$华兰生物(SZ002007)$ 一直是个明星股，我也一直持有。前些日子，股价扶摇直上，令人瞠目；近期却又一路下跌，昨日才有企稳迹象，令人不解。华兰生物为什么会如此大涨大跌？其真实价值到底又如何呢？

回顾华兰生物上市以来的业绩及其股市表现，都是值得称道的。其营业收入、净利润、净资产收益率、资产负债率等各项财务指标都表现的无可挑剔。投资者收益也相当可观，光分红也早几倍于筹资额度了。

华兰生物之所以有如此不凡的表现，首先得益于有一个好赛道。血制品行业是一个行业壁垒很高的企业，近十几年来，国家没再批过。国内行业集中度虽然还远不及国外，但同国外发达国家情况一样，集中度也是越来越高。目前，业务规模名列前三的天坛生物、上海莱士、华兰生物市场份额约占45%左右。华兰生物采血浆站、产品品类、营业收入虽不占据绝对优势，但盈利能力还是最强的。净资产收益率最能体现这一点。这主要与企业规模做大的方式不同，前者主要靠收购合并，后者主要靠企业自我滚动发展。

血制品行业发展，远远看不到天花板。因为对比欧美日，人均消费量差距很大，以现在的增速，十年内是赶不上的。行业不敢说有多快的增长速度，但未来的市场无忧。

华兰生物不仅是血制品企业，但血制品是他的基本盘。其公司产品主要是血制品、疫苗和基因工程产品。后者处于研发阶段，尚无提供业绩。前两者营业收入、利润大约三七开，也就是血制品7，疫苗3，基因工程暂未贡献业绩。

公司股价的波动，主要受疫苗业务的影响。公司有多款疫苗在产，但销量最大的是流感疫苗，尤其四价流感病毒裂解疫苗。公司在市场上占据最大的流感疫苗份额，约占40%以上。今年市场竞争激烈，但受新冠疫情影响，需求量大增。预计今年销售量会翻番增长。去年疫苗公司纯利润3.8个亿，今年暂按增长60%，6个亿预计

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