嘉宾介绍：曹春林，16年证券从业经验，擅长从实业视角看资本市场，1998年7月就职于中国银河证券从事研究工作，2004年3月就职于茂业集团从事资本运作、证券投资工作，2010年4月加盟第一创业证券，历任资产管理部行业研究员、资产管理部投资部副总监。2014年8月加入创金合信基金管理有限公司，现任基金经理
近期新能源车板块持续调整，行业景气度情况如何？明年补贴退坡的影响有多大？新能源板块的估值水平如何看待？汽车智能化元年即将开启？对此，创金合信基金经理曹春林跟大家分享精彩观点。
曹春林表示，11月份地产销售数据非常差，近期地产托底政策是正常的行为，并非行业的反转。新能源车方面，尽管市场担心补贴退坡问题，但目前无论是从一季度车厂预期，还是从电池厂和材料厂的订单排产指引看，明年一季度销量环比今年四季度仍要增长的。明年汽车智能化是一个很重要的方向，特别是在汽车半导体。
以下为文字精华：
1。创金合信曹春林：地产行业景气并未反转
最近很长一段时间像新能源汽车、军工、半导体，跟地产、白酒这些偏传统的确实有一些翘翘板的效应。降准后大家买地产链，但市场反映市场资金不是特别充沛，买地产链就得从前期热门板块里面取钱杀出来，造成板块很明显的翘翘板。
11月份地产销售数据非常差，此次地产托底政策是正常的行为。地产反转还是仅仅托底？我的理解目前来看，只能说只是托底的行为。
现在整体国家的宏观政策导向，更多是向新兴产业、硬科技、制造业倾斜，对于地产、金融、互联网平台，至少在一段时间内还是延续防风险的定调。
从行业基本面来讲，确实现在还看不到任何的拐点，包括新兴产业，像新能源、半导体、 军工行业景气度也没有向下的拐点。
稍微拉长来讲，我们一直讲股票走势、板块走势还是会遵循基本面的变化，基本面好就会波动式的往上涨，基本面差就会波段式的往下跌，这是正常的。并且很简单的道理，你会看像新能源这些股票，调整就变得便宜，本身基本面还在往前走，估值就会下得更快。
最近一些很主流板块的主流股票，确实不太涨得动，反而是一些冷门的股票，或者前期涨得比较少的股票出现补涨。
11月像新能源汽车板块主流的电池、材料一直在调整，但是跟新能源有关的汽车零部件、汽车电子一直在涨。其上涨的逻辑是未来新能源车行业向好，这些公司都属于业务相关，未来会受益于新能源快速的增长，这个逻辑是对的。
但是从资金行为来讲，也有可能一部分资金之前没有买到主流股票里面，但年末想有一些作为，会选择买机构不是特别重仓，概念逻辑又还可以的股票。
2。创金合信曹春林：明年新能源车销量持续高增
新能源汽车到年底肯定是一个旺季，9月份、10月份的销量肯定超预期，现在11月份还没有公布全部的数据，已经有一部分车企，比如造车新势力、比亚迪、吉利已经公布11月份销量数据，用一个词来形容就是很超预期得好。
造车新势力方面，小鹏汽车11月份1.5万多辆，理想汽车1.3万多，蔚来1万多辆，不含特斯拉，这批造车新势力环比10月份增长超40%。
传统车里，大众ID系列11月销量环比是23%左右，达1.4万多辆；广汽环比超10%，销量在1.4万、1.5万左右；比亚迪11月份9万多辆，环比10月份13%。大部分车企11月份环比数据都很高，整体目前看有可能超过10%，数据非常超预期。
大家现在担心的是年底补贴会退坡，所以我们要看1月份车企怎么应对这次退坡。如果车企通过规模效应，带来成本快速下降，以此去承担补贴的下坡压力，这样1月份销售就不会受到特别大的影响。
从目前摸底的情况来看，明年一季度销量环比今年四季度仍要增长的，无论是从一季度车厂预期，还是从电池厂和材料厂的订单排产指引看。
因为我们目前看到所有的老的新能源车型订单还在往上走，每年四季度车企会加入很多新的车型。大家算一笔账，今年销量大概330万至340万辆，我们明年只要到500万辆，我们就有50%的增速。500万辆是大概是170多万辆的增量，意味着平均到一个月大概就只要42万辆左右的增量。如果明年每个月的数据环比还能往上走，平均增量达到50万辆，意味着明年就是600万辆，相比今年330到340，大概接近80%的增速。
所以明年新能源汽车增速还是非常高的，明年大体上只有好跟特别好两种情况，对于新能源汽车这个行业来讲。目前从趋势来讲，至少不会低于预期。
3。创金合信曹春林：明年加速布局汽车智能化
再跟大家聊聊新能源汽车智能化。我们认为明年是开启智能化的元年，因为有越来越多的车型有营运的智能化这个行业才能起来，所以从今年的广州车展看，确实很多车型在智能化方面有一个很大的进步。
明年很多智能化的细分领域，比如激光雷达、先进质控智能化等会不断出现。新能源汽车未来的趋势就是电动化+智能化，电动化先行，智能化紧随。现在智能化开始启动，行业确实处于伟大的变革时代，中间会诞生很多机会。
为什么这个行业好？这里面有一个非常重要的维度，就是格局。我们一直讲投资要有格局，你投的上市公司行业格局要好，格局不好就会周期性很强。只有行业格局好，上市公司才能挣到钱成长为巨头。
现在新能源汽车格局确实很好，电池不用说了，国内电池占全球市场的三分之二。现在观察智能化维度走的也挺快，虽然说我们在智能化算力芯片方面还是有一些差距，但是在智能化其他领域在全球还是领先。
领先的核心原因是什么？因为市场在我们这边，在全球份额超过了50%。全世界在智能化程度走的比较领先就是特斯拉和中国车企，所以中国不仅在智能化方面领先，同时在新能源汽车生产成本方面占据优势，大家就可以理解为什么特斯拉在中国成本是最低的，在中国的产量也是最高，确实在中国产业成熟度、成本跟技术的进步速度是国外不能相比的。
短期的波动不影响长期增长的趋势，包括光伏、风力，半导体、医药等好赛道里面都经常有波动，这是一个正常的情况，我们怎么样适当的规避这种波动还是很重要的。明年整体来说除了新能源汽车电池，我们还计划在智能化方面做布局，包括汽车半导体、汽车电子方面，去适当的规避单一赛道的波动性。
明年汽车智能化是一个很重要的方向，特别是在汽车半导体。现在半导体在炒新能源汽车半导体，电子在炒新能源汽车电子，确实新能源汽车行业在非常突飞猛进。
汽车行业是一个产值很高的行业，里面可以容纳很多细分领域，比如电池、电子、半导体，零部件。我们认为投资新能源还是要选最核心的、最纯正的、增速最快的环节。
新能源车后市如何？那肯定很好，未来新能源汽车可能会成为我们很重要的经济增长点。过去房地产基建在中国经济体量中占据重要位置，房地产基建不行了，中国经济就不行了，但是未来新能源汽车慢慢起来之后，规模体量变大之后，它可能对整个经济影响会越来越大，所以政策的扶持是一定的，产业的良性的发展势头也是非常好。
这次调整什么时候才能到头？我觉得差不多了，看明年的估值已经很便宜了，业绩估值还是大家能够摸得着的定价的矛，没有什么太大的问题。
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