S基金系列 | 发展趋势观察

全球PE二级市场自上世纪90年代兴起，而活跃于该市场的S基金也在欧美等成熟市场发展迅速。在中国，随着大量私募股权投资基金进入投资期的中后期、面临退出节点，私募基金通过PE二级市场交易的退出路径及与其相应的接盘者们亦逐渐浮出水面。本文将对S基金的发展趋势以及在中国的落地进行整体介绍，为读者研判PE二级市场略呈管窥之见。

来源 | 创睿微律

ID | WilliamQiu_ZL

作者 | 朱永春、刘鑫（中伦律师事务所）

1PE二级市场与S基金

PE二级市场（Private Equity Secondary Market）是指为增加私募股权投资基金流动性应运而生的私募股权投资基金权益（包括基金份额和投资组合）交易的市场，以区别于一般私募股权投资基金募集和投资的一级市场（Private Equity Primary Market）。S基金（Secondary Fund）即指以私募股权投资基金权益/资产作为交易对象的基金，是PE二级市场中的专业买家。根据交易标的的不同，S基金交易可细分为基金份额的交易（Sale of Fund Interests）和投资组合的交易（Sale of Portfolios）。