王功权先生现任北京青浦旅游文化发展有限公司首席战略官，他是国内著名的投资人，曾获“中国风险投资10佳投资人”荣誉，是鼎晖创投的创始合伙人，曾担任IDG资本高级合伙人、万通集团总裁等。1984年毕业于吉林工业大学管理工程系管理工程专业，获工学学士学位。投资案例包括：民生银行、亚信集团、易趣网、3721、金融界、创联万网、框架传媒、学大教育、弘成教育、展讯、江西赛维、奇虎360等。
京北大学是由京北集团发起设立的专注于互联网金融投资的企业大学，在2015年11月28日京北大学第一期开学典礼上，著名投资人王功权先生以“资本是理性的”为题作了演讲。
大家上午好。今天受邀来“京北大学”做演讲，我蛮感慨的。3、4月份的时候，我去了天使茶馆，蛮没在意的。我一直以为也就是一个小的孵化器或者茶馆，大家坐在一起搞个天使投资人俱乐部、讨论讨论天使投资的事情。没想到一堆伟大的事情，今天都在这里揭幕，让我非常非常感慨。
在今天的中国，全国一片“大众创业、万众创新”。创新创业的大潮热浪，一直从南到北、汹涌风气、震撼着全国，感动着我们国家，甚至感动着世界。1995年我在硅谷工作了几年，看到那里一片创新创业的氛围，我非常地感慨：什么时候我的祖国、人民也能够有这样的创新氛围？！但现在，就在我们面前，就在今天，中国大地上到处都是创新创业的热流在涌动。
今天创新创业具有了更新的特别的含义，除了体现参与者在商业上的努力和探索之外，还代表了中流砥柱、激浪前行的精神，给我们今天的经济形势以鼓舞的作用。在我们国家经济转型的过程中，创新创业的大潮，创新创业的从业者们，实际上承担着这个时期、这个民族、这个国家非常重大的前行奋进的使命。
资本是理性的，这非常容易理解。因为资本是非常理性的，而我是不太理性的人，所以几年前我退出股权投资基金行业了，只是偶尔做一点天使投资。最近把自己投进去，和一帮朋友一起重新创业。但在今天中国的创新创业大潮下，资本表现出来的一些现象，已经不是特别理性了。如果资本疯狂了，整个市场一定就会疯狂。资本除了寻找商业机会之外，在某种程度上具有导向、驾驭、理性引导的作用。
大家应该注意到了，由于我们在国内可以投资标的还很有限，老百姓这么多年的资金积累，基本上会形成这种一窝蜂地东拥一下、西扑一下的局面。前些年房地产比较火爆，大量的资金都扑到房地产上面；后来国家对房地产进行整治，大家的资金又扑向了股市；最近红筹股拆VIE架构回归A股，有出现了大量的资金去抢私有化的投资额度。这样的情况，在我们国家的整个资本领域一直是出现严重存在着的。
资本不能这样不理性。很简单，因为从股权投资的理论来说，投资投的是未来。根据过去的投资案例，一般来说上市差不多平均下来是四、五年。我做的最快的案例是框架传媒，一年多10几个公司合并，然后并入分众传媒，分众传媒的股价由于这样的合并迅速增长。我们在框架传媒上的投资回报非常高，以至于后来为新基金募资的时候，框架传媒的案例要在括号里表明“本案例不具备普及性”；其次是学大教育，相对也比较快，投资之后三年在美国纽交所上市；大家一般都关注的案例是奇虎360，但奇虎360也是投了五年。
在我个人的案例中，有十多家这样的公司，先后独立上市或者卖给境外的上市公司，平均下来差不多四、五年时间。也就是说，投资要考虑的是未来几年的情况，几年之后会怎么样？所以最怕的，实际上大家也是常常都在做的，就是投资今天最热门的领域和项目。这实质上违反了投资常识，股权投资实质上需要考虑几年之后。如果今天是非常火爆的项目，做投资的或者学习做投资的，都要非常警觉，因为一般今天火爆的，五、六年之后一定会出问题，这几乎成了铁律。
所以投资要考虑到四、五年之后，甚至更长远。这非常非常重要。所谓的资本理性，主要因为它要有前瞻性，而不是今天的人云亦云、随众起哄，应该认真理性地考虑未来会怎么样。比如首先就要考虑未来国家的经济形势和经济趋势会怎么样？中国是政治和经济结合比较密切的国家，通过了解未来国家在政治、经济改革的趋势，来判断投资的产业和企业的方向。
