我个人认为，同一板块中不同品种发生分化，主要与疫情的发展阶段有关。我们可以把疫情分为四个阶段，然后分别来看一下不同阶段下，市场中交易逻辑的转换，当然有很多都是基于预期的炒作。
疫情 1.0 阶段主要是指疫情发生在中日韩等东亚地区，这个时候欧美其他国家还处于看热闹阶段，缺乏必要的防范意识。
对于我们来说，当疫情发生之后，首先影响的是国内需求，内需受到很大影响，所以很多品种节后一开盘基本上都是跌停，这是因为疫情影响人们的正常经济行为，下游的需求，外出的消费等等都受到了抑制，所以盘面上走需求端利空的逻辑。
当时，市场并未预期到预期会在海外发展的这么严重，所以大部分品种，下跌之后，就开始了走反套逻辑，其基本逻辑是预期疫情影响短期的需求，但是随着疫情被控制住，未来的需求会得到修复，甚至报复性消费，所以大部分品种开始走反套逻辑。
这个阶段的螺纹和热卷开盘也是大幅跌停的，然后也开始了走反套逻辑，远月 10 合约升水近月 05 合约。我把这个阶段理解为疫情 1.0 阶段。
当然，市场投资者有一种观点认为，宏观经济越差，国家的政策力度就越大，每次基本上都是大搞基建来刺激经济。所以很快黑色系的品种从低位开始大幅上涨，最终修复了之前的下跌幅度。
这个时候，市场无视高库存的客观现实，跟你讲未来的基建投资，什么新基建，某些自媒体从网上各地政府搞来的一些不知道哪年的刺激措施，凑了个 35 万亿还多多少万亿的刺激政策，给你讲预期利好，硬生生给你把黑色系拉起来。
后来，疫情在欧美等发达国家开始蔓延，由于之前的傲慢自大，再加上崇尚所谓的自由，不戴口罩，不进行封闭管理，缺乏必要的检测手段，没有足够的床位和呼吸机，所以疫情在海外迅速蔓延。我把这个阶段理解为疫情 2.0 阶段。
为什么疫情 2.0 阶段会发生在欧美国家呢？我个人的理解，发达国家的人口流动性更大一些，进来和出去的各国的人也比较多，所以容易把这些国家和地区传染。
在国际分工当中，发达国家是主要的消费国，他们人均收入很高，很多东西都是从其他国家进口，这为很多发展中国家提供了大量的外贸订单需求。当疫情在这些国家蔓延时，我们的外需也掉了很多。
终端以纺织服装出口为主的原料棉花、pta、乙二醇等都大跌，当然还有原油暴跌的影响。终端以家电出口为主的原料热卷也开始大幅走弱螺纹，卷螺差开始向负值区域不断扩大，创了历史同期的低位。
当然，还有其他很多品种，由于国外生产的关停，导致外需降低。这个时候国内的相关品种开始进一步的下跌。
油化工大幅下跌之后，很多煤化工为主的品种也开始了补跌，就连出现库存观点的黑色系也开始大幅下跌了。这明显不是走产业供需逻辑，而是走金融危机逻辑。
商品期货有金融属性和商品属性，宏观正常情况下，主要发挥商品属性，我们去讲供需，在当前金融危机的背景下，金融属性才是交易的根本，黑色系不要讲什么供需库存利润，我只看一点：金融危机之下，没有哪类大宗商品能够不跌反而大涨。
疫情 3.0 阶段主要是指疫情在非洲、东南亚、拉丁美洲等相对落后一些国家进行大规模的传播，由于这些国家的安全卫生体系相对薄弱，疫情可能大规模扩散，感染人数可能后来居上，超过欧美等发达国家。
然而，这些国家往往都是资源输出型国家，他们靠着各种矿产资源以及地理纬度优势，从而出口各种矿和农产品来赚取收入。
当疫情在这些国家蔓延时，市场会预期他们的港口封港，相关产品无法正常输出，从而导致供应端受阻，这个时候市场开始炒作供应不足。
例如，巴西和阿根廷的大豆出口问题给市场一个炒作豆粕的机会，南非的锰矿出口问题给市场一个炒作锰硅的机会，印尼和马来西亚的棕榈出口问题给市场一个炒作棕榈的机会等等。
当下，卷螺差已经处于历史同期的最低位置，再加上各地方政府采取了汽车消费刺激计划，购车给予 1000-5000 元不等的补贴，使得盘面热卷相对比螺纹强一点，今天螺纹跌得比热卷多，但是卷螺整体还是偏弱下跌。
随着疫情在全球蔓延，感染人数高峰过去之后，以及各国必要的床位、口罩、呼吸机、检测试剂加大生产，甚至疫苗研发有了重大进展，疫情逐步被控制，人们的经济活动开始正常运行，需求开始逐步复苏。
理论上说，这个时候大部分商品都会开始发生反弹行情，毕竟需求端在不断变好。尤其是工业品，主要看需求，随着需求的变好，整个产业链容易出现一个阶段性的主动补库行情。
但是，也有可能发生意外，中国有句老话叫做秋后算账。此次危机暴露了世界各国之间的太多问题，当疫情控制住之后，各国可能都会把内部问题向外部转移，从其他国家那里找回自己的损失。
这个时候有两种可能的结果，一个是逆全球化的开始，一个是局部战争的发生。这将又会加剧全球经济的不确定性。
首先，我不认为现在黑色系品种之间出现了行情分化，目前盘面上，双焦、铁矿、卷螺都在下跌，下跌幅度也基本上差不多，主力合约今天基本上都是下跌 2%-3%。
另外，持仓少不代表受关注程度低，焦炭的保证金比较高，所以持仓少，但是如果看沉淀资金的话，它的沉淀资金比铁矿和热卷要多很多，所以并不是说焦炭的市场关注度很低。
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