2020年3月2日，京东发布了2019年全年和第四季度财报。财报显示，2019年，京东实现净收入5769亿元人民币，同比增长24.9%；归母净利润达到122亿元人民币，非美国通用会计准则下归母净利润107亿元人民币，同比增长211%。其中，第四季度实现营业收入1707亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润36.33亿元，而去年同期则亏损48.05亿元。
数据让人懵，所以京东的这份成绩单到底怎么样？作为一家零售商，京东目前还面临哪些瓶颈？带你秒懂财报背后“潜台词”的虎嗅投研从“用户、收入、利润、成本”四大指标切入，为你解读四个最值得你关心的问题。
问题一：京东获取流量的能力是否有所改善？
恢复用户增长，得益于下沉市场的扩张。
从2014年到2017年，京东的年活跃用户数从不到5000万大幅增长至2.925亿，用户规模迅速扩张。但京东年活跃用户在2018Q3和2018Q4增长停滞，并面临着用户流失的风险。
在2019年5月10日，京东与腾讯重新签署协议，自5月27日起腾讯将继续为京东开放微信一级、二级入口三年，提供流量支持。2019年10月31日，京东旗下社交电商平台“京喜”正式接入微信一级入口。
在一系列操作下，京东自2019Q2起逐渐恢复用户增长，2019Q4，京东年活跃用户达到3.62亿，环比增长8.3%，其增速明显高于前三季度，呈现出了快速增长态势。这主要得益于下沉用户的贡献，京东方面表示，2019Q4的新增用户中超过7成来自三至六线城市。
数据来源：公司公告
与拼多多和阿里相比，京东获取流量的能力稍显不足，但有所改善。
与阿里和拼多多对比来看，2017Q3至今，拼多多的单季增量用户在2500-5000万，阿里的单季增量用户在2000-3500万；而京东的单季增量用户仅1000万左右（截止到2019Q3），并且在2018Q3和2018Q4用户增长停滞。所以，相比阿里和拼多多，京东在流量获取能力上有所欠缺。
但在2019Q4用户环比增加2760万人，达到了2017Q3以来的高峰，并高于阿里巴巴同期的1800万，意味着京东在流量获取的能力有所改善。
数据来源：公司公告
问题二：京东的成长能力和盈利能力如何？
增速见顶，京东追求利润增长。
京东2019Q4实现营业总收入1706.84亿元，超出市场预期1667.2亿元，同比增长26.59%，相比2019Q2有所放缓，继2019年连续两个季度回升态势下发生反转。
环比增长26.58%，主要是电商“618”“双11”“双12”等特殊节日的存在，导致电商平台的业绩具有周期性规律，二季度和四季度的业绩要普遍高于年内其他季度数据。但环比增速低于2017年和2018年同期的数据，增速见顶。
数据来源：公司公告
京东自2019Q1开始，已连续4个季度实现盈利。
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