作者：天山龙江
看过樱花烂漫，嗅过栀子清甜，时光飞逝，转眼便到了丹桂飘香的季节
细数长线投资社群公众号在创办的日子，7个月200多天的时间，我们终于迎来了第100篇文章、第20000名关注者，也有了第一篇阅读量超过10000次的文章。这对一个完全靠爱好和兴趣而运营的社群是一次重要的里程碑。
通过这个平台，我们传播着我们认为正确的投资理念，也得到很多朋友的认可；同时透过这个平台，一大帮志同道合的朋友相互吸引，最终聚到一起谈股论道。很多人都感慨长期价值投资是一场孤独的旅程，在身边很难找到志同道合者，而此刻相信看到这一行的你，因为长线投资社群的陪伴，已经不再是投资路上孤独的行者。长线投资路上，感谢有你一路同行，相信未来会有更多精彩内容不断呈现！
投资是一场学无止境的求索，更是一场需要仪式感的修行，道路漫长，愿你我在未来岁月无惧！
一、致敬传奇，向投资大师学习
巴菲特的投资思想博大精深，国内外有众多研究他投资的专著，但其实他的投资思想用一句话就可以概括：以合理的价格买入超级明星企业长期持有。大道至简，简约而又朴实。巴菲特说，一个真正的企业投资人应当忘记股票价格的短期变化，把主要注意力集中于公司的经营层面；即使你的目标是获取资本买入与卖出的差价，也应当以5～10年为一个周期来规划你的投资。
提到巴菲特，就不得不说他的黄金搭档和幕后智囊——查理芒格，查理对人生和投资的领悟被众多各界精英推崇，他普世的智慧哲学告诉我们： 如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。最重要的，是要把股票看作对于企业的一小片所有权，以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。
费雪是成长股投资的大师，他认为： 投资成功的核心在于找到未来几年每股收益将大幅增长的少数股票。因为每股收益=净利润/总股本，除非高送转和增发扩股，总股本通常是不变的。根据公式股票价格=市盈率*每股收益，一笔成功投资的核心就是希望买入后股票价格大幅上涨。 在买了足够低估的股票后，假定没有牛市的泡沬，市盈率长期低迷（如维持20倍），未来几年要想赚钱的话，只有净利润的持续大幅增长才会带来股票价格大幅上涨！但是，公司的业绩增长不是一朝一夕能够实现的，费雪在其《怎样选择成长股》之中，曾经谈到他的“三年守则”，即是他一旦发现心仪的投资标的之后，一般即坚定持有三年再做论处，他命名曰“三年守则”。
二、 业绩是驱动股价上涨的最大动力
业绩为王，成长为王，净利润的持续高增长是驱动股价上涨的最大动力，牢牢抓住这一点，选好股，找好价，再有点耐心，其实投资股票也没什么可怕的，坐着就挣钱了。
看了《投资的本源》的作者宋军先生的一篇文章《恒瑞医药VS海正药业 决定股价长期表现的根本因素是什么？》。他通过两家公司的全景表对比得出一些结论，其中一条是决定股价长期表现的根本因素是：企业盈利，不断的盈利，有增长的盈利，有质量的盈利。
2家同在2000年上市的公司，到了2017年10月9日，海正药业相比上市首日的开盘价上涨了227.04%，年复合收益率7.21%；恒瑞医药相比上市首日的开盘价上涨了5086.72%，年复合收益率26.15%。资本市场其实也有好学生，给我们上班族提供了一些很好的投资机会，关键是要弄清驱动股价长期上涨的根本因素，学会正确选择。
纵观沪深A股，虽然符合业绩驱动股价上涨逻辑的股票不到5%，但是只有选择这样的股票投资才安全，看不懂的股票纵使它天天涨停，我也不羡慕。长线投资主要赚企业成长的钱，这赚的是安心钱，企业的净利润增长与大盘指数其实没有关系。
作为一个长线投资者我们需要追求投资的极简主义：严格遵循业绩驱动股价上涨的逻辑去挑选资本市场那5%的好公司，建立自己的股票池，长期跟踪，不把自己的时间浪费在天天海选复盘上！不把自己赚钱的希望寄托在随时可能来也可能很多年都不会来的泡沫上。技术分析则越简单越好，注重长期大趋势，短期则关注量价变化。
三、 光看业绩不看PE行吗？
买成长股光看业绩不看PE行吗？
就拿迪安诊断来说，第三方医学诊断实验室前景诱人，而迪安诊断上市以来净利润增速基本都在40%以上，如果仅看迪安的发展空间、优秀业绩，不看PE就靠想像力在2015年高点买进，2年多过去至今还被深套70%！不看估值，只凭想象和故事随便买入，对投资人造成的只有伤害！好股一定要好价，好价必须看估值。
如果始终在市盈率高估的市场热点打转，跟随市场，围绕市场题材炒作。这种思路能赢得了一时，赢得了一年，赢得了几年，但只要是在“赌”，那么这类股票遇到暴跌，必然会因为市盈率高而跌幅巨大，不管事前赢了多少，最后都会赔回去。
我们长线投资群里有位朋友从95年入市，2015年最高赚千万，到最后以亏近百万出局，究其原因也是入市20年一直围着垃圾概念股在炒！所以，要改变选股思路，要将“短期可能获得暴利”的选股思维调整到“安全稳定的长期收益”思维来。看趋势搞短线投机赚一把就跑的人可以不看估值，想长期持有的人必须要考虑在最悲观的熊市预期下买进持有1~2年会是什么情况。
