与美股比估值,A股还是有优势的。目前道指PE约20倍,纳指32倍,上证50PE仅12倍,但创业板PE则高达42倍。显然,要实现突破,依然要看绝对低估值的上证50指数。
上证50指数的估值突破口又在哪里呢?一方面,在经济转向高质量发展阶段的新经济背景下,传统行业的集中度正加速提升,伴随宏观经济的缓慢复苏,消费升级与新技术革命相融合,驱动龙头企业盈利回升,而且回升速率领先于行业均值,从而支撑起领导型公司的估值溢价。另一方面,A股国际化进程提速,一批新蓝筹正待回归,使上证50的估值结构再次改变,估值重心上移将是较明确的趋势。
从月K线看,2月份的上证50指数,正好在10年下降压力线位置出现一根“穿头破脚”型大阴线,这对短期市场信心构成压力。不过,在重要的技术阻力区域出现这种较大幅度震荡是正常的。短期内,若继续向下调整,则会再次考验年线(250日均线),这是技术分析层面允许的最大调整。那么,行情会不会更悲观而转入系统性调整呢?当前全球经济处于复苏向上状态,朱格拉周期进入第2年,增长拐点日趋清晰。上证50指数的低估值板块如银行股,将直接支撑整体估值的底线。换言之,上证50指数再次跌穿年线,进入系统性调整的概率很小。
近期在指数未形成突破之前,已有一批龙头蓝筹稳步创新高,估值从行业均值区域再度上移。其中,生物创新药数量最多,如恒瑞医药、华东医药、科伦药业、爱尔眼科、乐谱医疗、片仔癀等,也有一批先进制造领导型公司,如兆易创新、中际旭创、上汽集团、美的集团、欧派家居、华友钴业等。值得注意的是,更多一线蓝筹股正在酝酿创新高,如消费升级有关的品牌消费品龙头贵州茅台、海天味业、安琪酵母等。也有新产业蓝筹如海康威视、京东方、中兴通讯、先导智能等。这批蓝筹股稳步上台阶,就是估值溢价行情的开始。若进一步聚焦的话,甚至可以只观察恒瑞医药、贵州茅台、兆易创新等3只指标股。
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