文/陈嘉伟
《成长股投资秘籍》第一篇
中国股市作为一个新兴市场特别喜欢成长股，根据统计那些有实际业绩支撑的成长股能穿越牛熊，特别在熊市非常抗跌 ，之所以这样是因为管理层在这个阶段往往也是雄心万丈，想把企业做强做大，而且很容易进行市值管理，业绩翻倍容易实现，而外部的机构和有学识的投资者都愿意长期持有，所以中国股民不管牛市熊市最喜欢中小市值的股票。
我们都知道企业也有生命周期，分为创业，成长，成熟，鼎盛，衰退五个阶段，创业期不稳定因素太多，风险太大，那是一级市场的风头们擅长的领域，而衰退期当然需要退出，所以买成长股就是伴随企业的成长，成熟和鼎盛期，本质是拥抱企业发展最好，最辉煌的时期。
选择成长股的终极目标是选出一个时代伟大的公司，而伟大的公司必定有伟大的基因，这个基因应该符合时代的特征，任何伟大的公司都是时代造就的，阿里的崛起是因为中国加入了WTO，成为了世界工厂，他帮助无数中小制造企业把货卖出去，腾讯之所以崛起是因为互联网用更加便捷，低成本的方式满足了人们对通讯，社交和游戏的需求，过去十几年房地产行业之所以成为产生大量富翁是因为中国的城市化进程和经济的高速发展
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未来某个伟大的公司毫无疑问不会是今天这些已经成功的公司，否则社会将停止进步，新的，更符合时代特征的，更能代表未来的伟大公司也许已经在某个居民楼里诞生了，我们需要的是找到他们，当然我们的难度比一级市场的风投还是小很多，毕竟已经上市各方面的数据和新兴可以找到，只是需要你下功夫去研究。
2 符合中国的特征
作为投资者我们最大的愿望就是找出这些公司。这样的公司同时还必须是符合中国特色，作者经过多年的学习总结，观察实战认为有中国特色的成长股有以下特征：
1 最关键是业绩高速增长，包括营收和净利润增长，入门标准是连续三年营业收入增长30%，净利润增长25%。
2 净资产收益率，我们无数次强调这个指标，一般要大于20%，太低则不符合成长股标准；
3、主营业务的毛利润率要高。毛利润率至少保持30%以上，越高越好，毛利润高的产品一般是消费者喜欢的，有品牌号召力的，或者有技术含量的，最终他们比那些依靠低价，微利和规模取胜的企业要好很多。
4、市值在50亿到200亿之间，公司上市不超过5年，如果市值太大就不是成长股了
5、现金流要持续为正。特别是企业的经营现金流持续为正较好，这表明企业依靠自身的业务可以养活自己，无需依靠外部输血，在这里需要强调，看年度的，因为有些企业有季节性的影响，可能第一至第三季度现金流为负，而全年则是显示为正；
6、对于企业估值成长股建议用市盈率，昨天我用整整一篇文章讲了成长股如何估值的问题，在这里强调一下，低估值投资之路相对来说是低风险，有一定的保障，但对于成长股，咱们就必须给予略高的市盈率。因为我们预期的业绩会高增长，现在的高估值是透支未来的业绩。个人认为可以容忍的极限在熊市是25倍，在大牛市是40倍。
7、最好行业属于轻资产，像互联网公司，软件信息行业都是轻资产，而不断需要投入买地，建设厂房，买设备的重资产企业前期投入较大的现金流，而回报的现金流则比较少；
8、行业属于新兴行业。新兴行业意味着朝阳行业，当然有一个限定条件，就是国家在政策的扶持上不可以过度。比如，政府近些年对光伏产业的过度扶持、补贴导致行业竞争加剧，整体利润率不高。
9、行业地位高，竞争力要强，专注于细分行业的龙头。细分行业的龙头市场战有率高，这在一定程度上保证了其提供了持续的现金流，有助于企业未来的发展。我长期跟踪的康得新基本上已属于垄断行业
10、有护城河，可能是技术壁垒，可能是品牌号召力，技术壁垒的重要性不如品牌，因为技术是在不断的演进，而品牌的生命力更加长久，这样的企业需要用心挖掘。
11、公司的管理层必须要有高瞻远瞩，成长性的企业如果没有一个强大的领导者很难走远，不可想象阿里缺少马云，京东缺少刘强东，华为缺少任正非是什么样，只有这样的领导者才能带来企业走出一套康庄大道。
然后我们设置几个条件，初步选出了几个股票，
{!-- PGC_COLUMN --}通过初步的刷选在估值和增长方面满足要求的股票有7支，而且我看了一些都属于符合中国特色的行业，
比如环保行业，中国经过这么多年的发展现在正进入花大力气治理的阶段，中国巨大的市场注定了这是一个大行业，而且在经济下降的基本面之下，投资拉动经济增长依然是主要动力之一，而今年的具体政策已经说明了这一点。
最后给大家做了一个表格，这就是成长股的选股清单，当然需要注意的是关键的核心指标必须达标，就是净利润增长，ROE，估值，其他偶尔有一个不符合没有关系，最困难的其实是对行业的研究， 对公司产品，对公司在产业链上下游地位，竞争力的研究，对商业模式的研究，这不仅仅要求你懂财报，懂估值，还需要懂商业分析。
当然这些选股指标必然会有很多优质股票被选出去，比如医药行业就没有，我们知道中国人口已经在逐步步入老龄化。那么，我们有什么可选的银发时代的标的呢，我认为从长期出发心脑分行业则是一个不错的标的，老年人口越来越多，心脑血管病越来越多，则对药物产生较大的依赖。像这个细分行业，就容易诞生大牛股。
今天的内容就到这里，明天见！
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