研选

JayTC（2020.10.08）

电动车：①特斯拉三季度交付数据出炉达13.9万辆，同环比44%/54%，继续高增长；②欧洲电动车注册量继续高增长，同比 165%，环比 58%，明年欧洲市场有望继续保持50%以上增长；③梅赛德斯-奔驰10月6日举行投资者会议，加速电动化；④三季度国内产业链排产、业绩拐点确定，东吴证券电新团队曾朵红预计龙头公司单季度业绩恢复20-40%增长，部分公司增速超过50%；⑤曾朵红认为板块已调整达到一个季度，后续核心标的估值相对明年有50%增长空间，包括：宁德时代、当升科技、德方纳米等。

特斯拉新动作引爆产业链热度，龙头公司单季度业绩有望增50%，国庆间海外市场已率先反应

国庆期间，新能源方向（电动车、光伏）表现抢眼，东吴证券电新团队曾朵红建议投资者重点关注新能源汽车产业链，目前催化较多，包括特斯拉、小鹏汽车交付量超预期、9月欧洲电动车数据大增，梅赛德斯-奔驰加速电动化布局等。并且电动车板块已调整达到一个季度，后续核心标的估值相对明年有50%增长空间！

电动车行业全面开花，多重利好叠加

①特斯拉20Q3交付13.9万辆，同环比44%/54%，继续高增；

其中Model3/Y交付12.4万辆，同环比 55%/ 56%，Y在美国已上量。国内市场，7-8月中国市场共交付2.3万辆，预计9月交付1.8万辆，20Q3销量4万辆以上。

其中国庆期间，中国市场标准版M3降至25万、长续航降价至31万将带来四季度满产满销，季度销量将突破5万辆。

②欧洲电动车季末冲量，同环比高增，大超预期；

欧洲9月主流10国注册量合计14.1万辆，同比 165%，环比 58%，季末冲量效应明显，大超预期。

21年欧洲预期销量160-170万辆，同比有望50%以上增长。

③造车新势力Q3交付再创新高；

蔚来9月交付4708台，同比 133.2%；小鹏9月交付3,478台，同比增长145%，其中P7单月交付2573台。

④梅赛德斯-奔驰10月6日举行投资者会议，加速电动化；

2021年起奔驰将陆续上市4款全新纯电车型，这4款车型都将基于奔驰的大型纯电车型架构EVA打造，动力电池方面，奔驰主要与宁德时代、孚能科技、加州的电池材料公司SilaNano等公司合作。

⑤Q3国内产业链排产、业绩拐点确定，未来4个季度同比增速持续向上。

行业排产方面，9月龙头厂商排产环比增长10-20%；国内景气度恢复至去年高点，开始有紧缺涨价的环节，10月行业排产进一步提升10%左右，Q3全球产业链龙头排产同增50-80%，国内龙头排产同增30% ，Q4进一步向好。

龙头公司单季度业绩恢复20-40%增长，部分公司增速超过50%，拐点确立。

东吴证券曾朵红认为产业链公司关注包括：

电池：宁德时代（特斯拉磷酸铁锂版本独供）、亿纬锂能、欣旺达；

湿法隔膜、负极材料：恩捷股份、星源材质、当升科技、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）等。

 $德方纳米(SZ300769)$    $宁德时代(SZ300750)$   $当升科技(SZ300073)$