中国金融衍生品简史

近期深交所正式发布股票期权相关业务规则及指南，对于真正做投资策略的人才们来说是一件里程碑的事件。

金融衍生品从定义上来说，金融衍生工具（derivativesecurity)是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。其实衍生品最重要的一个特性就是它是带杠杆的。

金融衍生品工具可以分为期货，远期，互换，期权。本文主要阐述期权与期货两个领域的衍生品。

期货分为：商品期货，国债期货，股指期货等。

期货简史：

一、商品期货

商品期货应该是我国发展的比较成功的衍生品了。

1990 年10 月27 日,中国引入期货交易机制的全国性批发市场—中国郑州粮食批发市场开业，以现货为主，首次引入期货交易机制。在现货交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。交易品种有强筋小麦、普通小麦、PTA、一号棉花、白糖、菜籽油、早籼稻、玻璃、菜籽、菜粕、甲醇等16个期货品种，上市合约数量在全国4个期货交易所中居首。

1990年11月26日，上海期货交易所成立。交易品种有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、沥青等11个期货品种。上海期货交易所现有会员398家，其中期货经纪公司会员占80%以上，已在全国各地开通远程交易终端250多个。

1993年2月28日，大连商品交易所成立，的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板、鸡蛋等15个期货品种。

1999年国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》以及与之相配套的规范期货交易所、期货经纪公司及其高管人员的四个管理办法陆续颁布实施，使中国期货市场正式纳入法制轨道。

2004年2月1日，国务院颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提出我国要“稳步发展期货市场”，“在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”。

2006年初期货品种又增加了豆油(资讯,行情)，白糖(资讯,行情)两大品种，使期货品种达到14个。

二. 国债期货

1992年12月，上海证券交易所最先开放了国债期货交易，共推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。

1993年10月25日，上交所向个人投资者开放国债期货交易。

1995年以后，国债期货交易日趋火爆，经常出现日交易量达到400亿元的情况，而同期市场上流通的国债现券不到1050亿元。

1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的“327国债事件”。

1995年2月25日，证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》，提高了交易保证金比例，将交易场所从原来的十几个收缩到四大市场。

1995年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。我国首次国债期货交易试点以失败而告终。

2012年1月14日，证监会主席助理姜洋证实，正在推进国债期货和白银期货。

2012年2月13日，国债期货仿真交易联网测试启动，8家金融机构参与首轮联网测试，后向全市场推广。

2013年6月末，国债期货获得国务院批准，或于9月中旬正式挂牌。

2013年8月30日，证监会宣布，国债期货9月6日上市交易。

三、股指期货

2010年4月16日中国第一个股指期货交易合约沪深300股指期货在中金所正式挂牌上市交易。

时隔五年，2015年4月16日，中金所推出了上证50和中证500股指期货.

期权分为：股票期权，商品期货期权，股指期权等。

期权简史：

一.股票期权 (Stock Option)

1、权证Warrant

权证的历史:

1992 年 6 月上海证券交易所推出了大飞乐配股权证

1996 年 6 月,中国证监会被迫紧急叫停权证交易

2005 年 8 月 22 日,推进我国上市公司股权分置改革的要求,又开始设立新权证, 第一支设立的是宝钢权证。

2011年8月12日，最后一只权证长虹认购权证结束交易，进入行权期。（自此权证退出历史舞台）

2、指数基金期权

2015年上海证券交易所推出上证50ETF期权。标志着我国资本市场正式进入期权时代。

3、个股期权

目前我国尚未有个股期权（场内），场外在此不谈论。未来策略多元化最重要的投资标的。深交所的正式发布股票期权相关业务规则及指南，意味着个股期权不远了。

二、期货期权（Futures Option）

2017年3月31日，豆粕期货期权在大连商品交易所正式上市交易。标志着我国期货市场正式进入期权时代。

2017年4月19日，白糖期货期权在郑州商品交易所正式上市交易。

2018年9月21日，沪铜期货期权在上海期货交易所正式上市交易。

2019年1月28日，橡胶期货期权在上海期货交易所正式上市交易。

2019年1月28日，棉花期货期权在郑州商品交易所正式上市交易。

       2019年1月28日，玉米期货期权合约在大连商品交易所上市交易。

       2019年12月9日，铁矿石期货期权合约在大连商品交易所上市交易。

三、股指期权(Stock Index Options)

股指期权目前还没有没有，但是中金所已经在规划推出股指期权。

以上不作为推荐，分析仅作为参考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。