万东医疗(600055)
公司发布年度报告：
公司 2017 年实现营收 8.84 亿元，同比增长 8.67%；实现归属于上市股东净利润 1.09 亿元，同比增长 52.52%， 业绩符合预期；向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税），以资本公积金转增 4 股。同时公司发布 2018年 1 季度业绩报告，公司 2018Q1 实现营收 1.34 亿元，同比增长 11.28%，实现归属于上市公司股东的净利润为 357.61 万元，同比增长 52.56%，盈利能力进一步增强。
业绩符合预期， 盈利能力持续改善：
公司 2017 年实现营收 8.84 亿元（ +8.67%） ；实现归属于上市股东净利润 1.09 亿元（ +52.52%） ， 业绩符合预期。 公司 2018Q1 和 2017 年利润增速都明显快于营收增速，这主要是因为公司采取提高运营效率、对销售子公司进行清算、成立营销中心等措施初见成效，毛利率也进一步提升， 报告期内公司销售毛利率 41.34%，同比提升 1.89 个百分点。期间费用率、销售费用、管理费用率、财务费用率分别为 31.10%、 17.39%、 15.35%和-1.65%，同比下降 0.02、 0.69、 0.01 和-0.68 个百分点。报告期内公司销售净利率 11.44%，同比提升 4 个百分点，公司 2014-2017 净利率每年保持增长，盈利能力持续改善。
医疗设备景气依旧， 产品结构不断优化：
公司医疗器械板块 2017 年实现营收 8.41 亿元，同比增长 5.43%，增速明显改善，这主要受益于各产品先的持续发力。 DR 产品线： 2017 年，公司实现 1687 台的 DR 销售，同比增长 54.20%，稳居行业第一，还建设完成 DR智能生产线、高压发生器智能生产线、智能远程售后服务平台，生产效率大幅提升，具备大规模批量生产 DR 能力。 MRI 产品线： 2017 年，公司 MRI 产品线销售收入超 2 亿，其中，超导 MRI 的销售收入增速远超永磁 MRI，成为未来成长重点，公司还完成新一代 1.5T 超导 MRI 系统的研制和临床。 CT产品线：报告期内，公司 16 排 CT 已经取得 CFDA 认证，产品成功上市，未来将进一步加大产业化生产。除此之外，公司还联合收购百盛医疗，持续加码高端医疗设备，公司产品已全面升级为高端数字医学影像系统，产品结构不断优化。
影像诊断布局进一步完善，静待万里云扭亏为盈：
公司进一步完善影像诊断服务生态圈建设，报告期内， 子公司万里云公司完成 12 家线上影像中心建设，实现与 2000 多家医院签约，比去年增加了1000 多家，日均远程诊断服务 9000 人次，是去年同期的 4.5 倍，业务范围覆盖全国基层医院、民营医院等，稳居国内本领域领军地位； 同时，还完成 9家线下影像中心建设；完成 CT 肺部的 AI(人工智能)诊断软件开发，诊断准确率 95%以上，已应用于万里云远程诊断服务，大幅提高了服务效率。 受快速拓展业务影响， 2017 年子公司万里云亏损 1772 万元，亏损有所加大， 未来随着远程诊断人数增加，万里云有望实现扭亏为盈，从而进一步带动公司整体盈利能力增加。
估值与评级：
考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位， 产品结构优化带来的盈利能力增强， 未来进口替代空间广阔， 三大股东有望持续助力公司快速发展，且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头，维持预测2018-2020净利润分别为 1.5、 2.08 和 2.53 亿元， 维持“增持”评级。
风险提示：
万里云用户拓展不及预期；技术发展不及预期；医疗器械招标降价超预期的风险；董事长被处罚的风险。
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