中国基金报记者 张雪
中概股退市再添一员，58同城正式达成私有化。
昨日，58同城耗时2个多月的私有化博弈终于落下帷幕，拟以每股普通股28美元（相当于56美元/ADS）的价格向买方投资财团售出全部已发行普通股，总交易估值约为87亿美元（约合617亿元人民币）。
在私有化交易协议最终达成利好的刺激下，昨夜58同城(WUBA)的股价大涨，截至收盘，涨9.55%，报54.58美元/股，最新总市值为81.8亿美元(约合580亿元人民币)。
值得一提的是，本次私有化也是自2015年奇虎360私有化后最大宗的在美上市中国企业私有化。
溢价近20%
58同城正式签订私有化协议
实际上，58同城的私有化进程已推行两月有余。
早在4月2日，58同城就表示收到鸥翎投资发出的不具约束力收购要约，当时的收购价格是55美元/ADS。
随后58同城反应迅速，4月13日紧急任命在并购、IPO和财务上具有丰富经验的杜瑞璞和董莉为公司独立董事，并于4月20日成立由两人组成的特别委员会，对私有化要约和公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。
4月30日，58同城公司董事会收到来自华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约。
直至6月15日，58同城正式宣布，已与Quantum Bloom Group Ltd.签订合并协议。根据58同城董事会下设的特别委员会的一致推荐，董事会已批准该私有化协议，并决议建议公司股东投票支持。特别委员会在其财务和法律顾问的协助下，进行了私有化协议条款的谈判。
根据合并协议条款，买方投资财团将以每股普通股28美元（相当于56美元/ADS）现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元（约合617亿人民币）。若以58同城收到私有化要约的前一个交易日（即2020年4月1日）的ADS收盘价46.70美元/股计算，此次私有化收购价格溢价近20%。
据了解，本次交易的买方团队实力十分雄厚，包括华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波。买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式，为58同城的私有化交易提供资金。
本次私有化预计将于2020年下半年完成，也意味着上市7年的58同城将正式从纽约证券交易所退市，成为一家私人控股公司。
业务范围持续扩张
核心业务优势不再
成立15年，58同城早已从一家神奇的网站，变成一家“不神奇”的网站。
在2005年创立之初，58同城提供的多是租房、招聘、家政、二手交易这些琐的信息，对标当时全球最大的信息分类网站Craigslist。其中，房产、招聘是58同城的两项核心业务。
之后几年，虽然58同城也陆续尝试过电商、团购等交易模式，但因为业绩不佳，2012年，58同城还是再次回归信息平台，以信息差作为盈利模式，将单纯的C2C模式调整为C2C与B2C共存，其中依赖C2C获得信息和广告，依靠B2C获得企业用户的付费，并定位本地生活服务。
2013年，在“类阿里的商业模式”的概念包装下，58同城以17美元的发行价顺利在美股上市，并在中概股普遍低迷的环境中成功收获开门红，上市当天收盘暴涨42%。
上市后，随着平台规模的不断增大，平台覆盖的业务范围也不断扩张，但与此同时，平台的定位也变得愈发模糊。
据CEO姚劲波统计，自58同城上市后，公司18个月就投资并购了14家企业，投资额约16.7亿美元，相当于每1个月便投资1.4亿美元。在“买买买”之后，公司目前已拥有58个核心业务和孵化中的新业务。
目前公司的核心业务矩阵主要由58、赶集网、安居客、中华英才网和驾校一点通组成，其他业务包括涉足贷款理财领域的58金融平台，以及正在进行融资的58到家和58速运的控股公司58 Home、二手车交易平台车多好，以及在线二手商品交易和服务平台转转，和农村版的58同镇等。
即便在私有化要约提出前，公司投资并购的步伐也并未放缓。2020年以来，公司于3月以1.05亿美元的价格收购优信拍业务相关资产；4月以5亿元投资重庆房产经纪“到家了”，5月则战略合并了二手手机B2C交易平台找靓机。
不过，58同城在业务逐渐多元化的同时，似乎也丢掉了核心业务的优势。
当下，互联网招聘平台竞争激烈。既有前程无忧、智联招聘这样的老牌招聘企业，也有拉钩、脉脉等以垂直招聘和社交招聘为新模式的“后浪”们，58同城可谓是处于“前有豺狼，后有虎豹”的紧迫位置。
同时，在房产领域，由于58同城“信息中介”的业务模式，无法掌控信息的真实性，58同城不仅因虚假房源信息，被消费者在网络平台多次投诉，更被有关部门数次约谈。而链家、贝壳等直接打通了上游房源信息和下游服务端的公司，则凭借着真实房源的优势获得当下大部分消费者的青睐。
营收增速放缓
股价下跌近40%
在收购要约发布前的3月12日，58同城发布了亮眼的2019年报。
财报显示，58同城2019全年总营收为155.765亿，同比增长18.6%；归属于普通股股东净利润为82.782亿，同比大增314.5%；毛利润为137.8亿元，尽管毛利率有所下滑，但88.5%的数字仍然远超一众互联网公司。
而令人意想不到的是，这份强劲的财报并没有给58同城带来股价上涨，58同城当日盘后股价下跌3%。大幅下降的营收增速和逐渐枯竭的流量红利，使得资本市场对58同城主业业绩的顾虑日渐提升。
事实上，58同城自2013年上市以来，营收增速便开启了下滑模式，2015年至2019年，平台的营收增速堪比断崖式下降，由175.05%快速跌至18.56%。
与此同时，58同城的流量也遇到了天花板。
从营收结构来看，58同城的营收来源于会员收入、在线推广营销收入、电商服务与其他收入。其中会员服务与在线推广营销服务为主要来源，占总营收比为93.92%。而2019全年，58同城会员服务营收为44.71亿元，仅同比增长1.64%。单个付费会员的贡献收入也呈逐渐下降趋势。
资本58同城的顾虑也体现在二级市场上，近两年，58同城的股价一直呈震荡下行趋势。目前54.58美元/股的股价较2018年5月89.90美元/股的高点也跌去近40%。
此外，疫情期间，58同城还陷入了变相裁员风波。
微博、脉脉等社交论坛上出现了大量疑似58员工爆料58同城正在进行裁员。
作为一家营收稳定增长、并保持盈利的互联网公司，58同城对其员工表示，疫情期间遭遇现金流危机，需要员工降薪待岗帮助公司“渡过难关”。有58同城员工透露，各部门降薪待岗的比例约为20%，具体裁员比例20%左右，且单方面强制员工停薪留职2个月，每个月只发基本工资的80%，即1760元。
受该消息和美股多次熔断影响，58同城于3月中旬股价一度跌至37.92美元/股的低点。
对于58同城来说，私有化后另择市场上市或许能够获得丰厚的溢价，但对于公司业绩的困境而言，却不一定是解药，未来58同城会何去何从，还要拭目以待。
编辑：舰长
