《我收到的最好的投资建议》：66位投资家的智慧
笔记/曾星智
1、如果一件事情听起来好得离谱，那它就是不靠谱的
——James Awad，Awad AssetManagement董事长、总裁和投资总监
“……我回到办公室，因为找到了一只以其每股年收益2.5倍的价格出售的股票而激动不已。第二天，那位总裁打电话告诉我说，他们公司还有大量股票可售！我跑到我老板的办公室，把那家公司的预期收益和大量可售股票的事情告诉了他。他说：‘如果一件事情听起来好得离谱，那它就是不靠谱的。’他的态度让我颇为沮丧。几天以后，那家公司的公告出来了，亏损！可不是什么每股盈利4美元，股票价格也应声下跌。谢谢你，老板！”（P004）
2、要发现重大偏差之所在
——Warren E. Buffett，BerkshireHathaway首席执行官
“我19岁的时候读到的一本书，改变了我的一切投资观。1949年，我在内布拉斯加大学上学的最后一年，我买了一本本杰明.格雷厄姆的《聪明的投资者》。
“从这本书中，我学到了三个投资原则，都是很简单的原则。最重要的是，你一定要将股票视为公司的一部分，而不是将其视为什么变幻莫测的东西，也不要听信你的经纪人或者邻居的判断。如果你能仔细检视公司，能深入理解企业的价值取向，你就能从中获利。
“第二个原则涉及你对股票和股票市场涨涨跌跌的心态。它们是为你服务的，不要听命于它们。
“第三个原则是指安全的限度问题，也就是说，你永远也不能完全精确地计算出某一只股票的价格，你所能做的只是估计。如果你估算某公司股票的价格在每股80-120美元之间，如果你可以以60美元的价格买入，不要犹豫，去买进吧。
“要发现重大偏差之所在。如果你能以其价值2/3的价格买入股票，去买吧。
“这些原则改变了我的一切。”（P020）
3、辨识某一特定时期内居于优势地位的趋势
——Peter S. Cohan，Peter S. Cohan& Associates总裁
“取得投资成功的最佳途径，就是辨识某一特定时期内居于优势地位的趋势。从本质上来说，过去10年里蕴含了两个时代。从1995年到2000年，是技术时代，这个时代看重知识资本和互联网的价值。从2001年年初开始，我们国家发生了体制的变化，一个全新的时代也就此开始。在这个新时代，很多行业，比如，煤炭、石油、天然气、国防，以及某些传统媒体，取代了知识资本和互联网的地位，成为居于优势地位趋势的新宠。你越早发现在一个新时代中发生的变化，你就能越早投资。一旦在居于新主导趋势的行业内开始投资，下一步就要运用竞争分析的方法判断哪个行业将发展迅速，判断这个行业中的哪些企业最可能大获成功了。如果你在一个新时代开始之初就做完了这些分析，那么，你就会得到一些绝佳的投资机会。”（P023）
4、“我信任他们吗？”
——ArtCollins，Medtronic董事长和首席执行官
“远离那些你不谙就里或者好得离谱的投资机会。如果一个投资机会或者一家企业的策略、利润来源以及财务结构让你一头雾水，或者看似无法持续时，最后，你很可能会以大失所望而告终。你应该关注组织的领导者、运营记录以及公司的核心价值观，并向自己提出这样的问题：‘我信任他们吗？’坚实的根基就是可靠的投资机会。如果根基不稳，不要投资；如果根基摇摇欲坠，你就要躲得远远的。”（P028）
5、知道何时保持克制
——David Darst，Morgan StanleyGloal Wealth Management Group首席投资战略家
“……此外，不要忘了锻炼自己的耐心，我们都难免急不可耐——我们渴望得到成果，而且现在就要，这种心态正是错误频出的渊薮。所有的投资大师都是小步前进，充满机动性，当他们练就敏锐判断事物本质的本领时，他们便会抱定坚定的信念。乔治.索罗斯曾说过：‘成败与否并不在于你判断对错的次数。10次判断我会错9次，但是，正是判断正确那次的行为，成就了我的财富。’知道何时‘轻踩油门’，知道何时为了自身的利益保持克制，会让你的投资成果有天壤之别。”（P038）
