美元指数与股市关系

自2009年3月4日美元指数见89.62点，开始掉头向下，3月19日见82.63点止跌回升，到4月20日见86.87点后开始持续下跌，4月23日跌破60日线后一直在60日线压制下下行，其中的每次小幅反弹皆不能触及60日线，可谓一跌再跌！11月26日见74.17点，昨天美元指数受利好经济数据支撑，尤其是中国政府表态“仍把美元作为主要外汇储备，短期内不变。”刺激，大幅反弹，上涨1点，涨幅达到1.34%，一举突破60日线压制。美元走强暗示着什么？因为国际期货价格基本以美元结算，因此美元指数与期货走势负相关毫无疑问，这是浅显的，我无需多言，下面无知小散“逍遥独行客”简单分析一下美元指数股市关系，及股市走势，不妥之处望见谅！

一、美元指数与股市关系

美元指数自今年3月4日见89.62点，开始掉头向下，而美国道琼斯指数于3月6日见6740点止跌回升，比美元指数见阶段性顶点仅仅晚了2天，大家打开美元指数走势图与美股走势图不难发现，两者的反向走势，日本股市、欧洲股市与美股走势雷同，仅仅是港股由于A股提前见底回升的带动，见底时间是2008年10月28日，早于欧美股市，但今年3月也基本又跌到低点附近。

美元指数为什么与世界股市如此负相关呢？我们回顾一下历史：

由于长达十多年的低息甚至零息政策，2007年之前日元是全球最主要的套息交易资金来源，日本是全球最大“热钱”的来源地。2002年除中国外的世界股市步入牛市，资产价格不断走高，其中最主要的推动就来自这些低成本拆借而来的日元换汇资金。2005年中国开始汇率改革，自2005年7月21日至2007年6月1日间,人民币兑日元汇率累计升值了17.4%。人民币兑日元的升值幅度远大于其兑美元汇改以来12%的升幅。在人民币持续升值预期下，日元套息交易者的资金通过非正式渠道大量流入国内，助推了中国股市从2005年的998点暴涨至2007年的6142点。

从2003年美国将基准利率维持在1%起，随着全球化过程的演变和各国利差的不断扩大，套息交易逐步出现并迅速扩大，这类似于“蝴蝶效应”从亚马逊流域到太平洋台风的一个过程。最初套息交易只能跟随外汇市场的波动变化而被动地获利，像蝴蝶顺应风向拍动翅膀，而2007年以来套息交易的这种“蝴蝶效应”则显示出越来越大的威力,直接表现就是套息交易的建仓与平仓,往往推动融资货币走势出现显著的反复震荡。

本次危机爆发以来,全球经历了史无前例的降息大潮，多个国家，尤其是美国的利率降至史上最低点，仅0—0.25%，由于失业率高达两位数且有继续上升的趋势，经济复苏缓慢而反复，所以美联储一再表示低利率政策可能将长期保持，加上美元持续贬值。因此,美元取代了日元成为目前世界套息交易的最主要融资货币。　　

美国政府的救市政策满足了套息交易大规模展开必须具备的两个前提条件:首先是利差的稳定性,即高息货币与低息货币之间需存在持续稳定的较高利差。通货紧缩时代日元长期的超低利率,使得日元与其他高息货币之间的利差始终维持在一个相对较高的水平，这成为推动日元套息交易大规模展开的重要因素。

当下美元套息交易的规模无从准确衡量,唯一能确认的是这些资金在持续往新兴经济体涌入,尤其是人民币升值预期又一次强烈上升的中国是它们的首选。于是中国股市被看好,中国楼市更是被高度一致地看涨,资产泡沫已然形成。从对国家和世界经济金融的影响，套息交易已成为市场波动的新因素。它冲击、重塑世界经济。利率差价,套息交易的可持续性以及交易头寸解除对宏观经济造成巨大影响，包括投资过热、通货膨胀、房产泡沫,以及资本市场和国际金融市场的风险。

因为股市与息差交易背景一样,都是过剩的流动性推动。由于流动性过剩是全球范围的问题,而中国可能更严重。在国际经济全球化的背景下,中国股市与国际股市的联动性也越来越密切,“2·27”全球股市暴跌给出了这一趋势。　　

一旦美元汇率大幅反弹，必然引发全球的美元套息交易资金平仓偿债,这相当于把难以计数的巨额热钱瞬间从股市、期货市场抽走，尤其是从包括中国在内的新兴经济体的资本市场，特别是股票市场抽走，对那些因热钱而“热”的市场尤其是亚太新兴市场而言，何有不溃之理？这就是一年来美元指数走势与股市负相关的根源。

二、未来一段时间美元指数是否走强，将决定股市、期货市场“反弹”行情是否结束

昨天美元指数大幅反弹，期货市场“摇摇欲坠”，黄金期货暴跌，美国股市也是高开低走，小涨收阴线，只要美元指数站稳60日线，企稳进入上涨通道，世界股期货市场持续近一年的“大反弹“就必然结束，整个资本市场就会象“泄气的皮球”逐步塌下去。我敢断言：只要美元指数冲上80点大关，黄金期货必然跌破1000美元大关，原油期货回到60美元下方，世界股市熊市“大反弹”全面结束！

纵观A股在8月4日见3478点以来，欧美股市在这4个月来持续走高，但那是因为A股2008年10月底见底反弹，比欧美股市早了近4个多月，因此这4个月来欧美股市上涨不过是“补涨”而已！中国股市才是世界股市真正的方向标，领涨领跌于世界股市！

综合上述，美元走强暗示了什么？暗示了期货、股市“反弹”行情基本结束！资产泡沫即将开始破裂，享受泡沫是欢愉的，泡沫破裂是痛苦的，有时是会血流成河，甚至会死人的，创业板近170倍的市盈率，谁见过？仅仅中国存在？剔除银行股及个别超级大象股，A股平均市盈率超过70倍，高估程度比2007年6124点有过之而无不及，很多公司目前盈利比2007年下滑超过50%，而股价却比2007年还高，相比现在，我们完全可以说2007年6124点时很多公司股票未高估，没有“泡沫”，相反还很“低估”！