投资要点：
1、 公司是国内技术领先的晶体生长设备供应商，主营产品可分为晶体硅生长设备、LED智能化装备、蓝宝石材料以及光伏智能化装备。以2017年中报财务数据为参考，公司当前第一大主营来源为晶体硅生长设备，报告期内实现营收占总营收比例超过80%，是国内单晶炉龙头企业。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电路、LED等具有较好市场前景的新兴产业。
2、 公司受益于光伏行业回暖，中期看平价上网带动光伏需求大爆发，长期将有望受益于半导体行业高景气度和国家对半导体设备国产化的支持。截止到2017年3季度，公司2017年签订光伏设备订单合计27亿，四季度确认收入7个亿左右，预计有20亿元将结转至2018年，再加上2018年新签中环光伏8.6亿元，韩华凯恩4300万美元（合计约2.7亿元人民币）的大订单，已锁定2018年超过30亿元收入，同比增长50%以上。
3、 光伏行业前景乐观，打开设备市场空间。按照国家“十三五”规划,2017-2020年光伏累计新增建设项目将达到86.5GW,如果考虑分布式发电、村级扶贫电站以及跨省跨区输电通道配套建设的光伏电站,2020年我国装机容量有望超过200GW。从另一个角度,根据国家能源局公布,2017年前三季度光伏发电市场规模快速扩大,新增光伏发电装机43GW,截至9月底,全国光伏发电装机已经达到120.42GW,判断未来实际装机容量也将大幅度超越规划容量。单晶硅成本持续下降,未来渗透率有望从目前的30%进一步提升至50%以上。按照1gw设备投资3.5亿计算,未来3年平均每年新增设备投资将超过80亿元。而从中期来看,技术进步和竞价上网的机制将会推动成本进一步降低,用户端和发电端的平价上网有望在2020年前后到来,进一步打开光伏设备的市场空间。
4、 中环光伏更多订单值得期待。中环光伏在2017年9月新增的8.6GWh产能所对应的设备订单中，预计仍有设备需求等待进一步释放。据测算，光伏产业每Gwh需要设备投资达3亿元，对于中环新增规划产能设备额为25亿元左右，部分设备订单大概率将由晶盛机电获得，原因：1）国内鲜有竞争对手；2）长期合作的基础。此外中环四期扩产、四期改造项目仍在继续，加上中环叠瓦组件扩产项目，18年合计设备需求空间超20亿。隆基股份已在行业内率先开展产能扩产计划，预计将产能从17年底的15GW扩至20年底的45GW，隆基的扩产是一个重要的行业信号，中环、晶澳、协鑫等竞争对手大概率跟进产能扩产计划，带动新一轮产能竞赛，不断提升光伏设备市场需求空间。
5、 随着光伏行业快速增长，下游厂商扩产及单晶市场份额持续提升，公司晶体生长设备特别是单晶硅生长炉及智能化加工设备销售形势较好；半导体设备、蓝宝石材料销售增长，对业绩也有积极影响。
6、 以晶体生长技术为依托，大力发展半导体长晶装备。公司近年同时大力拓展半导体设备业务，2017年半年报披露已成功研发半导体设备全自动晶体滚磨一体机等多种半导体设备，17年三季报披露未完成订单27.4亿，其中半导体设备1.13亿。依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势，促进集成电路关键材料、设备国产化应用，强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。
7、 公司是国内半导体单晶炉龙头，8寸单晶炉已实现产业化销售，12寸设备也已小规模量产，并有截断机、滚圆机等设备推出市场，抛光机设备有望18年面市，设备布局全面。国内半导体硅片处于供不应求的局面，且供需缺口正持续扩大，半导体硅片的国产化进程已经启动，预计18-20年间硅片国产化将带来近500亿的设备空间。中环今年将扩产8英寸硅片产能至300万片，平均月产能提升20万片，对应15-20亿的各类专用设备需求，此外中环、晶盛、无锡市政府合作的12寸大硅片项目已经开工，晶盛12寸设备大概率供货。公司长期布局的半导体设备业务有望于今年兑现业绩。
8、 硅晶圆供不应求拉动设备投资，随着芯片应用领域的扩大，硅晶圆供不应求，价格持续上涨，半导体行业进入高景气周期确定。根据日经新闻报导，因供需紧绷，2017年硅晶圆价格较2016年末上涨20%；而日本硅片巨头SUMCO预估2018年12寸硅晶圆价格有望进一步回升约20%(即2018年Q4价格将较2016年Q4高出40%以上)，且2019年也将持续回升。
9、 近期机构“扎堆调研”。研究发现，2017年四季度有四次机构对晶盛机电调研记录。统计发现，调研集中在10月30日-11月20日之间，先后69家“扎堆调研”。其中，除了29家券商机构以外，买方机构总计有42家，其中公募基金24家。
10、 此外，公司还是全球少数掌握300公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术的企业之一,量产后预计比150kg级毛利提高20%以上。LED行业持续景气,预计2020年全球96.7%的LED生产将采用蓝宝石衬底。公司新扩建的4寸1400万mm蓝宝石项目在年底可释放出1000万mm以上产能,今年可全部达产,未来将与蓝宝石抛磨机等一起成为新的增长级。
11、财务和估值：根据2017年度快报，公司2017年实现营业收入19.49亿元，同比增长78.55%；归母净利润3.86亿元，同比增长89.38%。同时，公司发布业绩预告，预计2018年1季度实现归母净利润1.23亿元-1.40亿元，同比增长100%-130%，明显高于2017年全年增速水平。公司总体业绩良好，当前估值相对合理。业绩预测方面，根据机构预测，18、19年公司业绩总体有上升趋势，PE有下降趋势。
12、风险提示：
1） 存在过多依赖晶体生长设备业务的风险，这在一定程度上加大了公司营收波动的风险。
2） 订单履行风险，虽然近两年光伏行业发展形势较好，但如果因客户经营不善等原因，导致公司部分客户出现取消订单或提出延期交货等不利情形，公司的经营业绩可能会受到一定的影响。
3） 解禁风险，公司最新解禁日期为2018-04-26，解禁股份类型为股权激励限售股份，解禁数量21.57万股，占总股本比例0.02%。
免责声明：本文分析观点仅供参考，不构成投资建议，据此买入，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。
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