前段时间有朋友跟我讲要做养老地产，说未来养老服务非常非常好、市场怎么大。我跟他说，你一定要注意，如果未来养老问题在中国是非常严峻的问题，那么我们必须要假设政府会拿出很多的精力、财力、物力来解决这个问题。在养老领域，很可能今天你认为是商机的东西，在未来变成是政府出资的公共服务。我们的政府不可能面临严重的问题却不行动。那假如未来养老会变成公共服务，而你现在还把它当做一个很好的模式去干，到时候就把你打死了，因为政府免费提供的。
几年前我的一位朋友认为，软件园是非常大的机会，他就针对这个机会做了基金。我告诉他全国不可能、不应该有那么多的软件园，但当年各个地方像大炼钢铁一样纷纷都上，现在回过头来看，很多的软件园基本上都荒芜了。
另外，跟权力结合特别密集的领域，跟传统的国企、央企关系非常密切的领域，大家投资都要比较慎重。因为随着改革的深化，这些东西一定是逐渐会发生变化的。
所以做投资，你驾驭着资本，要考虑的是未来的趋势。也就是说如果你不能够想清楚未来五年、十年是什么样的情况，你今天就不要做了。你说你自己没想清楚，但是你至少要努力去想。资本理性一个非常重要的问题，并不是资本本身想理性，而是因为它的一些特点，它追求的是几年之后公司的成长和退出，就必须要往前看，往前看当然是要靠理性的。
国际上一些成功的、大的投资机构都有非常强的研究能力和未来的评估、预测能力，如果不是这样，就全靠拍脑袋，认为自己的商业感觉很好就投了，那这个也不是不可以，但基本上不可能持续。如果长期从事股权投资，要有专业水准的研究能力，有前瞻性的考虑。
有很多事情是和时间相关的，投资对时机的把控非常重要。历史在前行的过程中，常常会忘记很多的风云人物。大家可能不记得，当年有一个8848的电子商务公司，曾经是中国的互联网行业领袖企业，投资人抢着去投资。后来公司海外上市没有成功，接着崩溃了，这个企业很多年轻人已经不知道了。如果时间对的话，就不会是这样的结局，假如往后五年，也许阿里巴巴会面临着一个极大的竞争对手。但由于时间不对，所以让人扼腕长叹，只能变成过去的传说，甚至连传说都不算，只是件被人遗忘的事情了。
在投资的时候，要非常准确地把握时机，这个时机是指一个商业模式、一个产业或一种商业机会在什么样的时间进入最好。
前段时间我告诉采访我的媒体，在未来20年不容易产生BAT这样的企业。为什么？因为不同的时期造就不同的企业、成就不同的故事。大家回头想想腾讯、百度、阿里巴巴，实际上他们都走了15年以上的路程。他们的发展路径基本上与互联网在中国的崛起是同步的，天然就拥有了很多特别的机会。
比如阿里巴巴，因为国家对商品品质的监控还不到位，它获得了发展的空间，如果说国家监控很早就上去的话，阿里巴巴可能会有问题；另外，由于整个市场对整个互联网的认知还不到位，阿里巴巴先行者有新闻的效益，大量媒体支持他们、报道他们。假如说今天把阿里巴巴放到旁边，然后让马云领着一帮人，从头来做会怎么样？也很难说。
时机不仅仅是时间本身，还是各种社会因素的综合结果。假如时机判断错的话，投资会带来非常令人遗憾的情况。
前一段时期我不停地跟大家讲，对于大家都在关注的O2O领域的创业项目，要关注商业模式本身，不要讲简单的概念，要了解商业的本质。我曾经开玩笑讲，如果上门按摩的企业能IPO的话，我就不吃饺子了，因为我是东北人，特别喜欢吃饺子。
假如这个用户是正常的按摩需求，那他一定希望谁按摩得好谁给按摩，如果按摩的特别好，那就留个电话，以后让他来按摩就好了。为什么要通过你的平台？这是非常典型的跳单。如果你说我今天想找个男的帅哥，明天想找个女，不停地换，那就不是这个业务及商业需求的本身，那是另外的问题。
商业模式的研究是伴随着公司成长的整个过程中，公司要不停的发现存在什么问题，然后进行调整。就包括阿里巴巴，最初他做的是电子黄页、展会经济。原来我投奇虎360的时候，我们实际上是做个性化的新浪、个性化的门户，通过很强的搜索技术使每一个人看到的信息门户是不同的，后来推出了免费网上杀毒软件。
商业模式都在调整，这是可以调整的，但是不认真研究是不行的。最近蛮火的是共享经济，似乎不谈共享经济就不符合今天的形势。共享经济是重要的东西，但并不是所有的东西都能够共享的，大家不要什么东西都要往上套。很多优秀的东西、优秀的资产往往是不去跟别人共享的。常常共享的东西都是卖不出去的楼、经营不好的场所，拿出去互相之间共享一下。所以共享经济在很多程度上，是存在运行困难的一部分生产要素。
