判断上市一家公司的股票估值，实际就是分析这家上市公司到底能给我们赚多少钱。一家公司未来能给我们赚的钱越多，这家公司的股票就越值钱，表现在它的市值就越高。
判断公司的估值实质上就是判断公司的“赚钱能力”。根据公司的赚钱能力高低来给其股票打分。拥有相对较高赚钱能力的上市公司就应当般配相对较高的股票市值。赚钱能力相对较低的上市公司就应当对应相对较低的股票市值。
我们在投资实践里会根据行业估值、行业空间、公司发展前景、公司盈利模式等要素来给上市公司的赚钱能力进行打分。
我们以公司发展前景为例讲讲估值的判断。
有股民问：为什么比亚迪今年30亿利润，市值居然有6000多亿。而海螺水泥利润有300多亿，其市值居然只有2000多亿？
原因很简单。比亚迪的发展前景好，人们认为它在未来有更大的赚钱能力。海螺水泥现在虽然赚钱不少，但是市场认为它未来不会有太大的前景。比亚迪就像一位海外博士，虽然他现在还没有工作，没有什么大的收入。但是村里人都很崇拜他。海螺水泥就像一位一天能收入500元的搬砖工，看似他赚得很多，但是村里没有人太把他当回事。原因就是人们认为博士未来的发展前景要比搬砖工远大得多。
行业发展前景好的公司、未来业绩增长大概率会较快的公司，就容易被市场认为有较高赚钱能力的。股价就会被市场推高，长期维持在一个较高的市值上。当前A股市场半导体、新能源、新材料等板块的股票的市值或市盈率明显比相同业绩的银行、地产、基建等公司的估值高就是这个道理。
判断低估的方法：
当前的A股投资从市盈率这个角度看20倍市盈率可以算上市公司“赚钱能力”分界线。 即一家公司如果赚钱能力超强，那么它就配得上20倍以上的市盈率。如果它当前估值低于20倍市盈率，那么它就很有可能是低估的。
判断赚钱能力是否超强，最好的财务指标是扣非净利润同比增长率。如果公司扣非业绩同比增长达到20%以上，并且大概率会连续三年都保持这样的增长速度。那么公司肯定是属于“赚钱能力超强”的公司，也就是它大概率是配得上20多倍以上的市盈率的。如果它的股价当前在20倍以下市盈率，那么它明显可能是被市场低估的。
当前A股市场的地产、银行、煤炭等股票之所以长期市盈率在20倍以下，甚至只有几倍的市盈率，关键原因在于它们的“赚钱能力不够超强”。它们的业绩增速一般情况下10%都无法达到。
实际上，我们在投资实践中判断一家公司未来的业绩增速是很困难的，这就是股票投资的根本难点。对公司的未来业绩增速进行量化分析是很难达到准确的。所以一般情况下，市场会把分析上市公司的行业前景、行业发展空间、盈利模式等作为判断公司“赚钱能力”的重点，进行定性的分析和估值。
在这样定性的估值下，我们可以模糊地估量上市公司当前的估值是否合理。一家公司如果处于新兴的、高增长的行业，它的股票市盈率却不到20倍，那么这家公司的股票有可能是低估的。值得我们深入地对这家公司进行研究。一般来说高增长的行业的股票市盈率在25倍以上都是合理的，即使给30倍市盈率也不算过高。我们可以看到光伏、白酒、新能源、半导体、新材料的股票市盈率大多都在30倍以上。原因就是市场预期它们在未来的业绩会大概率高速增长。
理论上最准确的估值方法是用自由现金流贴现的方法来直接计算上市公司在未来能赚多少钱。
但是这种方法不仅方法复杂，而且误差也非常大。绝大多数情况下都很难估算准确。因此，这种方法一般只有理论上的意义。所以有人会说“估值是一门艺术”，上市公司的未来业绩涉及的因素众多很难精确计算，且未来本质上是不可测的。并且市场还有很多专业的机构和个人会随时有资金填补可能被低估的上市公司的股票。我们在投资时实际上是很难买到被低估的股票的。
我们绝大多数情况下只能在一些极端情况下才能轻松判断和买到低估的股票。比如在熊市里或者行业、公司出现暂时的重大利空时，对应上市公司股价大跌，这时才可能出现明显的股价低估。或行业长期被市场看淡，行业内公司长期走势低迷。
聊到这里，不知大家明白没有——世上并没有一套公式能轻松无误地计算出股票的合理价值。
由于世界未来的不确定性，任何机构和个人对股票的估值都是有一定的主观性的。优秀的机构和个人投资者与众不同的只是其成功概率大一些而已。
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