说起白糖，大家并不陌生，生活中都会用到，糖类是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖类氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量大约有70%是靠糖类供给的。
生产糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。甜菜生长于温带地区。主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。
从全球看，利用甘蔗生产糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。
而白糖相关的投资品种也有期货、期权、股票等等，做过白糖期货的人喜欢称其为妖糖，是为了说其走势太过难以把握，故称其妖，其实，白糖是种周期性很强的投资品种，能够对其进行研究，其实是个很不错的投资品种。
一、糖市场波动特征
一是波动周期相对稳定，每次波动过程大致持续为2-3年时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合；
二是波动反映了市场价格与食糖产量和糖料产量三个方面的强相关性，总体表现为价格与食糖及糖料产量互为反向涨跌，并呈规律性分布。
以上特征是由食糖本身的特点决定的。近年糖价的三次上涨行情均是由于糖料生产萎缩、食糖产量下降、市场供给紧张引起的，而四次的价格下跌都主要是糖料种植面积增加、食糖增产、市场供过于求造成的，供求关系作为主要因素支配着价格的走势。
近20年国内糖产量周期性变化
过去十年国内糖库存和价格走势呈现很强的反向关系
二、糖料生产的波动是食糖市场波动的根本原因
造成我国食糖市场波动的原因较多，既有国内生产供给和国际市场供求变化的影响，又有食糖消费、市场体系和宏观调控等方面的因素，因此，食糖成为我国农产品中价格波动最大的品种之一。
糖料生产的波动是食糖市场波动的根本原因。制糖业是典型的农产品加工业，制糖原料是决定食糖供给的基础因素。多年以来，糖料生产由于生产周期和产业链较长，对市场变化的反应相对滞后，致使糖料种植、食糖生产和市场的脱节，糖料产量直接影响食糖的生产，成为影响食糖市场的根本原因。
糖产量是影响糖价的根本原因
国际市场的变化以及进口和走私对国内食糖市场的影响较大。我国对国内食糖市场的保护程度相对较低，我国成为食糖净进口国，将国内食糖市场的价格波动变化与国际市场价格走势比较可以看出，二者的波动周期与规律基本一致。
我国已经成为食糖净进口国，同时加入WTO后我国实行低关税的准食糖自由贸易政策，决定了国内食糖市场与国际市场具有较强的相关性。 首先，作为食糖净进口国，我国食糖进口量成为影响国际市场和国内市场的直接原因。我国已经逐步由一个食糖自给自足、进出口平衡的国家过渡为一个食糖进口国。随着我国经济的高速增长，我国食糖的消费量按照5%以上的速度增长，而产量增长受种植面积的制约不能跟上消费增长，近年的需求缺口达数百万吨，需要通过进口进行平衡。其次，我国食糖对外开放的程度不仅高于一般的发展中国家，也高于几乎所有的发达国家。在世界主要产糖国中，我国和澳大利亚是唯一没有对国内糖业实行高关税保护，实行食糖贸易自由化的国家，这就意味着，国际糖价的大幅波动会影响国内供求关系和价格走势，成为影响国内糖价的因素之一。
全球糖产量及库存变化情况
三、国内制糖行业最大的国有控股上市公司
南宁糖业是国内制糖行业最大的国有控股上市公司，年产糖量约占全国食糖总量的5％，国内众多知名饮料、食品生产企业均使用公司的产品。公司四家制糖厂生产的白砂糖全部获得“全国产品质量优奖”。“明阳”牌和“伶俐”牌一级白砂糖分别取得了亚法糖和碳法糖的全国第一，“云鸥”、“明阳”牌白砂糖都获得了“中国名牌”称号，公司母公司为南宁振宁资产经营有限责任公司。
公司地处全国最大的食糖生产地区广西，根据广西糖业协会统计，广西全区有30家制糖企业，占全国总产糖量六成。
目前，制糖收入占公司营业收入的比例约为75%。甘蔗是公司食糖生产的最主要原材料。甘蔗必须及时、就地加工，不能长途运输、调拨。国家目前对糖料进行划区管理，食糖生产企业的甘蔗原料由政府行政划片指定的蔗区供应。甘蔗种植易受到干旱、霜冻、洪涝等自然灾害的影响。虽然制糖企业的蔗区是由政府行政划定，但是蔗区内农作物的种植品种由农民自主选择，如果糖价过低，甘蔗种植收益低，甘蔗种植面积就极易受到其他收益高的农作物的冲击。
根据国家和自治区有关规定，南宁市实行蔗价与糖价联动政策。每个榨季南宁市物价局确定甘蔗收购底价以及对应的制糖企业一级白砂糖基准销售价格，实行挂钩联动。当一级白砂糖销售平均价格超过基准销售价格时，糖料蔗收购价格相应增加；当一级白砂糖销售价格低于基准销售价格时，蔗价不再进行二次结算，各榨季二次蔗糖结算价格与白砂糖平均含税销售价格联动系数约为6%（即食糖平均销售价格上涨100元/吨，则甘蔗收购价格相应上涨6元/吨，于二次结算时支付给蔗农）。同时，为了保证农民种植甘蔗的积极性，政府在当年确定首次收购价格后，不会随糖价下跌而降低当年糖料蔗的收购价格。
整体看，目前国内糖依然处于增产周期内，糖价承压下行，制糖企业盈利继续走低，南宁糖业同样受其影响，也许要等到下个榨季之后，减产周期来临，糖价企稳回升，公司股价也会处于低位，公司股票进入下一轮投资周期。
公司股价和白糖价格走势对比
四、总结
作为周期性很强的品种，目前糖市明显处于增产周期，价格处于下跌周期，在此情形下，对于期货或者现货投资来说，等待旺季及节日白糖价格反弹之后做空显然是更为合理的投资，而对于白糖类股票如南宁糖业来说，目前还不到其投资时机，也许等到下个榨季白糖进入下个减产周期之后又是一轮新的投资机会。
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