最近我在做青普旅游文化度假中心，在山清水秀的地方，建立一批文化艺术度假中心，做场景经济。有的人会说，你为什么不走共享的路？很多地方的酒店经营，包括很多会所经营不好，就把你的东西给植入到这样的一些场所，他们都会很愿意合作的。
互联网经济一个非常重要的特点，就是屌丝经济。靠庞大的用户量、很便宜的价格，基本上构成互联网很多服务的特点。但是庞大的数据量、很低的价格，就可能会导致这个模式本身并不赚钱，最后来做金融、大数据之类的才行。大家可能注意到一个问题，就是优质的服务和高质量的产品，尤其是非数据化的、实物性的、或者面对面服务的服务或产品，如何运用互联网，这是一个非常严峻的问题，成功的模式还不是特别多。
前一个时期，大家都想搞平台，但是我认为平台不是那么容易搞的。你搭建一个平台，往市场上一推，用户就上平台上来，这是不可能的。平台实际上是特别复杂的东西，会涉及到人们的消费习惯、消费心理和消费文化。有很多要做各种平台的，我一般都劝戒他们轻易不要考虑做平台，不是说平台不会成功，是因为会很少、很难。
最近B2B又上来了，很多的传统企业都在考虑怎么跟新经济结合。所以整个工商界、企业界对互联网的应用、互联网的技术的渴求又上来了。但是大家特别注意，实际上在很多的垂直领域，可能仅仅是一个“+互联网”的问题。也就是说应用一下互联网提高一下效率，提高一下传输的方式，也就是这样了。真正形成互联网的模式，在B2B领域是不容易形成的。
对互联网的应用，而是一个互联网模式，大家特别要注意这样的事情，应用互联网和互联网的模式是不同的。互联网的模式在很大程度上是具有网上自发展、自扩张的属性。前段时间我跟口袋购物的老总在一起讨论，什么样的东西在网上自己就能发展得很快。比如说腾讯QQ，一出来之后用户就快速成长，微店一出来也是爆炸性的成长。他们有一个非常重要的共性：每一个用户变成了你的推销员，具有这种属性的，就能在网上快速发展。也就是说每一个用户，使用之后迅速就变成了推广者，并不是说我看到一个很好的图片，我也转给朋友。图片我觉得好，转给大家，但是我转也行，不转也行，不是刚性的。所谓的刚性需求就是我下载了QQ之后，如果我的朋友不在QQ上，我没办法用。所以我就必须告诉想要跟我沟通的人，你也下载一个。
最近这一、两年，中国出现了一批特别的投资者，这些投资者在市场上叱咤风雨，表现出来了另外一种属性。我后来发现很多就是属于富二代，就是父母都是大企业家，也很有钱，他们自己拿钱上来就进行投资，父母也是为了让他们练一练，一批这样的投资人出来了。他们表现出一种“有钱就任性”的属性，造成了某个投资领域大家疯抢的局面，甚至很多东西发生了没有道理的价格飞涨。
我认为这是存在一定问题的！因为实质上，资本应该是由职业团队来管理，管的是别人的钱，就决定了不能够太任性。
还有一类投资人，他们的钱是自己挣来的，这样的人一般创业可以，做投资的时候会缺少理性，多数是凭着自己的创业经验，非理性地进行投资。而真正理性的投资是需要非常专业的手段支持的。
不管怎么样，大家知道在投资创业过程中，资本所处的角色是非常独特的。最近这些年，资本在中国创新创业的过程中起到的作用是有目共睹的。
我希望我们的朋友们、同行们，大家在驾驭资本和管理资本的过程中，能够保持高度的理性，能够非常职业的做一些有技术含量的投资案例，而不是人云亦云的随波逐流。真正的投资应该是非常有前瞻性、很理性，有技术支持，有非常强的责任感和担当精神。
我今天就先跟大家分享这些，实际上围绕着资本，可讨论的问题还是非常多的。希望以后还有机会，能够跟学员们共同讨论投资方面的事情。今天是在京北大学跟大家分享，希望以后能够到天使茶馆、到天使实战学院跟学员们有多一些讨论，共同讨论投资方面的事情。我也希望能够不停的跟青年们学，保持对创业创新一线情况的关注，这样的话才能使自己永远保持年轻，也不至于被时代淘汰。
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