四、我的成长股估值体系
投资需要掌握的基本公式很简单，即股票市值=估值*净利润。一个公司的净利润是相对确定的，而估值确有很大的弹性。对于如何对一只成长股进行估值，更是仁者见者，智者见智，一千个人就有一千种估值方法。目前我主要是根据最近5年不同市值区间对应的估值水平的历史统计数据进行简单判断：市值50亿以下最高给54倍，50亿至100亿最高给50倍，100亿至200亿最高给45倍，200亿至400亿最高给35倍，400亿至800亿最高给30倍，800亿以上最高给20倍。
实际上具体的估值还要根据未来2~3年的净利润复合增速及增速变化趋势来综合确定，如果净利润复合增速超过市值所对应的估值上限，则按上限给，如果不足，则按实际的为基础，如果呈逐年加速增长则适当提高，如果呈逐年减速趋势则适当降低”。
我是严格遵循业绩驱动股价上涨的逻辑来分析和看待股价涨跌的，因为我坚信长期股价走势只和业绩有关，我不会把自己赚钱的希望寄托在牛市人民群众追涨的热情上，我买入股票时都是给最悲观的预期，假定明天熊市来临，根本赚不到市场疯狂追涨的钱，而只能赚业绩成长的钱。
我的估值体系基本上不会根据市场是牛是熊而调整，因为本身熊什么时候结束，牛什么时候来都无法知道。重个股，轻指数，一直都是我提倡的！
五、优选具有竞争优势的行业龙头，
提高业绩增长的确定性
投资要确定性，什么是确定性？如何提高确定性？
我觉得最简单的方法就是投资具有竞争优势的龙头企业。龙头企业一般占据了较大的市场份额，在行业内拥有良好的商业模式和盈利能力。
当经济处于增速放缓时期，具有一定竞争优势的龙头企业往往能依托自身的技术垄断、品牌垄断、成本优势来成功穿越调整。从经营状况上来讲，一个行业的龙头企业一定是利润丰厚、毛利高高的、营业收入增速、利润增速都领先。行业景气度高，行业龙头会成为市场的领导者，其他的配角也能分一杯羹，行业景气度不行，龙头倒下，其他的配角连喝汤都困难。
从公式：市值=估值*净利润，从长期投资的角度看，假定估值不变，市值与净利润成正比，净利润是否能够持续增长绝对是最关键的。而要想年化收益足够高，净利润增速则是最关键的。 而像利亚德、信维通信这种年年净利润增速100%的个股绝对是投资精品中的精品。很多投资大师将持有个股的每股收益增长率底限定为50%，我想就是要追求一个高的净利润增长斜率！公司要从优秀到卓越，还是要看紧细分龙头，里面机会更大更多！
当行业龙头一家独大，形成垄断和寡头，如腾讯这样，市值可能就不是问题了。腾讯控股2004年上市，按后复权看当年最低价3.38元，今天（2017年10月7日）收盘价1774元，涨524倍，目前市值3.34万亿，2004年市值也就60多亿，按很多人的逻辑，到300亿就不看了，不知会错过多少。
有人说当成为行业龙头时市场太大了，弹性太小了。如果想弹性大，现在就要尽量在上市1～3年、净利润1～3亿的公司中找龙头，在估值20～40倍考虑介入，如果未来净利润能增长到10～15亿，赚个几倍问题不大！这样的个股有没有呢？实际上，很多现在非常知名的长线牛股从招股书看上市时已经是行业龙头了，如老板电器、利亚德上市时已经在行业占有率排第一了，当时他们的净利润规模很小，市值也很小，只是我们没有发现。
现在每年都有大量新股发行，好股总会有，只要用功去寻找。从最近两年新上市的次新股看，我觉得万孚生物、飞科电器、鸣志电器都在各自的行业属于龙头，潜力应该很大，值得跟踪！
六、构建一个梦幻组合,业绩跟随，
放低预期，长期持有
我们一定要纠正一个想法，一只股票过去涨了10倍并不代表它未来不会再涨，一只股票过去跌了80%并不代表它未来不会再跌。选股要站在现在看未来，从好学生中找好学生！
看看利亚德月线走势图，股价从12年最低10.14元涨到现在243.74元（后复权），光看涨幅光看技术会被吓死。看了利亚德的招股书及年报，我想如果我2013年有现在的投资经验和水平，就不会早早把它卖出。希望群里年轻的朋友多多学习我们的经验教训，避免投资路上走弯路。
我想只有业绩跟随（设定业绩增长的底限，只要净利润增速符合预期就一直持有），才能真正抓住并长期持有利亚德、老板电器、索菲亚等持续高增长的大牛股。
我在想如果我追求的投资收益是每年20%，如果我构建一个由老板电器、索菲亚、飞科电器、鸣志电器等净利润增速在20%以上的几十只个股组成的梦幻组合，每只个股只在估值合理时买入，然后密切跟踪季报、年报，在业绩增速不及20%时调出，长期坚持几十年，不知会是什么结果?
既然若干大牛股的长期投资年化收益率只和公司的净利润复合增长率有关，那么构建一个由若干样本形成的组合减少系统误差，长期坚持应该效果不会错。
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