第十四届全国期货（期权）实盘交易大赛（以下简称全国赛）暨第七届全球衍生品实盘交易大赛（以下简称全球赛）赛程已过三分之二，进入冲刺阶段，参赛者的热情依然高涨。截至上周五，全国赛报名参赛总账户数增至86836个，参赛总资金230亿元，累计盈利账户数17174个，占比32.21%，累计净盈利18.3亿元，累计净盈利较前周五有所增加，但较7月30日下午收盘回吐近2亿元。截至7月29日，全球赛参赛账户数2725个，参赛总资金1.5亿美元，累计盈利账户数800个，占比29.36%。
分组别看，全国赛基金组和重量组累计盈利账户数占比均过半。统计显示，量化组累计盈利账户数占比45.11%，轻量组累计盈利账户数占比29.53%，重量组累计盈利账户数占比50.9%，基金组累计盈利账户数占比59.52%。
分品种看，截至上周五收盘，白银、棕榈油、原油期货分列全国赛账户盈利品种前三名。其中，参赛账户在白银期货上盈利2.82亿元，在棕榈油期货上盈利6405万元，在原油期货上盈利5157万元。沪深300、铁矿石、橡胶期货则是目前全国赛账户亏损较多的品种。
从7月21日以来，白银期货备受瞩目，在参赛者的盈利品种中暂居榜首。“这段时间市场的表现，相当于2008年金融危机后期金融市场表现的浓缩版。”宏源期货贵金属分析师李晓杰对期货日报记者表示，在政策加码、大宗商品普涨环境下，兼具商品和金融属性的贵金属表现抢眼，而商品属性更强的白银总体表现强于黄金。
数据显示，7月23日下午收盘，参赛者在白银期货上盈利2.4亿元，但到7月24日，又缩水至1.9亿元，截至7月30日收盘，白银期货上盈利再度大幅增加，逼近3亿元，到7月31日下午收盘，盈利金额为2.82亿元。是什么原因导致投资者在白银期货上的盈利如此反复呢？
“7月白银最高的月度涨幅接近40%，其中7月17日至7月28日经历了两轮加速上涨行情。7月24日白银价格出现过短暂的调整，由于多头氛围浓厚，投资者大多选择多单持有，账户出现波动属于正常现象。”李晓杰说，总体而言，7月下旬白银价格的连续拉涨使得多头投资者盈利丰厚。“驱动白银价格上涨的主要逻辑是宏观环境里美元指数的持续下行，且白银自身供需存在矛盾，市场在炒作供应短缺话题。”
据悉，在上周一、周二国际金价冲破历史高点1920美元/盎司后，多头借助市场氛围优势不断刷新高点，虽然美元指数持续下跌继续提振金价，但是实际利率指标显示金价可能陷入冲高后的宽幅盘整阶段，期望金价快速站上2000美元/盎司关口的投资者点燃追涨热情，但黄金价格高波动回归带来了多头账户的浮亏压力。
对于黄金和白银的后市，李晓杰认为，从基本面看，宽松的货币和财政政策、地缘摩擦、美国仍未有效地控制住新冠肺炎疫情等因素依旧在支撑贵金属价格，目前对黄金白银的最高价估值，市场分歧比较大，但总体多头氛围未变。考虑到短时金银受消息面的扰动较大，价格波动明显加剧，建议投资者轻仓交易。
除了金银，记者发现，在农产品中，棕榈油、菜籽油和豆油成为投资者盈利较多的品种，而豆粕和菜粕却是投资者亏损排行比较靠前的品种。
中大期货研究院农产品分析师谢雯告诉期货日报记者，油脂价格上涨首先由菜籽油带动，菜籽油价格上涨的核心驱动是中加经贸关系的发展，而且市场上还流传着进口菜籽油不能顺利通关的消息，这也在一定程度上拉升菜籽油价格。随着菜籽油与豆油、棕榈油价差的拉大，替代效应导致豆油、棕榈油现货成交量不断上涨，从而导致国内油脂库存处于历史同期低位。另外，目前原油价格较为坚挺，在马来西亚棕榈油出口复苏明显且产量增加不及预期、印尼棕榈油产量预估值大幅下滑、生物柴油生产政策、对大豆四季度进口的担忧等利多因素推动下，国内油脂价格振荡区间或不断上移。
“实际上，此轮油脂价格的上涨主要原因是供应端偏紧，这可以从中美、中加关系经贸关系、棕榈油后期进口利润、现货成交量、库存、基差等方面的变化来综合考量。”谢雯认为。7月份油脂行情再次开启大幅上涨之前，菜籽油价格首先启动了17连阳的走势，创出短期高点后市场出现分歧开始小幅调整，端午节期间油脂外盘下跌导致国内市场大幅低开给了多头再次入场的机会，油脂价格在各类利多消息和资金的共同推动下月涨幅均超过10%且中途回撤幅度较小。
谢雯认为，菜粕跟随豆粕价格走势，波动幅度较大。粕类上涨的开启主要是因为USDA季度库存与美豆播种面积数据均低于市场预期。而中美经贸关系导致市场对我国四季度从美国进口大豆的进度担忧推动豆粕价格上涨，加之豆粕成交量和提货量较好，即使是高压榨率的背景下库存累积速度依然较慢，市场普遍看好豆粕价格。菜粕本身库存较低，鱼类饲料用量上升导致颗粒粕库存下降明显，市场看多情绪较浓。而美豆优良率大幅好于预期导致美豆价格下跌，国内豆粕价格当日跌幅超过3%，随后豆油价格偏强抑制豆粕价格，粕类市场由多转空，先前看多的投资者单边亏损幅度较大。
对于油脂的后市价格，谢雯认为，后市上涨的概率依然较大。
