东方财富证券

　　【投资要点】

　　2018年我国医疗器械市场规模约为5304亿元,同比增长19.86%,2014-2018年CAGR约为20.2%,大幅超过全球医疗器械市场的平均增速。我国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。类比全球医疗器械与医药的消费比例约为1:1,我国医疗器械仍有较大的发展空间(器械医药比为0.3:1)。

　　总体上来说,我国医疗器械产业仍处于中等偏下水平,但部分高端器械领域已经开始或完成进口替代(如高端影像设备、心脏支架、心脏封堵器等)。医药生物上市企业中医疗器械企业所占比例由2009年的6.7%提升到2018年的17.4%,占比医药生物企业总市值由2009年的5.8%提升至2018年的15%。近年医疗器械指数的市场收益表现良好,估值上仅次于医疗服务,行业集中度提升明显。

　　影像诊断设备、临床检验设备及试剂、骨科医疗器械、心脏及大血管介入器械等均为医疗器械行业的重要细分领域,市场空间较大,行业增长态势较好。

　　【配置建议】

　　影像诊断设备、临床检验设备及试剂建议关注迈瑞医疗（300760）;骨科医疗器械建议关注脊柱类的凯利泰（300326）,创伤类的大博医疗（002901）;心脏及大血管介入器械建议关注乐普医疗（300003）。

　　【风险提示】

　　行业增长不达预期;

　　行业政策不确定性;

　　进口替代低于预期;