「实证」年化20%的投资框架，概率为友，时间陪你慢慢变富（三）

全天候组合，从战略资产配置到战术资产配置，先说结论：

我们的投资框架最新优化效果：年化14.4%，最大回撤下降至8.6%。

资产配置本身能够大幅分散风险，让我们能够轻松做到长期投资。而当我们对当前市场有一些判断时，可以在一定范围内，对战略资产配比进行动态调整，同时，战略资产甚至可以进行积极的择时。

之前我们回测过的，低估值的时候，把权益类的占比提升到80%以上，可以有效提升收益。

基础的大类资产可以分成： 权益类（黄金，Reits，原油都算此类，长期收益高，波动大），固收类（债券为主，货币等，长期收益适中，或偏低，但稳健）。

从稳健的角度，权益的比例控制在0-80%为宜，20%的仓位永远留给固收——这也算一种风控。

年化收益不错，但最大回撤比较大，因为低估值的逻辑，就是在分位点特别低的时候，比如低于20%，会把股票加仓到80%。

把时间设定为2016-07-01至今，

（一）先选择一个“招商产业债券A217022.OF”+沪深300ETF——年化13.6%，最大回撤22.5%

年化13.6%，最大回撤22.5%

表现不错，回撤比纯债小不少，但仍然比较大。

牛转熊的时候回撤仍然比较大

（二）加上黄金，并且黄金与股票等权，年化收益下降至10.8%，最大回撤也回落至10.6%到可接受范围。

黄金不能带来收益率增长，但是平抑波动的好工具。

年化下降至10.8%，最大回撤也回落至10.6%

黄金不能带来收益率增长，但是平抑波动的好工具

（三）把沪深300ETF换成场外增强的指数基金：兴全沪深300指数(LOF)A（163407.OF)

收益上升至12%，最大回撤下降至9.7%

（四）黄金与股票等权，替换成黄金占比权益类的三分之一，就是黄金的比重有所下降。

收益率回到13.5%，最大回撤控制在12.5%

收益率回到13.5%，最大回撤控制在12.5%

（五）这时候风险平价模型派上用场，股票与黄金，用60天的风险平价。

其他条件不变，收益率提升到14.4%，且最大回撤下降至8.6%。

年化14.4%，最大回撤下降至8.6%

回测证明“风险平价”强大的控风险的能力

明天要开始“择时”了，即在股票里，选择趋势动量强的指数买进，在这个基本上进行风险平价。

总结：

一、大类资产配置对于风险控制有良好效果；

二、黄金不能带来收益增长，却能很好的平抑波动；

三、权益类内部使用“风险平价”交易良好。

四、我们的投资框架最新优化效果：年化14.4%，最大回撤下降至8.6%。

（明天继续）。

(公众号：七年实现财富自由（ailabx），用数字说基金，用基金做投资组合，践行财富自由之路)