国际煤价同步上涨,动力煤进口大幅增加。10月份国际煤价整体上涨,涨幅7%-10%。9月份动力煤进口505.2万吨,环比大幅增长45.5%,主要是由于澳大利亚动力煤进口环比增长223%;9月焦煤进口416.6万吨,环比增长7.5%。
供给瓶颈来自铁路运输、煤价上涨基于供需层面。前期电厂恶补库存的局面基本告一段落,预计近期动力煤涨势将趋缓。不过仍有两个力量推动煤价上涨,一是气的进一步下降,二是高耗能产业的复产。虽然10月份电力行业耗煤量环比仍小幅下滑,但我们预计1季度高耗能产业将出现集中复产潮,加之节小煤矿停产影响,动力煤涨势至少可以延续到1季度末。
焦煤比价优势重现。10月份喷吹煤价格涨幅达10%,焦炭、焦煤价格只上涨了2%-4%,焦煤相对于喷吹煤的价格优势重新体现。11年1季度钢铁将出现复产高潮带动焦煤需求出现爆发性增长,焦煤是目前涨价潜力最大的品种。
维持增持评级。近期影响煤炭股表现的三大利空因素基本兑现且低于预期:美元反弹到位、策采取上调准备金而非加息、对煤价采取口头示而非直接限价,我们认为煤炭股的市场表现过度反应了利空因素,剔除个别估值偏离度太大的公司,目前煤炭板块估值水平又回落到18倍左右。我们仍建议增持被错的煤炭股。
短期看好焦煤,中期重归成长主题:在其他煤种上涨预期逐步反应后,我们短期看好焦煤涨价潜力,可潜伏焦煤类公司,首选西山煤电、盘江股份。中期投资主题重归成长,看好11、12年产能增幅最大的兰花科创、潞安环能、露天煤业。
联系客服