价值投资者成功必经的四种历程

原标题:价值投资者成功必经的四种历程

如果股市赚钱容易的话，那么工人可以不做工，农民可以不种地，公务员可以不上班，商人可以不经营等。大家都不用赚取辛苦钱，只须在电脑前按按鼠标、敲敲键盘，股市的钱就赚来了，多容易，多惬意啊。

但现实并未出现这一幕场景，绝大多数人并没有进入股市，进入股市的绝大多数也都是业余选手。这说明了什么？说明股市赚钱并不容易，甚至比开工厂、做生意更难一些。

既然是一个赚钱非常不容易的地方，为什么又有许多人，特别是业余选手不断前赴后继、投入股市呢？

一是进入股市的门槛特低，除了钱之外，几乎没有别的障碍。股票投资不需要工商、税务登记，也不需要消防、环保验收，更不需要绿化环保评估等。无需研发产品、培育市场、公关营销、经营管理等。不会遇到有权部门吃、拿、卡、要，更不会遇到收保护费的瘪三等；

二是牛市赚钱效应的诱惑。股市疯牛行情的赚钱效应，贪婪的人性把本来对股市不感兴趣、一窍不通的人卷进了股市。也就是说，股市新手绝大多数是在股市和自身风险最大的时候进入股市的。

错误的诱因和错误的时间入市，注定了散户从进入股市的那一刻起就陷入了不利的境地。有的认赔离场，有的屡败屡战，有的边战边学边提高。有的由业余爱好义无反顾地全身投入股海，有的妻离子散仍痴心不改，最后修成正果。

从一个门外汉到成功的投资人，在股市的磨练是需要非常漫长的时间。除了平时学习外，一般要经过一轮完整的牛熊市后，投资才会趋于成熟。但一轮牛熊周期大约为10年左右，在这10来年的摸爬滚打中，将为你的成功打下坚实的基础。它包括理念、策略、经验、技巧、心理、心智、性格等方面。

当然，代价也是非常昂贵的。从鲁莽迷惑、尝试技术、心智磨练到返朴归真，每个阶段你都必须交纳相应的学费，包含金钱上的损失和精神上的煎熬。我遇到的大部分股票投资者中，有成者几乎都有过破产一次或几乎破产的经历，甚至有的经过两次破产的惨痛经历。

就连价值投资的祖师爷本杰明·格雷厄姆也曾遇到产生轻生了断的险恶境地：1930 年是他职业生涯中最糟糕的一年，他能生存下来全靠自己的声望。尽管他想尽办法，基本上清偿了全部的空头股票，可是多头投资却由于股价的波动，使他积累了200 万美元的保证金债务（那个年代这可是一笔巨额债务）。这一年年末，他的联合账户损失了50％，而同期的道琼斯指数下跌29％，标准普尔500 指数下跌25％。许多损失惨重、惊恐不安的投资者全部或部分地撤回了自己的资金，这就使他更难以为继了。本杰明·格雷厄姆当时很沮丧，一度曾想自杀解脱。

大师尚且如此，何况我们这些凡夫俗子呢。因此，有志于投身股票投资和正在经受艰难探索、心智锤炼的同仁们，要有足够的心理准备和树立坚定信心，经受住四个阶段的历练考验，在此过程中，我们会领悟到更多的投资和人生方面的真谛。

一、贪婪无知、鲁莽无畏阶段

这个阶段也可以叫入门阶段。这个阶段的特点：

一是进入股市就是为了赚快钱，恨不得一夜暴富；

二是对股市什么都不懂，买卖基本是靠朋友、媒体推荐或道听途说；

三是大盘和股价无论是高是低，啥价都敢买。就如2007年11月初众多的新股民在亚洲最赚钱企业的鼓噪声中，交易第一单就被套死在中国石油40元以上，2012年12月该股股价下跌到8.5元左右的低位，跌幅深达78%。被套者无奈地自我解嘲：把中国石油的股票留给子孙，做中国石油永久的股东；