一是交易所发布菜籽油风险警示函后，资金高位获利减仓，菜籽油主力合约价格高位振荡。但菜油基本面并无明显变化，供应紧张的局面暂难缓解，近月持仓量仍高于仓单，现货价格大幅升水。目前菜籽油近月合约已在陆续移仓至远月合约，后续需关注9月合约的实际移仓情况，若9月合约减仓幅度不及预期，仍有走高的可能。
二是印尼发布消息称明年7月开始开发“B40”生物柴油计划，带动马棕价格指数走强。7月马来西亚棕榈油产量1—25日预估环比下跌11.04%，马来西亚棕榈油7月出口量环比增加5.83%，数据仍在边际改善。市场预计马棕油7月末库存可能降至170万—180万吨低位。另外，印度棕榈油库存同比减少超50%，后续马来西亚出口数据向好的概率较大，若产量再出现下调预期，则外盘价格易涨难跌。目前国内棕榈油库存因到船减少降至33.56万吨，环比下降17.3%，同比下降47.28%。因目前棕榈油进口利润仍为负值，后续进口压力不大，棕榈油低库存状态或持续。因此，仍看好棕榈油远月价格。
三是替代效应。一般10月至来年1月豆油会被大量采购，市场对我国四季度从美国进口大豆仍有担忧情绪，豆油价格或跟随棕榈油、菜油价格继续上移。
记者在查阅实盘赛信息时发现，从7月上旬以来，参赛者在中证500、上证50和沪深300这三个品种上由盈利转为亏损。光大期货宏观研究员韩颖朗告诉记者，自6月底至7月中旬以来，指数均出现持续性上涨，但自7月中旬受消息面与事件性因素影响，市场情绪出现明显变化，指数由之前的加速上涨改为宽幅振荡，导致股指期货的多头投资者由盈利转为亏损。
具体来看，市场走势的变化是由多方面因素导致的，一是市场自6月30至7月中上旬进入加速上涨状态，该阶段市场日均成交额维持在1.5万亿水平，市场情绪亢奋，创业板指两周的累计涨幅一度超过20%，部分行业呈现加速上涨走势，获利筹码大量累积的前提下一旦出现调整，调整方式往往较为急促。二是各类消息面、事件性因素的催化，中国证监会、银保监会强调对于违规配资的监管对前期亢奋的市场情绪起到了降温作用，外交方面以及其他相关消息造成市场风向转变。另外，资金面上，近两周北向资金持续大幅净流出（近两年北向资金盘中变化是各类资金参考的重要指标），对市场带来了消极影响。
对沪深300成为近期的“亏损王”，韩颖朗认为，从品种上看，三个品种中IF是亏损较大的品种，从近两周三大品种的涨跌幅看分化相对较小，IF亏损严重的原因在于7月份以来IF成交量是三个品种中最高的，也是较6月份成交量增加最明显的，由于近两周指数走出“W”走势，波动较大，区间振荡操作难度原本就较大，股指期货高杠杆属性导致净值波动较大，对投资者心理造成影响，短线单边投资者开仓与止损的操作增加，造成亏损较大。由于IH的投机性相对较低，亏损相对较小，IF近阶段成交量回升最明显，对应亏损也相对较大。
那么，中证500、上证50和沪深300的后期走势如何呢？韩颖朗认为，指数前期调整主要受消息影响，但就中长期而言，流动性相对充裕与经济基本面逐步改善的预期并未发生改变，多数大类指数与金融、地产以及大宗商品等相关周期权重行业估值修复的逻辑依然存在，科技行业在7月各类事件性因素影响过后也有望重拾升势，但由于医药生物与消费行业在经历上半年持续上涨后估值水平已经处于历史高位，存在阶段性估值下修的可能。就指数而言，从历史数据看指数在三季度往往存在季节性弱势，短期市场情绪也难以回到前期亢奋的状态，整体以宽幅振荡可能较大，资金也将在此过程中并逐步完成风格转换。中长期来看，在经济基本面逐步改善与货币政策相对宽松预期下，指数上行趋势仍将延续。总体而言，三季度区间振荡，四季度有望重拾升势，且上证50与沪深300将具有更好的超额收益。
全球赛方面，截至7月29日，芝商所专项奖中，美国盈透证券的“国发中金”账户暂居WTI原油期权组第一，中国国际期货（香港）的“勇往直前”账户暂居CBOT大豆期货组第一，美国盈透证券的“国发中金”账户暂居COMEX黄金期权组第一，元大期货（香港）的“衍盛中国CTA-1”账户暂居澳元/美元期货组第一，雪盈证券的“雪盈971025”账户暂居微型E-迷你纳斯达克100指数期货组第一，香港金山金融的“William”账户暂居10年期美国国债组第一。在马交所的毛棕榈油收益额排行榜上，暂居第一的是中一期货的“豁达心态”账户。在毛棕榈油交易量排行榜上，来自中国新永安期货的“不灭君王”账户暂居第一。新交所的3个单项奖中，股指期货组暂居第一的是元大期货(香港)的“元投-2”账户，外汇期货组暂居第一的是中大期货（香港）的“PR写”账户，商品期货组暂居第一的是新加坡凯基证券的“搬砖工”账户。
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责任编辑：张玉洁 主管：李靖琴
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