本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
王尔德有句名言：“我想，上帝在创造人类时高估了他的能力”。这一点，可以从终其一生所服务的演艺界得到部分印证。古今中外，以娱乐明星为幔幌的资本生意不在少数。换到今天，明星概念股，成了这些生意的重要载体之一。本质上看，资本+娱乐明星的IPO之路，注定就是在最合理的窗口期，实现娱乐明星的价值最大化。因此无论华袍之上讲了什么故事，往往IPO就是这个企业烟花绽放时，绚烂但短暂。比如曾经号称半个娱乐圈撑起IPO的华谊兄弟，如今残存的市值不足10%。再比如好莱坞影星杰西卡·阿尔巴的美妆概念公司The Honest Company，也在不足两年的时间内从26.8亿美元跌至1.6亿美元濒临退市。有人辞官归故里，就有人星夜赴考场。在资本+娱乐这个名利场，最不缺的就是前赴后继者。2023年的资本市场，数朵引人瞩目的烟花依次开放：
1月，王一博概念股乐华娱乐登陆港交所；
4月，鹿晗概念股风华秋实更新招股书，这对资本市场第六次“试探”；
7月，周杰伦概念股巨星传奇辗转登陆港交所。三个参照物，一套坐标系，我们不妨简单翻看下明星概念股的内里逻辑。从变现方式来看，周杰伦概念股——巨星传奇，是少数除了围绕明星IP进行直接变现外，还讲述零售业务故事的公司。这种内核+外挂的商业模式，可以窥见它拥有着更大的商业野心。一是以IP创造及运营，此分部收入贡献主要由周杰伦为核心演唱会运营、真人秀《周游记》节目录制、以及IP授权等；二是新零售，此分部收入贡献主要为销售魔胴咖啡、护肤品等产品，2022年两分部业务收入占比为3:7。巨星传奇在招股书中为了证明其运营的可持续性，花费大量笔墨说明其对周杰伦IP的低依赖性。但回到业务本身，可以清晰看出，巨星传奇的新零售业务毛利率，与普通线下咖啡店并没有过人之处——多的只是一层明星光环所带来的溢价效应。魔胴咖啡天猫官网的的售价为1盒+1枝泡泡的售价为170元，每盒7包，单包价格达到了25元左右。换算一下，单杯售价远超瑞幸，直逼星巴克。对应的财务表现则是，过去三年巨星传奇新零售业务（以魔胴咖啡为主）毛利率均值明确高于平价咖啡瑞幸，微高于贵价咖啡品牌星巴克。图：巨星传奇新零售业务与咖啡企业毛利率情况，来源：公开信息咖啡行业产业链为：上游原料供给—中游咖啡加工—下游咖啡流通。瑞幸、星巴克、巨星传奇魔胴咖啡具体生产流程见下图：与星巴克及瑞幸深入管理供应链不同的是，巨星传奇的咖啡业务采用OEM代工模式，将采购、加工全部委托于杭州衡美。这一点与细分行业企业做法不无二致。防弹咖啡是21世纪初期美国兴起的新饮品，在国内也有众多品牌涉猎，大多采取OEM模式，从产品端巨星传奇并没有什么特别之处。总结来看，巨星传奇相较于传统线下咖啡门店，具备着产销环节门槛低，定价高的特点，但是毛利率却没有明显的优势。这意味着，对于明星企业IPO而言，本质核心竞争力既不是企业自身的商业模式，也不是所谓的贴牌产品，而是明星光环溢价力。我们直接把周杰伦的娱乐热度和巨星传奇放在一张表中，就可以看出周杰伦IP活动直接影响着巨星传奇的经营成果。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
