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东吴证券：关注碳中和背景下钢铁中期投资机会
关注碳中和背景下钢铁中期投资机会。1) 行业估值历史低位，叠加制造业复苏、海外经济回升， 以及碳中和带来行业供给收缩，钢铁行业中期机会呈现出一定迹象。建议三条主线选股： 1)基本面最好的制造业上游板材，首推宝钢股份、 华菱钢铁、新钢股份等； 2) 高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等对流动性敏感的上游资源品包钢股份(稀土)、 鄂尔多斯(硅铁)。
需求爆发是钢铁股投资的最主要触发因素。近年来龙头钢企降本增效效果显著，需求上行周期将带来明显的利润弹性。在供应端方面，在实现碳达峰目标的大背景下，工信部自去年12月份以来连续提到钢铁产量在2021年要实现同比负增长的目标，并且已经就压缩产量提出了四种可能的推进方式。虽然在当前时点暂时还没有看到对产业端生产有实质性的影响，但我们判断钢铁供应端在今年的压缩有望大概率超市场预期。在需求的拉动下，行业有望出现明显的供需缺口，甚至不亚于2017年供给侧改革时期。
总之，需求端在整体宏观经济复苏的驱动下，制造业海内外共振上行主线明晰，同时建筑材需求的韧性也值得期待。供应端碳达峰大背景约束有望带来行业供应超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显供需缺口，随之而来的行业利润中枢有望显著提升。当前时点我们认为处于低利润、低估值状态的钢铁行业已具备很高的投资性价比，持续重点推荐宝钢股份、南钢股份、马钢股份、三钢闽光，建议关注华菱钢铁。
华宝证券：钢铁股具备较好防御性 业绩未来向上弹性较大
从基本面来看，钢铁行业存在：顺周期需求回升+二次供给侧改革的预期，企业盈利具备较大弹性：这种预期来自于全球经济复苏带来的钢材表观消费量、钢价回升和国内钢材供给端压缩产量引发的供需格局趋紧、企业盈利上行。在货币政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比高，防御性较好。整体而言目前钢铁股具备较好防御性，未来业绩具有较大向上弹性。建议重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。
太平洋证券：建议关注可以抵御成本提升的板材企业
国内钢铁行业无论是碳排放标准管理体系，还是低碳冶金技术均处于发展的初级阶段，行业低碳发展之路充满挑战。在“碳达峰、碳中和”叠加我国制造业崛起的大背景下，制造业相关标的有长逻辑，有望获得估值盈利双提升，建议关注可以抵御成本提升的板材企业，首推近期业绩超预期的宝钢股份以及华菱钢铁、甬金股份、柳钢股份、新钢股份、南钢股份，同时关注历史高分红标的方大特钢、三钢闽光，关注旭阳集团(港股)，关注受益于IDC业务的杭钢股份。
兴业证券：钢材作为地产后周期的产品 后续需求将得到支撑
目前仍有较多需求亟待打开，在需求驱动、流动性推动、通胀的引领下，钢价或有一定支撑。地产方面，春节两周43城整体新房成交面积相较去年春节两周同比+32%；二手房市场13城成交面积相较去年同期同比+172%，态势有望延续。钢材作为地产后周期的产品，后续需求将得到一定支撑。
维持行业“中性”评级。1)普钢建议关注估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2)特钢建议关注：中信特钢、永兴材料、久立特材；3)建议关注高温合金标的：ST抚钢、应流股份。
开源证券：钢企盈利有望迎来快速改善 板块有阶段性估值修复机会
由于节后钢价的快速上涨更多是由预期推动，在下游需求尚未启动之际，产业链看好后市需求提前拉涨。我们对旺季需求表现相对乐观，但后期钢价波动却有可能加大。一方面，近期库存增幅较快，按照农历同期来看，社会库存绝对值已是往年同期最高水平；另一方面，前期价格大涨已经在一定程度上反应了后期需求的乐观预期，因此旺季钢价若要继续上行，需求必须超预期。由于未来价格继续上涨对需求强度要求较高，而未来需求释放力度能否超预期存在一定不确定性，因此我们需要警惕后期成交相对“旺盛”但价格却不及预期的可能。另外，2021年工信部提出要切实压缩钢铁产量，而近期唐山大气污染物总量控制减排又有加严趋势，后期我们需要重点跟踪行业供给端可能带来的扰动。若行业限产加剧，钢企盈利有望迎来快速改善，板块有阶段性估值修复机会，具体可受益标的包括宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等。
国金证券：硅铁是碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种
2021年初中钢协发布《推进钢铁行业低碳行动倡议书》， 我们认为，2021年将是钢铁行业实现低碳元年。
高耗能行业投资机会已在焦炭上上演，硅铁行业当前政策环境类似，去产能控能耗逻辑相仿，且同为高弹性小品种。需求稳中有升+供给政策持续推动+成本支撑， 2021 年硅铁价格区间将整体上移，预计价格区间维持在 6500-7000 元/吨之间。若内蒙古淘汰政策落地实施良好，可能会继续推动硅铁价格持续新高。看好碳中和背景下高耗能铁合金行业特别是硅铁未来的价格弹性机会，硅铁将是碳中和下钢铁产业链最佳的弹性品种。标的首推国内铁合金产能规模最大的鄂尔多斯。
中泰证券：钢铁行业等待旺季检验需求
节后钢价强势，反映在全球商品共振上行环境下市场情绪的乐观，因此价格中也隐含了对旺季的积极预期。如果后期需求维持去年下半年的旺盛程度，则去库速度也有望高于前几年，那么目前偏高的库存水平不会对市场造成心理压力，否则则应该警惕旺季低于预期的风险。一季度工业金属、能化产品等大宗商品同步上涨，在这个时段商品类股票仍可能出现阶段性超额收益，普钢类关注标的宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等；资源品关注受益于稀土涨价的包钢股份；除此之外新材料领域可以关注技术领先的材料类标的永兴材料、甬金股份、云海金属、久立特材、中信特钢等。
（文章来源：东方财富研究中心）
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