅联汇业旗下的EBS）。银行间市场运行着一套信用系统，即银行规模越大，两家银行之间的信用关系越好，那么获得的报价就越好。同样的，零售外汇经纪商资本越高，它能从银行间市场获得的报价就越好。
中央银行是一国的货币管理当局，主要负责管理社会的货币供应量，制定实施货币政策。中央银行被认为是“最后贷款者”，它向商业银行提供贷款，商业银行再将货币贷款给一级交易商。
中央银行也利用外汇储备来维持本国货币汇率稳定。外汇储备是中央银行资产负债表的一部分，被记在“负债”端。虽然中央银行一般不会干预汇率，但是历史上还是出现过几次央行干预汇率的例子。
例如：当某一货币被严重高估或者严重低估时，本国中央银行会干预本国货币汇率，直到其回到合理的估值水平。当中央银行认为它应该干预汇率时，它会和几个大型的一级交易商（主要是大型商业银行）进行外汇交易，从而使其干预措施影响力达到最大。一般而言，中央银行干预汇率的消息一旦扩散出去，相应的货币将会出现大量的买盘或者卖盘。
商业银行、投行、交易公司和对冲基金一般都是以做市商的形式加入银行间外汇交易市场。做市商在市场上拥有定价权，为其他交易者提供买卖双向报价，通过不断的买卖来维持市场的流动性。做市商可以承受一定的持仓头寸风险，它们等待市场消息面变得有利，从而从中获利。
一般情况下，在银行间外汇市场交易中，每个货币对都会由一两个对应的做市商负责，这些做市商通常是某个大型商业银行，也可能是一个二级经纪商。
在全球各区域内，每个区域都有做市商负责该地区货币的交易事务。例如，一个大型的商业银行可以负责日本、伦敦和纽约的欧元/美元交易，外汇市场是24小时不间断交易市场，各个时段上承下接，当上一时段的快结束时，就会在转接到下一时段的进行交易。到伦敦时间下午3点时，欧元/美元的交易就承接到纽约时段。少数几个大型金融机构专门负责某一个货币对，因而，并不是四五个做市商负责20多个货币对，而是每个货币对都由一两个对应的做市商负责。
对于新兴市场货币的交易，交易一般会集中在某一时段内进行。比如，对于智利比索或者巴西雷亚尔，可能会由一两个做市商负责，集中在北美时段处理交易。
做市商（银行）如何决定报价？
一般情况下，各大银行会依据自己的外汇资产和风控标准等情况来对外进行报价，每一家银行对每一种货币都有不同的风控标准，导致最终报价会和其他银行存在差别。
一般中小型金融机构和个人是无法进入银行间外汇市场进行报价，只能拿到这些大型银行等金融机构报价后，在根据实际情况对外报价。因此，我们在零售外汇市场上看到的报价通常都是聚合了数家银行、对冲基金等机构的报价，然后给出一个加权平均报价。
另外，决定报价的因素还有市场价格、交易量以及对各货币对走势的预测等。
如果银行认为欧元将走高，那么它们可能对想要抛售欧元的客户提供具有竞争力的汇率，这样银行可以持有欧元，并以更好的价格卖出。
相反，如果认为欧元将走低，那么银行就提供更低的报价，因为它们不确定之后是否能以买入价或更好的价格将欧元重新卖出。这也是银行间市场的特点之一，即做市商的点差并不固定。
做市商（银行）如果通过点差盈利？
事实上，在银行间外汇市场上，做市商的盈利来源是买卖价格的价差（点差）。做市商向市场交易者提供双向报价，包括买入价和卖出价。因其本身有强大的资金流动性，所以它自身就可以和交易者进行货币买卖，为市场交易者提供流动性支持。
在做市商和交易者进行外汇交易的过程中，做市商拥有定价权，做市商的报价即是成交价格，买入价是做市商愿意买入某一货币的价格，卖出价是做市商愿意卖出某一货币的价格。
做市商的卖出价一般要高于买入价（即“低买高卖”），其盈利来源就是二者之间的差价。当汇率波动时，做市商会相应地调整各货币的头寸规模，将其维持在一个均衡的状态，从而对冲掉风险。大多数时候，做市商都会持有一个头寸很长时间，因为头寸规模太大，很难一次性在市场上消化掉。
做市商的外汇头寸对汇率的影响
银行间做市商的库存头寸也会对汇率有重大影响。如果某一做市商持有大量的欧元/美元多单，并想削减欧元/美元多头头寸，那么该做市商很可能会以低于理想价格水平的价格卖出欧元。
做市商对市场也有自己的分析观点，这些观点也会对银行间外汇交易的汇率产生影响。如果一家做市商认为欧元/美元在接下来的几个小时内会进一步走强，他们很有可能会继续持有欧元/美元多头头寸，等待价格走到预期水平，而不是过早地抛售欧元头寸。
做市商如何管理货币对的交易报价
在银行间外汇市场，一些大型的银行机构可能只有1-2个人专门负责一种货币对报价，作为主经纪人下面通常还有一些二级经纪人，对一些较小规模的交易头寸进行报价。交易量最大的几种货币对通常都是这样的结构。
银行之所以这样安排，也是为了保证每一位经纪人都对负责的货币非常熟悉，也了解市场上竞争对手的行为。还有一些有趣的现象值得一提，比如澳元经纪人也负责纽元报价；对流动性高的货币，比如日元，那么主经纪人可能负责所有日元相关货币对的报价；不常见的货币，比如南非兰特，就全部交由一个经纪人负责。
伦敦、纽约和东京交易中心通常都是使用的这类结构，在交易日结束的时候，一个交易中心将客户订单和头寸打包到另一个交易中心，以保证客户的订单一天24小时都有人监控着。
做市商提供外汇交易报价的另一个目的是为了获取信息资源。通过向客户或其他市场参与者提供外汇交易流动性，做市商可以清楚地知道外汇资金的流向，这些信息都是非常有价值的，因为有些人很关注这些交易细节，但很多时候，这些重要的交易细节都没有被记录下来。对于股票交易而言，每一笔交易都有被记录下来，每个人也都可以查得到交易记录。但是在柜台上的外汇交易都是不公开的，也查不到。
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