环保板块今年刮骨疗毒，阵痛过后，行业发生积极的变化：PPP规范程度大幅提升，明确了PPP支出不属于地方政府隐性债务，清库使得地方政府支付能力处在安全区间内。在多重政策刺激下，民营企业融资难融资贵问题正得到切实解决，但还需要时间大规模落地。环保处在业绩、估值和预期的三重低点。规范化是最大的行业利好变化，质地优良的运营项目成为主体，银行更愿意放款，而环保企业盈利和回款均将改善，优质运营企业错杀的估值有望逐步修复。
投资策略：项目贷款的大规模落地预计将在一季度之后，同时PPP条例的出台和地方环保专项债的发行也是板块的催化因素。市场对于PPP情绪的修复有望带来工程板块的率先反弹，这个阶段看好体量小、项目质量高的工程类个股，有望受具体项目资金落地影响展现出高弹性，关注国祯环保、博世科、大禹节水。我们继续看好环保强监管趋势下受益，行业增速趋势向上且有望继续保持的环境监测细分，推荐网格化监测龙头先河环保，和全国性监测龙头聚光科技。我们长期看好估值有待修复的固废处置行业，推荐现金流优质、运营稳健、估值错杀的细分固废运营龙头的瀚蓝环境、伟明环保、东江环保。
（文章来源：国信证券）
(责任编辑：DF328)
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