养老金并非A股救世主

 

 

(2012-03-21 07:23:53)

 

 

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　　养老金入市问题得以落实“管理层正式批复全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。”很多股民将此解读为股市大利好，大牛市兴起什么的。而在玉名微博上，我第一时间也对此进行了分析，我认为还是偏中性，说不上利好，也谈不上利空（之所要说利空，因为外界猜测这很可能说明地方债危机的恶化，需要养老金力挺地方债平台）。
　　首先，股民思考以下几个问题：一，养老金的1000亿元，与公募基金、QFII、社保、险资、私募的1000亿元入市一样吗？二，养老金入市，股民能够获得什么，是对手还是朋友。三，养老金入市会买什么股，权重股，题材股，还是和社保、险资一样闲置。看懂这三个问题就能甄别利好等级。那么玉名利用《股市钱规则》书中的市场三要素（资金、赚钱效应和赢利模式）进行过换位思考，从而对此问题进行一个解答。
　　第一，我们必须要明白利益链条，才能够看到养老金入市量的大小。从管理层角度来看，股市本身并不缺少增量资金，公募基金、险资、社保等群体均手握大量闲置资金，如今还在推行RQFII和QFII额度的扩大，那么不缺钱为何还要大力拉拢养老金入市呢？其要的是给A股“正名”！因为20余年来A股受到诟病最多的就是圈钱市，不具备价值投资的条件，而长线价值投资恰恰是养老金选择投资品种时的标准，所以养老金若能够落户A股，对于管理层来说是重塑形象的关键一笔。目前全国养老金的规模有2万多亿元，而即便是全部投入股票市场，对于总市值高达20多万亿元的A股市场而言，也不能起到很大的拉动作用，其总量不及社保和险资的规模大。所以养老金本身进入股市的意愿并不强，尤其是如今A股机会并不多，注重价值和控制风险的养老金不可能轻易入市。所以我们看到了，本次更多的还是以投资固定收益投资产品为主。
　　其次，养老金入市目的是什么？表面上保值增值，但说白了任何资金入市，无论是债市也好，股市、期市也罢，没有任何资金是来做慈善的，也不可能有资金是结束熊市的，尤其是大资金，其入市往往都是市场已经形成了典型的赚钱效应来抢利润的。从这个角度来看，养老金并非为了解放股民而来，甚至可以说其也是来赚股市中的弱势群体的钱来的。以目前A股市场来说，并没有价值投资的环境，整个市场还是以博弈波段的价格差为主，在这样的格局下，养老金实际上能够发挥的作用非常有限，远的不说就以2132点这波反弹来看，没有基本面的支撑，完全是题材股的博弈，如果股民一旦被套，就算养老金入市也无法帮您解套，你自己认赔。
　　最后，我们要看一下养老金的操作模式。玉名在《赚在起跑线》书中特意总结了各类贷资金的操作模式，养老金和社保类似，包括本次养老金也是由社保账户管理，那么其也是分仓操作，化整为零，将资金分配到几十个社保账户中去，因此实际上养老金和社保一样都是整体概念，但其内部实际上却是很多个群体，也会出现内部分歧，有的社保账户看涨4000点，也有社保账户看跌1500点的。此外，养老金真正进入股市，还是很遥远的事情，准备期3个月以上，而且其目的是实现保值，本身就对股票资产配置很少，又是分仓逐步操作，所以基本上不会对市场产生太多利好冲击，也很难掀起波澜甚至都不及游资的影响。
　　从这个角度，玉名认为养老金入市的结果很可能是管理层得到了政绩，股市本身得到了，养老金赢得了更多利益，但股民却很可能什么也得不到，不过是又多了一个对手而已。养老金的很多价值投资的思路我们可以借鉴，但绝不要照搬，因为养老金和社保一样，最大的收益来源还是债券市场的固定收益，社保如今都有上万亿元资金闲置没有入市，更何况养老金了。所以回到当下市场，3.20日与玉名之前预期一样持续了空头“温柔一刀”，这样一来3.14日和3.20日两根中阴K线已经表明市场从单边上涨，转而变成了振荡调整，目前变数因素过多，不易操作，特别是我们看到了，大量个股都处于破位后的弱势状态，股民2、3天的利润都不及1天中阴下跌的多，操作提心吊胆不说，收益也很低，还不如就选择场外观望，待调整过后形成新行情再操作不迟，保护好之前的收益才是当下的关键。