消费者接触的大消费概念行业有家电、手机、汽车和医药。其它三个大行业近近几年都已经出现了世界级的企业如家电出现美的格力，手机出现华为、OPPO、VIVO，汽车出现比亚迪和吉利汽车等。反过来医药企业恒瑞也才刚刚踏出国门，这个层面看医药空间巨大，美国医疗健康产业GDP的17%，目前的中国占GDP的5%，毫无疑问空间巨大。衡量行业集中度最常用的方法有两种：行业集中率(CRn指数)和赫尔芬达尔-赫希曼指数HHI。生物医药的HHI为298（小于1000都说明元为竞争性没到寡占型），但是生物制品、医疗和医药商业都大于1000；生物医药CR4和CR8均值为27和37，化学制药分别为23和40.中药为37和56；生物制品为61和75，流通企业为60和81；生物制品、医疗服务和医药商业行业集中度最高；化学制药和中药行业的集中度最低。毫无疑问集中度目前越低的机会会越大。目前原料药和制剂生产企业有5000多家，医药经营企业有60多万家。当初政府通过推行CMP希望医药企业进行洗牌结果由于各个地方政府的保护主义才砍了不到10%的份额，大输液等市场甚至出现劣币驱逐良币。一致性评价下有望完成前30%的市场被前几大厂商吃掉的寡头化趋势下如何投资药企呢？简单发表一下个人看法，在企业没到天花板前，企业市值随利润的增长的而增长，对于大多数复合增长增长在20-30%之间的企业而且没有触及天花板的企业来说，商业流通和原料药及制剂类企业的价值中枢分别可以定位为20、30和40PE。当然很多时候企业的增长是持续的，但是股价的变动是非线性的，投资医药股最简单是在价值中枢定性的情况下进行逆向投资。 首先看其处于价值链的位置进行定性。医药业务模式价值链为原料药（大宗原料药如维生素C和特色原料药）--制药OEM（代加工）--制剂药—{授权仿制药---非专利药首仿药----专利药如贝达的艾克替尼}制剂药的附加值＞特色原料药＞大宗原料药；越往上端，技术含量、附加值越高，进入壁垒也越高。 下面简单的举一些例子。
创新性定位为主，恒瑞医药，可比国家公司强生、诺华、辉瑞，毛利率约80%净利率约20%，恒瑞医药2016年111亿营收，26亿利润，净利润25%，目前国内龙头老大无疑，保险公司的最爱，投资它基本一年符合15-20%收益基本有保证。隐患是跟豪森药业是夫妻店所以后者上不了市，业内常说有利益输送。价值中枢45PE。
仿制药为主，国内的代表是华海药业，大致净利率12%，首先直接在美国发展完成原料药到制剂的转型，明年开始一致性评价的最大收益品种。国际可比公司梯瓦、山德士、迈兰。毛利率不到50%，净利润折算成净利率约10%。价值中枢40PE。
一些细分龙头：如胰岛素龙头通化东宝600867价值中枢40PE和牛磺酸龙头永安药业泛酸钙龙头亿帆医药002019价值中枢20PE，神经系统龙头恩华药业价值中枢30PE.
体外诊断：艾德生物、透镜生命、万孚生物、鸡蛋生物、安图生物。价值中枢40PE。
CRO龙头 泰格医药 临床服务为主，一致性评价最大收益者 603127昭衍新药 动物安全性评价为主CMO龙头凯莱英 价值中枢40PE
医药流通加生产混合企业代表：华东医药（百令胶囊+阿卡波糖）制剂加医药流通 价值中枢30PE;
医药流通企业代表：上海医药和瑞康医药，价值中枢20PE
连锁药店代表：老百姓、益丰药房等。价值中枢35PE
当然要注意政策的变动对企业的冲击类似抗生素和大输液对科伦药业，中药注射液对天士力和益佰制药等冲击，或者过于依靠单一品种对企业的冲击 类似贝达药业（艾克替尼）和信立泰（氯吡格雷）以及不注重研发投入过于迷信营销的哈药也是教训。
最后推荐一下相对靠谱的行业研究员：兴业证券（徐佳熹、孙媛媛等）海通证券（余文心、郑琴等），东兴证券的张金洋团队也是后起之秀。
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