四是如果股市出现下跌造成亏损，不是从自身找原因，而是用骂人出气，从中央骂到地方、从专家骂到同事，从中国骂到美国等；

五是不把股票投资视为一桩严肃的投资活动。很多人总说自己是在玩股票，就像玩游戏一样随便，买入不思考，割肉很随意，把钱不当钱；

六是为了尽快盈利会把所有的家当押上去，甚至负债买入股票。这是新手最不应该犯的错误，这一错误足以将其个人和家庭带入绝境。这也是一个很难纠错的错误。

所有这个时候新手的行为模式就是建立在暴富的心态、无知的操作、盲从的跟随和频繁的交易之上。由于新进者的鲁莽，促使金钱快速缩水，一部分人愿赌服输，割肉出局。一部人感觉麻木，抱定“死猪不怕开水烫”的心态，站在高高的山冈上等待威武神勇的“解放军”（牛市）来搭救。还有一部分人冷静下来，知耻而后勇，痛定思痛，总结教训。在股市最终成大器的就是在这部分人中产生。

这是一个损失率最大的阶段，也是把人性弱点放大暴露的阶段，大部分人在这个阶段将停止不前，甚至淘汰出局。这一阶段所需要的时间一般由牛市高点到熊市低点的时间就足够了。比如2007年10月至2008年11月，上证指数从6124点经过12个月的猛烈下跌，进入历史低点1664点，百年不遇的大股灾是一小部分股票投资者快速成熟的机遇，也是大部分股民血本无归的真正灾难。

这个阶段对于愿意思考的股票投资者来说，相当于王国维在《人间词话》中说的古今之成大事业、大学问者须要经过三种境界的第一种境界：昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路（晏殊《蝶恋花》词句）。股票市场投资的残酷性和复杂性，使我们深刻认识到自己的无知、无助和无力，这将更加激发我们自救自强的信心和勇气。

二、勤奋学习、艰难探索阶段

这是一个由无知盲从阶段向独立思考和行动的转型阶段。这个阶段与第一阶段存在交叉，并无严格的界线。

有很多新手一开始就在利用各种技术，只是用得太多、太滥、太杂，而且不得要领，但自我感觉良好。什么K线、均线、KDJ、MACD，还有什么金叉死叉、量价背离、箱体形态、买卖标识等十八般股市行情系统技术都用上，白天看盘，夜里复盘，追踪利好利空消息。

有的到处购买所谓内藏绝技的行情交易系统，有的刻苦钻研自编或修改行情系统的技术公式，有的更是勤奋学习欧美投资大家，无论是传记杂谈，还是理论实务，来者不拒，一心想学到、练到股票赚钱的独门绝学绝技。其中有得有失，但仍处于亏多赚少的境界之中，对于股票投资还没有从理念上、操作上、人性上形成系统性、规范性、程式化和个性化。不稳定性、不确定性经常造成投资理念和操作策略游弋不定，出错的概率也比较高。

但这个期间一般不会犯致命性错误。在心态方面也会因一时得手、一单得手而信心满满，或一时失手、一单失手而忧心忡忡。这个时段还有一个特点，喜欢谈股论道，好为人师，乐于荐股，但内心对于股市和个股表现没有底。在操作方面频繁进出，没有一天不交易，没有一周不满仓。根据技术每每试图在最高点卖出，在最低点买入。有时嘴上信誓旦旦要遵守原则、技术和纪律，临战操作又是另外一套。

这个阶段虽然努力追求，勤奋辛苦，乐在其中，但仍处于艰难探索阶段，也可说是迷茫阶段。这时你会从内心拷问自己：这是我要的生活吗？股票投资适合自己吗？适合自己的股票投资方法是哪种？哪种方法适合自己的性格、素质等？