6、75-80%的时间跟随群体的潮流
——BillGross，PIMCO创办者和投资总监
“伯纳德.巴鲁克说：‘无论人们想做什么事情，看似总是过犹不及。当希望膨胀起来的时候，我总是不断告诫自己2加2依然等于4，从来没人能无缘无故地得到什么。而当市况惨淡、令人悲观的时候，我总是提醒自己2加2还是等于4，你不会永远压制住我们的。
“当事情变得过分乐观或者极度悲观的时候，伯纳德.巴鲁克的建议是使人们保持清醒的经典表述。我发现，在投资市场中的长期盈利，是通过75-80%的时间跟随群体的潮流来实现的。毕竟，群体的力量才是牛市和熊市的决定性力量，如果大多数时间逆潮流而动，简直就像跑到拉斯维加斯试图战胜赌场一样！然而，从另一方面说，群体的买卖力量在大部分时间里都有自己的偏好，因此，盲目追随他们的节奏，并不能让你得到预期的投资成果。正如伯纳德.巴鲁克谈到的，你从来也不能无缘无故地得到什么，因此适时脱离由大多数人形成的潮流——哪怕只是早一点儿——的能力，对为下次牛市保留资金而言就是至关重要的了。在市道令人极度悲观的时期，这一原则同样适用于入市时机的把握。
“怎么才能做到这一点呢？耶西.利弗摩尔一语中的：‘投资者必须妨范很多事情——最重要的是要防范自己。’适时摆脱和适时跟随群体潮流的秘诀在于，要让自己从心理上置身度外，当人们都在心存恐惧的时候，你要充满希望，而当人们的希望日益膨胀的时候，你则要谨小慎微。”（P050-051）
7、有一个公式、一个投资计划，并遵从它们
——Robert Kiyosaki，Rich Dad, PoorDad的作者
“我给你的投资建议并不是要你也投资房地产，或者也去玩‘大富翁’游戏，我的最佳投资建议就是富爸爸的建议：要有一个公式、一个投资计划，并遵从它们。
“你知道，房地产投资并不适合每个人，也不是每个人都喜欢玩‘大富翁’游戏。但是，每个想成为成功投资者的人都应该有一个投资计划，之后，遵从自己的投资计划。”（P066）
8、价值投资最重要的是耐心
——Robert A. Olstein，Olstein& Associates董事长、首席执行官和投资总监
“6、规避投资风险最有效的手段，就是以低于其内在价值的价格（以将来产生超额现金流的股票价值来衡量股票的现价），买入那些能产生超额现金流（在满足资本支出和流动资金需求的前提下，企业的现金流入水平超过现金流出水平）的公司的股票。
“产生超额现金流的公司具有提高分红派息额的能力，它们能回购公司股票，能购并其他公司。而其他公司则欠缺这种能力，当这类公司出现运营问题的时候，它们会被迫采用有害于公司长期力量的短期策略，而且还会成为优秀公司的理想购并对象。
“7、坚持价值投资理念的投资者最重要的品德就是耐心。
“市场处于错觉或者弥散着消极情绪时，会打压股票的价格，而股价的回归则可能需要相当长的时间。然而，当错觉得到修正的时候，会让市场低迷时进场的投资者得到丰厚的投资回报。”（P109）
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《我收到的最好的投资建议》：全球66位投资专家的顶尖智慧
The Best Investment Advice IEver Received:
Priceless Wisdom from WarrenBuffett, Jim Cramer, Suze Orman, Steve Forbes, and Dozens of OtherTop Financial Experts
[美]莉斯.克莱曼Liz Claman
2006年初版于美国
北京师范大学出版社
2007年7月第1版
