投资建议:市场没有认识到兴业银行在科技赋能上的突出表现，我们认为兴业银行是科技赋能的先行者、同业输出的领军者、市场机制的践行者，金融科技将为兴业银行“商行+投行”业务持续赋能，使其获得持续优于同业的经营业绩。上调19/20/21 年净利润增速预测至12.70%/12.29%(+1.94pc)/12.13%(+0.24pc)，对应EPS 3.22/3.62(+0.06)/4.07(+0.08)元，BVPS 23.80/26.65/29.43 元，现价对应5.53/4.91/4.37 倍PE，0.75/0.67/0.60倍PB。维持目标价25.20 元，对应19 年1.06 倍PB，增持评级。
科技赋能先行者。兴业银行是最早一批将科技作为战略、实现数据大集中的银行，少数具有核心系统研发能力并对外输出的银行，最先设立科技子公司的银行。显示出兴业的战略前瞻性和强大执行力。
同业输出领军者。兴业银行通过科技子公司兴业数金承接银银平台的科技输出板块业务，做大做强金融云的同时，致力于探索开放银行和智慧银行，并已初见成效。兴业数金已经成为国内最大的银行信息系统云服务平台，真正将金融科技转化为商业模式。
市场机制践行者。兴业银行对内已经实现科技服务的定价，对外以子公司独立、市场化运营。市场化机制有利于兴业银行始终能够均衡科技投入与产出，以结果为导向，实现科技赋能的最大效益。
风险提示：宏观经济波动至信用风险上升
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$兴业银行(SH601166)$研究员： 国泰君安 ● 邱冠华,梁凤洁,郭昶皓
发布时间：2019-07-11
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