林园：现在是牛市初期

以下为林园投资董事长 直播的文字实录

秋季市场的情况，我个人认为现在还是牛市初期，市场的运作在牛市初期运作。我要强调现在不是牛市末期，因为我们看到一些低价股暂时的上涨，不是鸡犬升天的那种上涨。牛市有一些规律，现在这个市场的情况我们判断就是牛市初期，是牛市的刚刚开始，我们判断接下来会往牛市的纵深去发展，到年底具体怎么往牛市方面演绎，时间是不好确定的，但我们感觉它还是在慢慢地往牛市方向走。

牛市初期的特征

牛市初期有一些特征，现在市场的表现是吻合的。就我个人看，牛市初期的一些表现，比如说过去六个月或超过六个月的时间，市场主要是一些大市值公司在带动市场往牛市方向跑。市场目前已经聚集了一些赚钱效应，具体体现就是大家认为买了基金，比如买公募基金，有赚钱的了，指数相对六个月前也是有所抬高。当然在这个发展过程中也有很多起起伏伏，涨涨跌跌，但总的趋势还是市场在抬高。个别股票，特别是一些大市值的公司，相对于六个月之前都有一定幅度的上涨，有的甚至是大幅上涨，这就是牛市初期的特征。一些小市值的公司也在企稳，不再向下探底，这都是牛市初期的一些特征。它和牛市末期的特征完全相反，牛市末期是几乎所有公司都是上涨了一遍，然后才轮到小市值公司大幅上涨，牛市末期的特征就是垃圾股鸡犬升天，这时候才是牛市末期。

现在市场上有小股票上涨，但和牛市末期的情况不一样，牛市发展的话所有板块几乎都要涨一遍，最后才轮到小市值的公司。现在情况不是那样，主流资金还是在一些大市值的公司里，在不断地创新高。小市值的公司也是阶段性上涨，整个市场没有轮回，所以我们判断现在是牛市刚刚开始。牛市发展过程中是慢还是快，多长时间才是真正意义上的牛市，这个我们不好去判断。但我们总结全球的市场或者是个股，真正上涨的时间都是非常快、非常短的，涨的那段时间很短，牛市里也好、熊市里也好，个股的上涨都是非常迅速的。所谓的慢牛市场我们认为是不存在的，慢牛市场很难见到，慢牛就是盘整，往上盘，这种事情是很少发生的。市场一定是“马市”，要真正跑起来就不是牛了，马儿跑得快，这段时间使劲跑一下，这是全球投机市场的规律。我们看到没有一个东西的上涨是慢慢上涨的，都是突然来一下，大家以前总结股市，“横的多长，竖的也有多长”，这是一个股票的大致规律。这个市场能横多长，最后也能竖多长，有这个规律，当然这不是100%的规律，它是市场有这个现象，这是为什么？就是大家的一致性，一致性的时候市场才会狂涨。不管是长期趋势还是短期趋势都是这样，你指望市场慢慢来，慢牛，或是预测市场什么时候不可能大涨，这都预测不准，我们只是找到了一种趋势的蔓延。

对这个我们好像有感觉，从初期到真正的牛市，再从真正的牛市到中期的牛市到末期的牛市，有一种星星之火可以燎原的感觉，开始是一部分公司在点火，最后烧烧烧，到最后憋不住了，牛市第三期，鸡犬升天，这就是有这样的规律。

作为我们如果对这个大方向有一定把握的话，当然我说的牛市初期这些都是猜测，因为这是趋势性的东西。所谓牛市熊市一定是趋势性的东西，我们也只是通过市场现象来做出一些对未来的猜测性判断，不是说一定是这样，但我们总是有我们的道理。对未来市场大势的预判，不管是长期的、短期的或者中期的，这个判断最后是不是正确，或者是不是猜谜语的成分，就要去市场检验的。这里我只是凭我的感觉，别到时候说我说错了，说错的概率也挺大，那也是胡说八道，本来趋势的事就是胡说八道。但我也可能说对，而且说对的概率也挺大，你相信就相信，因为在一定时期股市的上涨和下跌是有一个大多数人想法的一种趋势，因为他们要做出一定的投资行为，就是我们说的心理学，大家都愿意买，为什么说 “羊群效应”，都去买的时候股市就上涨，资金流入；在同一时刻都要去卖的时候它就会下跌，但我们判断一个趋势的形成不是一两天形成的，我说今天牛市初期首先它是一种感觉，你要说这种感觉是臆想或瞎说也可以，但它也有一些科学的成分，有一些科学的道理。

趋势、趋势，炒股说实话真正要赚钱不是对个股的挖掘，趋势应该是排在第一位。什么价值，趋势来了随便买都是赚钱的，趋势不来，再急（也没用）。熊市里持续下跌你怎么赚钱？赚不了钱。当然，长期来说我们对个股判断的趋势，如果它特别能赚钱，它的盈利能力特别强，那就造就了它长期的趋势是向上的，说到底这也是趋势，个股内生的增长，它内生的增长最后表现在表面上的东西都是趋势。

对牛市初期特征的判断如何指导投资决策

今天我们说对牛市初期的判断是挺重要的，它能指导我们对短期、中期、长期思路的方向性的判断，而且做出你的投资决策。比如说我们现在判断趋势如果向上的话，下跌了你该不该买？什么类型的公司下跌了你敢不敢买，如果判断是牛市末期，我听市场上现在也有判断现在是牛市第三期，或者是牛市的末期，那么你判断牛市末期就不该买，等一等，等牛回头了再去买。那么我们判断如果是牛市初期的话，每次下跌都是我们考虑买入的时机，对时机的把握是相辅相成的，这个判断是有意义的，你应该把握我们买哪一类型的公司。我判断现在就是牛市初期，对一些头部公司，大市值的公司、有核心竞争力的公司，下跌时持续介入，我们是基于现在是牛市初期这个判断做出的投资决策。

到今天这个情况，这个市场买入我们说的大市值品种，因为它是贯穿整个牛市的，到底会不会套，长期的、持续的下跌，把你深深套在里面，这种概率有多大，我自己觉得概率不大。这个市场到目前这个位置买了6个月套住的人，或者3个月把你套住了，只要品种买对的话可能性不是太大，当然这也是我们对市场趋势的判断，这里面有瞎说的成分，现在买入核心品种风险是小于收益的，就是风险可控，（套住的）时间不会长。

当然，如果你有足够的耐心，你也可以提前买一些牛市往纵深发展的品种，比如说一些有核心竞争力，市值又不是太大的，不是第一梯队的，你也可以进行布局。但对我来说，我们不愿意在这个时候去介入这些品种，为什么？我们没有足够的耐心，我不想等的时间太长，所以我们要稳准狠，抓住市场调整的机会进行布局，这就是我们接下来对整个市场和操作的一种想法。

这个时候踩准节奏对一些龙头品种要敢于下手买入，可能在一个月或两个月，你越买越跌，把你套住，但我们回头一看，我们的这些决策都是对的。现在我给自己有一定的要求，比如我们有钱了，每天我控制，也是瞎踩，我就每天买一点，第二天来了，跌了我就再买一点，反正我就每天控制一个量，我就每天来一点，最后逐步逐步把我们要买的钱慢慢消耗，这就是我们对近期或是对未来不长时间里做出的一种决策。

我大概就说这么多，大的方向就这。