最近A股的暴跌，杀伤力相当于一次新的股灾。至于是股灾4.0还是5.0抑或是6.0，很多人已经有点傻傻分不清。
散户们不用说，除了2015年短暂的欢愉，痛苦是常态。
但这一轮不同之处在于，痛苦的远远不止于散户。
最近我跟很多市场中的职业投资人做了交流，这批人在过去的很多年曾经业绩非常优秀，但最近这段时期，他们中的大部分也进入了某种痛苦期。
这引发了我的思考。
讲三个真实的故事。
第一个故事
一位成长股投资的大佬，在市场中曾创造过很辉煌的业绩，赚过很多钱，江湖地位也很高。大约几个月前，我们聊天，中间谈到了他重仓持有，并且也非常看好的几只股票。
昨天我打开k线图去看的时候，发现这几只股票中，有的股价已经腰斩，最少的也跌了30%。
也就两三个月的事情。
细思恐极。
第二个故事
深圳有位做私募的朋友，过去十几年的投资业绩都很好。
他没有发行公开产品，但如果他的业绩放到产品的净值曲线上，会超越很多基金经理。
但是这段时间他进入了一个特别痛苦和困惑的时期。他说这个困惑是历史上，从未有过的，超越了2008年。
一方面2017年以来蓝筹股的大涨，到2018年初的，小盘股又迎来熔断式的下跌，给他的净值带来了一定损失。
但这个并不是最主要的，他说。
他最痛苦的地方在于，过去那套一直行之有效，并且创造了很好业绩的投资方式，似乎这两年突然失灵了。
而且市场上出现了一批他看不懂的现象。出现了一批在他原有的投资框架下难以理解的事情。
市场的确是变了，但这种变化是暂时性的还是永久性的？
过去赖以成功的投资框架，是需要坚持，还是需要调整？
这些问题成为他最近日思夜想的问题。
第三个故事
上周，广州地区做量化的十几家私募基金，有一个小范围的聚会。
大家做了比较深入的交流和探讨。
其中的一个议题就是，近两年量化策略在A股市场遭遇了一定的困境，未来出路何在？
大家知道，2016年股指期货的深度贴水，吃掉了阿尔法策略的大部分利润。
2017年市场又出现了以上证50为代表的蓝筹股的暴涨。要依靠选股战胜指数变得非常困难。
于是，近两年，以追求超额收益和风险对冲为主的量化策略也遭遇了不适应期。
这次聚会大家有不少深入讨论，容后再表。
这三个故事都是我最近的亲身经历。
我忽然发现，现在这段时期也许是A股的一部分职业投资者最痛苦的一个时期。
因为市场出现了很大的变化。
我把这两年市场的变化归结为三个：
第一是股灾之后，对股指期货等金融工具的限制，导致了对冲手段的缺乏。
第二是2015年下半年以来国家队的大举入场，以及在市场中的不断翻云覆雨，改变了这个市场原来的很多生态和形态。
第三个是中小股票经历了一轮系统性的杀估值，创业板从最高的100多倍市盈率到现在的30多倍。
在这三个变化之下，很多原来灵的做法，现在不灵了。
面对未来，到底应该坚持还是应该改变？
这是目前很多过去业绩优秀的A股职业投资人面临的拷问。
当然，市场永远是有人欢喜有人愁。这两年也涌现出来一批非常适应市场风格，短期业绩优秀的投资人。但是，他们也有他们的困惑和忧虑，这个也容后再表。
你怎么看？欢迎你留言参与，听听你的想法！
对冲基金经理
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谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。
“RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。
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