围绕对这四个问题的思考，由第一阶段晋级为第二阶段的少部分人中又只有少数人，为了真正解决这四个魂牵梦萦的根本性问题，而又进入了第三阶段的艰难旅程。

有专家统计过，第二阶段是一个成功投资者的经历中最为艰难、最为漫长、连续亏损概率最高的阶段，磨练时间一般会在5年以上。应该说，这部分人与股票投资还是有一定机缘的一族人。这个阶段就像王国维《人间词话》中的第二种境界：衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴（柳永《蝶恋花》）。

股票市场的投资是一项严肃的工作和事业。既然是工作和事业，就要学习掌握相应的知识和技能，更要有对理想目标的追求、克服艰难困苦的毅力和百折不挠的精神。总之，这个阶段就是要心甘情愿、舍得付出。

三、独立自主、登堂入室阶段

这是一个不断学习、思考、总结，特别是反省自我人生弱点，挖掘自身优势潜力，进而找到一种适合自身的股市投资方式。

比如对技术偏爱者，技术分析不再面面俱到，操作不再天天进出，交易不再杂乱无章。有自己的选股标准、持股目标、卖出策略、优化组合、平衡风险等。从人性、理念、原则、纪律等方面较好地解决了过去的迷茫，最大的收获是自己有了一个清晰的定位。

如果你是一个独立思考、独立判断、孤独前行的技术分析派，这时你会非常清楚自己的优劣势、竞争坐标和投资长短目标等。如果是基本面分析者，这一阶段你将成为一个坚定的价值投资者，对于从前用过的看似简单却很漂浮，过去清清楚楚、现在稀里糊涂的技术形态等，从内心产生一种不信任感，而对企业价值和股票价格的分析成为日常工作的主要内容。追求的是企业价值与股票价格出现足够安全空间的机会，依靠的是靠商业逻辑赚钱。

采取这种方法的人，起初由于防范风险和尝试不同价值投资法（净值法、隐含价值法、自由现金流法等）的原因，其股票组合中可能会有多只不同行业的股票，股票持有时间也可能是有长有短。但一般都能坚信自己选择的这种投资方法，是一条安全、轻松和稳定盈利的正确投资路径。

因为价值投资是一种符合商业常识和规律的投资方式。这个阶段能成为真正的价值投资者，需要一种机缘和悟性，所以转型的人就更少一些。因为股市中有一种比较令人费解的现象，很多人声称信奉价值投资或长期投资，但理念上和操作上依然投机如故。

总之，能在这个阶段顿悟，可以说就已经跨过了股票投资殿堂的门槛。这个阶段就像王国维《人间词话》中的第三种境界：众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处（辛弃疾《青玉案》·元夕）。

股票投资经过自己长期艰苦探索，一定会找到一把适合自身特点的金钥匙。这把金钥匙往往是在厚积薄发式的顿悟中得到，其时大有“踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫。”（宋·夏元鼎《绝句》）之感）。

四、知行合一、心中无股阶段

这一阶段主要是经过长期的股市起伏变幻磨练，使自己的心智成熟，形成了适合自身的投资系统和策略。面对股市和个股跌宕起伏，内心不再产生贪婪、恐惧、浮躁、自负、忧伤等有害情绪，操作上不再理会市场的噪声、媒体的喧嚣和悄悄的耳语。

这个阶段的造诣，就像金庸武侠小说中的顶级武功一样，强大的心智和内功是关键。如：九阳真经、乾坤大挪移、九阴真经等，反而外功技巧等显得就不那么重要了。再高超的拳法、剑法没有内功驾驭，也不过是花拳绣腿；再普通的拳法、剑法如果由内功深厚的大家使出来，就能化腐朽为神奇。

这实际上揭示出一个道理：强大的心智内功足以使你自由地达到无招胜有招的股票投资的上乘境界。在这一阶段的成就如何，已不是智商和勤奋能解决的，它与个人悟性、综合素质、专业知识、经历经验、运气好坏等有关。

这个阶段我把它称为第四种境界：宠辱不惊,闲看庭前花开花落；去留无意,漫随天外云卷云舒（明·洪应明《菜根谭》）。这里面大有工夫在诗外、工夫在股外的超然境界了。