深度思考输出

让人梦寐以求的公司，是那种只需要很少的资本投入，却增长很快的公司。

竞争优势？

发展空间？

经济周期，投资者风险态度周期？

什么是商业模式？

商业模式的特点，分类，不同行业的不同商业模式？

怎么分析一家公司的商业模式？

净资产收益率，净利润率，周转次数，权益乘数。

怎么评价一家公司的商业模式？

垄断是护城河的最好形式。

竞争是利润的敌人，有了竞争，利润就不能保证。

客户类型：

1、政府或类政府生意，你永远不知道何时出事。

2、大客户依赖的生意，除非你不可替代，否则随时可能被别人抢单。立讯精密，蓝思科技等

产品特点：

1、产品缺陷：

2、产品差异：无差异的生意，可替代性高；若非行业高成长，迟早会打价格战，内卷，形成恶性竞争。茅台，五粮液，

3、产品定价权。

财务模式：

1、高毛利，背后是垄断；低毛利的生意，行业一波动，马上变亏损。

2、低杠杆，地产。

3、不需要太多的资金投入；没有太多的库存和应收账款；垫资生意，生意越大，垫资越多，直到把自己压垮。

技术迭代：

1、技术更新太快的生意，一旦跟进不及时，半年后江山已易人。

行业空间：

1、行业领导权。

2、行业空间过小的生意，小池塘永远逮不着大鱼。

3、行业空间已见顶的生意，巧妇难为无米之炊。

4、降维打击，替代风险的生意，哪怕有一点颠覆的可能，也要先考虑风险。诺基亚，胶卷等。

企业文化：

画PPT的生意，有些公司老业务一般，却不断给市场暗示新业务前景，三流公司弯道超车的概率太小。

公司与行业混淆：行业前景等同于公司发展，

商业模式：零售和互联网，

微观财务

中观行业趋势

宏观政策

先行业后个股，无成长不价值。

确定性与成长性。

品牌、渠道、产品、规模、成本、技术