资金的融资期限与使用期限要匹配，长期投资需要用长期稳定的资金，短期投资可以用短期的资金。如果用短期的资金去做长期的投资，就属于短债长投。
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是否可以刷信用卡买房
假设你有一张额度为1000万元的信用卡，你是不是可以刷信用卡买婚房？ 这个问题包括两个重点：
① 信用卡欠款一般都是每个月要还的，即便分期也不可能超过3年；
② 婚房是用来长期居住的，下个月要还款的时候，不能把房子卖掉还账。
估计没有人会刷信用卡买房，但是有人通过消费贷把钱套出来买房。 这种情形基本都是出现在房价快速上涨的时候，因为消费贷的贷款期限短，与房子的使用期限不一致。 这些人这样做的目的不是长期持有房产，而是低买高卖，获取差价。
从这个角度来看，期限倒是一致，但是这种做法一方面是国家法律法规所不允许的，另一方面它的前提是房价必须快速上涨。一旦房价涨速变缓或者下跌，就会出现因房屋无法变现或者亏损变现而导致资不抵债的风险。
上面的例子告诉我们，资金的融资期限与使用期限要匹配，长期投资需要用长期稳定的资金，短期投资可以用短期的资金。如果用短期的资金去做长期的投资，就属于短债长投。
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短债长投到底是怎么回事
先说一个数据，32.9%的A股上市公司都存在短债长投的现象。 下面，我们来具体分析一下短债长投。
上图与标准资产负债表不同的地方有以下几项。
（1）在资产方，我们把现金从标准资产负债表的流动资产中拿出来单独作为一个项目，而流动资产就是标准资产负债表中的流动资产减去现金之后剩余的部分。
（2）在负债方（资金来源方），我们把短期借款从流动负债中拿出来单独作为一个项目，流动负债就是标准资产负债表中的流动负债减去短期借款之后剩余的部分。
（3）资产方按照资金的使用时间长短分成了三类：“现金”是闲置的资金，没有具体的用途，可以随时调用；应收账款和存货，构成了“流动资产”，是短期资金占用，一般不超过一年；固定资产和无形资产，构成了“非流动资产”，是长期资金占用。
（4）负债方（资金的来源方）按照资金可以被使用的时间长短也分成了三类：“短期借款”是随时要还的资金；预收款项与应付账款构成了流动负债，是客户和供应商给公司的融资，是短期资金来源，通常不会超过一年；我们把长期银行借款和股东的投资称为“非流动负债”，属于长期资金来源，而事实上股东的钱是不用还的。
图中左边与右边的比例结构代表的是正常没有风险的企业：长期资金来源能够满足长期资金使用的需求，而短期资金来源也能与短期资金使用大体相等；现金的部分可以满足业务的需求和随时偿还短期借款的需求。
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短债长投的公司具体表现
短债长投的第一种表现是现金小于短期借款 。 这里要说明一下净现金的概念： 净现金=货币资金-受限制现金-短期借款。 如果净现金为负，这意味着如果银行让公司还短期借款，其账上的现金是不够的。 这就造成了偿债风险。
这种情况在A股上市公司中很常见。 短期借款利率低，长期借款利率高，很多公司为了降低融资成本，借入短期贷款用来做长期投资，这为公司的发展埋下了隐患。
短债长投的第二种表现是流动资产小于流动负债。
如果流动负债大于流动资产，就意味着短期的资金除了用于满足流动资产的资金需求，还有一部分被用到了长期的项目上，这就形成了短债长投。
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避免短债长投的财务结构
还有一种就是OPM模式，预收款项和应付账款大于应收账款和存货。如果从资金使用与来源的角度来分析，这也属于短债长投的一种，会给公司带来风险。
而我们在分析营运资本时，认为这样的公司的营运资本不仅不占用资金，还可以给公司提供资金来源，对于公司来说应该是一种有利的安排，这两个结论似乎互相矛盾。
其实，任何一种模式都有它的利弊，所谓的优势和劣势也是相对而言的，优势很可能也是双刃剑，劣势也不见得就是绝对的差。
OPM模式的最大优点是在经营当中获得更多的资金，而这些资金来自上下游，比银行借款和股东投资的成本更低。但是，这种资金的规模如果超过了经营的需求（应收账款和存货），多余的资金一定会进入非经营活动，比如购买固定资产，这样就会发生融资期限与使用期限不匹配的问题。
这种模式不会必然导致财务风险。很多上市公司（如京东、苹果）都采用这种模式，也不一定有风险。如果公司的业务规模一直扩大，总有源源不断的销售收入流入公司，足以支付到期的应付账款，就不会产生风险；但是，如果销售收入锐减，新增的收入不足以支付应付账款，而已经投入固定资产中的资金又无法立刻变现，在这种情况下短债长投会带来致命的流动性风险，引起黑字倒闭。
我们都无法准确预测公司销售收入的发展趋势（是增长还是下降，增长多少，下降多少），所以应该避免短债长投的财务结构。当然，如果公司管理层对于未来收入的增长非常有信心，也可以采取激进的OPM模式，在获取超额收益的同时承担更大的风险。
资料来源：管理会计知识汇 作者：闫静 选自：经营者的财务金三角
编辑：二十重楼
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