互联网的最大进步就是把线下客户群集聚到线上，不仅可以卖商品，还可以卖广告，所谓的互联网江湖其实就是'得流量者得天下'。
京东数科和蚂蚁集团即将登陆科创板上市，9月30日交易所已经问询了京东数科的上市申请，相信用不了多久就要开始申购了。
京东数科是京东旗下的一个部门，之前叫京东金融，于2018年更名为京东数科。公司其实对行业的把握还是比较精准的，2018年互联网金融行业违约潮，大量的P2P公司倒闭，公司如果还继续叫京东金融这个名字的话，想必未来在科创上市会比较困难，'数字科技'岂不更高大上。
京东数科到底是做什么的？
京东数科的前身是京东旗下的一个业务部门，2013年开始独立运营。一开始是做金融服务类业务，后来更名为京东数科。
公司的主要收入有三大块，分别为金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案以及其他，营收占比分别是52.37%、41.48%、5.57%和0.57%。
各种数字化科技等等，听起来是不是有种高大上的感觉？刺客刚看到这份招股书的时候也懵逼，看完之后得出的结论是'卖流量的'。
互联网本质就是流量生意，但是如果说是卖流量的，京东数科就是一家标准的卖流量公司。
1、金融机构数字化解决方案
这一块是公司的营收支柱，2020年上半年贡献营收42.8亿元，占总营收的41.48%。公司在招股书中介绍，目前已经为600家包括银行、保险公司、基金公司、信托公司、证券公司在内的各类金融机构提供数字化解决方案。
其实说白了，就是公司把京东平台的流量和粉丝们卖给了这些金融机构，为您提供贷款服务、卖基金给您、卖保险给您、以及卖各种理财产品还有信用卡。
我说几个数据，信用卡业务上，2017年至2020年上半年，公司办理信用卡183.29万张、155.41万张、289.68万张、188.28万张，分别实现了营业收入4857.58万元、6289.95万元、1.2亿元、1.25亿元。
还有一项细分业务，是京东金条，这款产品是线上放贷款的。
2、政府及其他数字化管理方案
这一块业务的营收占比只有5.57%，贡献的营收占公司总营收的占比较小。招股书中这一块的内容写的是最难看懂的，其实就是公司利用大数据智能城市系统为40个城市提供公共服务，当然公司在这些城市也会开展广告牌业务。
这一块业务往远了看，就是要进军线下广告业务，目前国内做的比较大的企业是分众传媒。
3、商户与企业数字化解决方案
这一块业务的营收占比比较大，上半年营收54.09亿元，占比超过50%。这项业务的最大头是京东白条，也就是在京东商城购买商品可以打白条购买，但是钱后面要还的，类似于小额贷款。
这部分写的也非常复杂，简单总结下来就是收单业务和票据业务。
在业务介绍中，分别介绍了信用卡科技、保险科技、资管科技、智能营销方案等。简单的科普下，帮银行卖信用卡、帮保险公司卖保险、帮金融公司卖理财产品、卖广告。
营收和坏账
2017年至2019年，公司分别营收90.70亿元、136.16亿元、182.03亿元，净利润分别为-38.20亿元、1.3亿元、7.9亿元。业绩波动比较大，净利润极度不稳定。
公司最大的客户是京东集团。2017年至2020年上半年，公司向京东集团销售商品和提供服务的金额分别为26.75亿元、39.60亿元、53.12亿元及30.86亿元。
作为一家金融服务型企业，坏账会直接影响公司利润，比如你打的白条不还了，那这最后都会变成公司的坏账，会直接影响利润表。
2017年至2020年上半年，公司坏账减值金额分别为27.41亿元、32.75亿元、15.83亿元和10.80亿元。
今年上半年的坏账金额已经炒过10亿，全年应该会超过去年全年。今年毕竟疫情，还款率多少还是会受到影响。
其实研究到这里的时候，咱们也不难发现，公司的主业就是利用互联网大数据放贷款的。
和蚂蚁集团不在一个频道上
很多人在研究京东数科的时候会拿蚂蚁出来做对比，毕竟京东有白条蚂蚁有花呗。事实上这两家公司完全不在一个频道上，蚂蚁有支付宝，支付宝手里捏着10亿的支付用户，支付宝旗下还有余额宝。
支付宝的用户即便不在淘宝购物也会用到支付宝，而京东白条你不购物的时候一定不会用到。此外余额宝从创立之初到现在一直在培养用户的理财习惯，所以现在代销基金上能做到行业的领头。
对于平台来说，代销基金并不只是拉一个客户过来，随便搞个产品就卖给了用户，金融领域的投资风险都是极大的。
比如京东数科之前代销过的一款'东方价值基金五号'的私募基金产品，起投点是100万元。
该产品售卖的时候是以投哔哩哔哩的IPO产品为噱头，最低保证有8%的年化收益，如果哔哩哔哩成功上市这款产品会大赚。结果这款基金挪用资金擅自投资了其他的美股，经历了美股的熔断暴跌，最终亏损。
除了东方价值基金五号以外，京东金服代销的另外一款承诺投资老虎证券IPO增发的产品，也同样是投资了其他中概股，最终巨亏无法兑付。
所谓的科技赋能，金融赋能，听着高大上，其实干的是卖流量的生意，卖流量没问题，但是也要有底线呀。
所有数据均来自公司公开的历年财务报表。希望对大家能有所帮助。
我是陆家嘴刺客，专注财务基本面研究，发掘公司经营背后的秘密。
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