反弹延续看两会

1. 市场回顾：市场大逆转 “价值搭台成长唱戏”

市场大逆转 “价值搭台成长唱戏”：私募产品平仓带来的技术性风险在1月份充分释放，2月初以来，证监会广开言路，在资金供需、公司治理与股东回报给出向好政策预期；另一方面，1月社融及2月 LPR 非对称降息均超市场预期；最后，春节期间海外AI 产品突破再度引发 TMT 行情。2月上证指数上涨8.1%，基本符合我们在上月月报《不要放弃希望》的预测。风格层面看，1月份相对抗跌的价值风格被成长风格和小盘指数逆袭，超出我们月度市场的预期。行业层面看，全线反弹，TMT表现尤为亮眼，从行业层面看上月卖方一致预期胜率较高。

2. 市场展望：期待两会政策 均衡偏成长

2024年3月卖方情绪有所改善，看空比例从17%下降至0，看多比例从38%上升至39%,看震荡机构达61%。

期待两会政策：目前机构主要关注焦点在于反弹是否可以持续。我们认为市场的技术性风险已接近出清，但市场行情的延续需要基本面的确认。除了跟踪近期经济数据外，最重要的是两会政府工作报告中稳增长的政策表述：去年两会政府工作报告强调的是“定力”，今年两会的政策会加强“稳增长”的力度。2月 LPR 非对称降息或是这一政策倾向的预演。市场重点关注：赤字率和央地发债规模、央地财税体制改革；房地产政策的进一步放松；对民企的支持政策。考虑到债务约束，当下也不太可能出台历史上“强刺激”，因此更稳妥的方向是在总量政策之外的产业政策——围绕转型升级和新质生产力的行业政策。

二、3月热点行业及对应指数：中证500 计算机 芯片

卖方对市场风格总体看均衡。63%的机构看均衡配置，看好成长风格的21%，看好价值风格的降低到17%。对市场风格和行业配置的分歧主要在红利策略 VS 海外映射策略孰优孰劣。基于此，3月推荐中证500指数——$中证500ETF天弘(SZ159820)$。

市场修复后主线开始明晰：3月市场对热点行业的分歧下降，计算机行业时隔5个月重登卖方推荐首位。代表AI+的电子和机械设备也在列，TMT产业链依旧强势。受益于地缘政治扰动的采掘，以及估值修复的电气设备和红利策略代表的公用事业也名列前茅。市场风偏明显修复。本月行业主题推荐计算机、芯片和机器人指数。$计算机ETF(SZ159998)$、$机器人ETF(SZ159770)$

中证500ETF天弘推荐理由

1.均衡偏成长风格；

2.市值不大不小；

未来关注点：两会政府工作报告。

计算机ETF推荐理由

1.当前PE_TTM为55x，5年历史分位数为31%。

2.信创领域，信创政策密集发布，行业提速值得期待。人工智能领域，Sora 横空出世，全球大模型迭代不断创新不断。人工智能领域，Sora 横空出世，全球大模型迭代不断创新不断。

3. 当前计算机板块在经历深度调整和企稳回升后，基本面上仍在持续改善，且估值尚处于偏低估区间，作为数字经济的重要支撑行业，当前正处于较好的布局时点。

未来关注：

1.随着特殊再融资债和万亿国债的发行，信创的资金到位问题有望得到好转；

2.chatGPT5.0进展，AI手机和AIPC新品发布、AI智能终端新品等。

机器人ETF推荐理由

1.当前PE_TTM为56x，5年历史分位数为52%。

2.人性机器人产业链受益于“AI+”概念和政策支持。

未来关注：海外技术突破与国内政策支持

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@今日话题 @ETF星推官

以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。购买基金前请仔细阅读基金合同等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。指数基金存在跟踪误差