(1)厂房建设成本,华兰生物可能是最低。
$华兰生物(SZ002007)$ 公司管理层真抠门,新冠灭活疫苗1亿剂产能和腺病毒载体疫苗1.2亿剂产能只花费了4.13亿元。
对比一下,中国生物技术集团(北生研和武汉所)新冠灭活疫苗2.2亿剂产能,厂房建设花了20亿元!!!
再看$康希诺-U(SH688185)$ 的腺病毒载体疫苗1亿剂产能建设,预计5.74亿元……花钱太多了。
(2)还有两家中国疫苗公司即将进入灭活疫苗市场参与竞争。
根据中国生物技术集团新冠灭活疫苗2针1000元,科兴中维新冠灭活疫苗3针1200元,降价空间真的很大。
市场需要引入鲶鱼。
华兰生物和康泰生物各有1亿剂新冠灭活疫苗产能建成,获批临床试验以后2个月可以完成1期2期临床,参考中国生物技术集团路线,可以获批紧急使用。
海外3期临床试验需要10亿元。(WHO鼓励在非洲开展临床试验,临床费用可能更低)
由于灭活疫苗安全性高,有效期可能更短(半年时间),未来ZF集采和出口价格可能是50元/剂。
华兰生物新冠灭活疫苗可以获得>50亿元营收,考虑到厂房建设2亿元,海外3期临床试验10亿元,税收5亿元,生产成本5亿元,销售运输费用3亿元,仅仅灭活疫苗就可以让华兰生物增加25亿元净利润。
华兰生物母公司持有华兰疫苗68.18%股权(IPO上市以后),2021年可以增厚17亿元净利润。(也有可能利润增厚更多,例如4.13亿元厂房建设纳入IPO融资计划)
再考虑到狂苗缺货,华兰生物狂苗上市以后新增1亿元净利润,四价流感疫苗新增产量2000万剂(新增8亿元净利润)。
预测华兰生物2021年归母净利润=12.83亿元+17亿元+1亿元+9亿元=40亿元。较2019年同比增长>200%。
(3)其他新冠疫苗路径。
康泰生物的鼻喷VSV载体新冠疫苗,华兰生物的鼻喷流感病毒载体新冠疫苗,临床试验耗时更久,预计2022年以后上市。
可以预见的是,沃森生物mRNA新冠疫苗,也不可能近期大规模在中国内陆上市销售(安全性存疑),出口海外是可能的。预计mRNA疫苗在中国内陆上市时间在2022年以后。
腺病毒载体新冠疫苗的市场前景,取决于灭活疫苗的有效期长短。如果顺利上市,腺病毒载体疫苗只需要每人预防接种1剂,预测1剂价格是100元。华兰生物、康泰生物、康希诺生物都将因此获益。
但是,康希诺生物没有任何营收,IPO仅仅融资了1.5亿元进行研发,而海外3期临床试验需要10亿元,不排除未来增发股份融资的可能
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